1998 russisk finanskrise - 1998 Russian financial crisis

Den russiske finanskrisen (også kalt rubelkrise eller russisk influensa ) rammet Russland 17. august 1998. Det resulterte i at den russiske regjeringen og den russiske sentralbanken devaluerte rubelen og misligholdte gjelden . Krisen hadde store konsekvenser for økonomien i mange naboland. I mellomtiden antydet James Cook , senior visepresident i The US Russia Investment Fund , at krisen hadde en positiv effekt av å lære russiske banker å diversifisere eiendelene sine.

Bakgrunn og hendelsesforløp

Se også: Sergey Kiriyenkos kabinett

Nedgang i produktiviteten, en høy fast valutakurs mellom rubelen og utenlandsk valuta for å unngå offentlig uro, dødelig økonomisk uaktsomhet og et kronisk skattemessig underskudd var årsakene som førte til krisen. De økonomiske kostnadene ved den første krigen i Tsjetsjenia tok en betydelig toll på den russiske økonomien. Tidlig i 1995 ble det anslått at krigen kostet Russland nær 30 millioner dollar per dag. Etter opphør av fiendtlighetene i 1996 ble det anslått at krigen i Tsjetsjenia kostet Russland 5,5 milliarder dollar, nær 10% av BNP . I første halvdel av 1997 viste den russiske økonomien noen tegn til forbedring. Men kort tid etter begynte problemene gradvis å intensivere. To eksterne sjokk, den asiatiske finanskrisen som hadde begynt i 1997 og de følgende fallene i etterspørselen etter (og dermed prisen på) råolje og ikke -jernholdige metaller , påvirket russiske valutareserver alvorlig . En politisk krise kom på hodet i mars da Russlands president Boris Jeltsin plutselig avskjediget statsminister Viktor Tsjernomyrdin og hele hans kabinett 23. mars 1998. Jeltsin utnevnte energiminister Sergej Kiriyenko , den gang 35 år gammel, til fungerende statsminister.

29. mai 1998 utnevnte Jeltsin Boris Fyodorov til sjef for statens skattetjeneste.

I et forsøk på å støtte opp valutaen og dempe kapitalflukten, økte Kiriyenko i juni 1998 GKO -rentene til 150%.

En finanspakke på 22,6 milliarder dollar for Det internasjonale pengefondet og Verdensbanken ble godkjent 13. juli 1998 for å støtte reformer og stabilisere det russiske markedet ved å bytte ut et enormt volum av de raskt modne GKO -kortsiktige regningene til langsiktige euroobligasjoner . Den russiske regjeringen bestemte seg for å holde valutakursen for rubelen innenfor et smalt bånd, selv om mange økonomer, inkludert Andrei Illarionov , oppfordret regjeringen til å forlate sin støtte til rubelen.

Mai 1998 streiket kullgruvearbeidere over ubetalte lønninger og blokkerte den transsibirske jernbanen . I august 1998 var det omtrent 12,5 milliarder dollar i gjeld til russiske arbeidere. August 1998 var valutakursen for den russiske rubelen til amerikanske dollar fortsatt 6,29. Til tross for redningen, steg månedlige rentebetalinger på russisk gjeld i juli 1998 til 40 prosent høyere enn de månedlige skatteinnkrevelsene.

I tillegg, 15. juli 1998, nektet statsdumaen dominert av venstreorienterte partier å vedta det meste av regjeringens antikriseplan, så regjeringen ble tvunget til å stole på presidentdekret . Juli avbrøt Jeltsin ferien i Valdai Hills -regionen og fløy til Moskva, noe som førte til frykt for en omlegging av kabinettet, men han erstattet bare sjef for føderal sikkerhetstjeneste Nikolay Kovalyov med Vladimir Putin .

