Commodity Futures Trading Commission - Commodity Futures Trading Commission

Commodity Futures Trading Commission
Commodity Futures Trading Commission segl.svg
Offisielt segl
Byråoversikt
Dannet 15. april 1975 ( 1975-04-15 )
Forrige byrå
Jurisdiksjon Forbundsregjeringen i USA
Hovedkvarter 1155 21st Street, NW, Washington, DC
Ansatte 668 (2018)
Byråsjef
Nettsted www .cftc .gov
Fotnoter

The Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ) er et uavhengig byrå i den amerikanske regjeringen opprettet i 1974, som regulerer de amerikanske derivatmarkedene, som inkluderer futures , bytteavtaler , og visse typer alternativer .

Den Act Vare Exchange (CEA), 7 USC  § 1 flg. , forbyr uredelig oppførsel ved handel med futures, swaps og andre derivater. CFTCs erklærte oppgave er å fremme integritet, motstandskraft og livskraft i de amerikanske derivatmarkedene gjennom forsvarlig regulering. Etter finanskrisen 2007–08 og siden 2010 med Dodd - Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act , har CFTC overgått for å bringe mer åpenhet og forsvarlig regulering til multimillioner dollar -byttemarkedet.

Historie

Terminkontrakter for landbruksvarer har vært omsatt i USA for mer enn 150 år og har vært under føderal regulering siden 1920-tallet. Den Korntermin Act fra 1922 angir de grunnleggende myndighet og ble endret av Vare Exchange Act fra 1936 (7 USC 1 ff.).

Siden 1970 -tallet har handel med terminkontrakter raskt ekspandert utover tradisjonelle fysiske og landbruksvarer til et stort utvalg av finansielle instrumenter, inkludert utenlandsk valuta, amerikanske og utenlandske statspapirer og amerikanske og utenlandske aksjeindekser.

Kongressen opprettet CFTC i 1974 som et uavhengig føderalt reguleringsbyrå. The Commodity Futures Trading Commission Act of 1974 (PL 93-463) skapte CFTC å erstatte US Department of