På den tiden benyttet Russland en "flytende pinne" -politikk overfor rubelen, noe som betyr at sentralbanken bestemte at valutakursen mellom rubel-til-dollar (eller RUB/USD) til enhver tid ville forbli innenfor et bestemt område. Hvis rubelen truet med å devaluere utenfor dette området (eller "bandet"), ville sentralbanken gripe inn ved å bruke utenlandske reserver på å kjøpe rubler. For eksempel, i løpet av året før krisen, hadde sentralbanken som mål å opprettholde et bånd på 5,3 til 7,1 RUB/USD, noe som betyr at det ville kjøpe rubler hvis markedskursen truet med å overstige 7,1 rubler/dollar. På samme måte ville den selge rubler hvis markedskursen truet med å falle under 5,3.

Den russiske regjeringens manglende evne til å gjennomføre et sammenhengende sett med økonomiske reformer førte til en alvorlig erosjon i investortillit og en kjedereaksjon som kan sammenlignes med et løp på sentralbanken. Investorer flyktet fra markedet ved å selge rubler og russiske eiendeler (for eksempel verdipapirer), noe som også presset rubelen nedover. Dette tvang sentralbanken til å bruke sine utenlandske reserver for å forsvare Russlands valuta, noe som igjen tærer på investorers tillit og undergraver rubelen. Det anslås at mellom 1. oktober 1997 og 17. august 1998 brukte Sentralbanken omtrent 27 milliarder dollar på sine amerikanske dollar -reserver for å opprettholde den flytende pinnen.

Det ble senere avslørt at rundt 5 milliarder dollar av de internasjonale lånene fra Verdensbanken og Det internasjonale pengefondet ble stjålet ved midlenes ankomst til Russland på tampen av nedsmeltingen.

Krise og effekter

August 1998 devaluerte den russiske regjeringen rubelen, misligholdte innenlands gjeld og erklærte et moratorium for nedbetaling av utenlandsk gjeld . Den dagen ga den russiske regjeringen og Russlands sentralbank ut en "felles erklæring" som kunngjorde i hovedsak at:

  1. handelsbåndet for rubel/dollar ville utvide seg fra 5,3–7,1 RUB/USD til 6,0–9,5 RUB/USD;
  2. Russlands rubel-denominerte gjeld vil bli restrukturert på en måte som vil bli kunngjort på et senere tidspunkt; og, for å forhindre masse russisk bankstandard,
  3. et midlertidig 90-dagers moratorium ville bli pålagt betaling av noen bankforpliktelser, inkludert visse gjeld og valutaterminkontrakter.

August 1998 erklærte regjeringen at visse statspapirer (GKO og OFZ) ville bli omdannet til nye verdipapirer.

På samme tid, i tillegg til å utvide valutabåndet, kunngjorde myndighetene også at de hadde til hensikt å la RUB/USD -kursen bevege seg mer fritt innenfor det bredere båndet.

På den tiden fastsatte Moscow Interbank Currency Exchange (eller "MICEX") en daglig "offisiell" valutakurs gjennom en serie interaktive auksjoner basert på skriftlige bud levert av kjøpere og selgere. Når kjøp og salg prisene stemte overens, "fast" eller "avgjort" den offisielle MICEX valutakursen, som deretter ville bli publisert av Reuters. MICEX -kursen ble (og er) ofte brukt av banker og valutahandlere over hele verden som referansekurs for transaksjoner som involverer den russiske rubelen og utenlandsk valuta.

Fra 17. til 25. august 1998 svekket rubelen seg jevnt og trutt på MICEX, fra 6,43 til 7,86 RUB/USD. August 1998 avsluttet sentralbanken handel med dollar-rubel på MICEX, og MICEX fastsatte ikke en rubel-dollar-kurs den dagen.

September 1998 bestemte sentralbanken i Den russiske føderasjon seg for å forlate politikken for "flytende pinne" og flyte rubelen fritt. Den 21. september 1998 nådde valutakursen 21 rubler for en amerikansk dollar, noe som betyr at den mistet to tredjedeler av verdien på mindre enn en måned tidligere.

September 1998 ble Boris Fyodorov utskrevet fra stillingen som sjef for statens skattetjeneste.

Moratoriet som ble pålagt av den felles erklæringen utløp 15. november 1998, og den russiske regjeringen og sentralbanken fornyet det ikke.

Inflasjon

Russisk inflasjon i 1998 nådde 84 prosent og velferdskostnadene vokste betraktelig. Mange banker, inkludert Inkombank , Oneximbank og Tokobank, stengte som følge av krisen.

Bankvirksomhet

Bankers Trust led store tap sommeren 1998 på grunn av at banken hadde en stor posisjon i russiske statsobligasjoner, men unngikk økonomisk kollaps ved å bli kjøpt opp av Deutsche Bank for 10 milliarder dollar i november 1998. Dette gjorde Deutsche Bank til den fjerde største pengestyringen firma i verden etter UBS , Fidelity Investments og det japanske postkontorets livsforsikringsfond.

Jordbruk

Se også: Landbruk i Russland

Hovedeffekten av krisen på russisk landbrukspolitikk har vært et dramatisk fall i føderale subsidier til sektoren, omtrent 80 prosent i reelle termer sammenlignet med 1997, selv om subsidier fra regionale budsjetter falt mindre.

Politisk nedfall

Se også: Jevgenij Primakovs kabinett

Den økonomiske kollapsen resulterte i en politisk krise da Jeltsin, med sin innenlandske støtte fordampet, måtte slite med en oppmuntret opposisjon i parlamentet. En uke senere, 23. august 1998, sparket Jeltsin Kiriyenko og erklærte at han hadde til hensikt å returnere Tsjernomyrdin til stillingen da landet skled dypere inn i økonomisk uro. Kraftige forretningsinteresser, som fryktet en ny runde med reformer som kan føre til at ledende bedrifter mislykkes, ønsket Kiriyenkos fall velkommen, det samme gjorde kommunistene .

Jeltsin, som begynte å miste grepet om makten da helsen ble dårligere, ønsket Tsjernomyrdin tilbake, men lovgiver nektet å gi sin godkjenning. Etter at dumaen avviste Tsjernomyrdins kandidatur to ganger, dro Jeltsin, kraften hans tydelig på avtagende, tilbake. I stedet nominerte han utenriksminister Yevgeny Primakov , som ble godkjent av statsdumaen med et overveldende flertall 11. september 1998.

Primakovs utnevnelse gjenopprettet politisk stabilitet fordi han ble sett på som en kompromisskandidat som var i stand til å helbrede splittelsene mellom Russlands kranglende interessegrupper. Det var populær entusiasme for Primakov også. Primakov lovet å betale lønn og pensjoner regjeringens første prioritet og inviterte medlemmer av de ledende parlamentariske fraksjonene til sitt kabinett.

Kommunister og Federation of Independent Trade Unions of Russia gjennomførte en landsdekkende streik 7. oktober 1998 og ba president Jeltsin om å trekke seg. Oktober 1998 appellerte Russland, som også led av en dårlig høst, om internasjonal humanitær hjelp, inkludert mat.

Gjenoppretting

Russland hoppet tilbake fra finanskrasket i august 1998 med overraskende fart. Mye av årsaken til utvinningen er at verdens oljepriser økte raskt i løpet av 1999–2000 og Russland hadde et stort handelsoverskudd i 1999 og 2000. En annen grunn er at innenlandske næringer, for eksempel matforedling, hadde hatt fordel av devalueringen, som forårsaket en kraftig prisøkning på importerte varer.

Siden Russlands økonomi i så stor grad opererte på byttehandel og andre ikke-monetære bytteinstrumenter, hadde den økonomiske kollapsen langt mindre innvirkning på mange produsenter enn den ville hatt hvis økonomien var avhengig av et banksystem. Til slutt ble økonomien hjulpet av en infusjon av kontanter. Ettersom bedrifter klarte å betale ned gjeld med tilbake lønn og skatt, begynte etterspørselen fra forbrukerne etter varer og tjenester produsert av russisk industri å stige.

Positiv effekt

Krisen ble hyllet av James Cook , senior visepresident for The US Russia Investment Fund , på grunnlag av at den lærte russiske bankfolk å diversifisere eiendelene sine.

Se også

Samtidige finanskriser

Generell

Referanser

Videre lesning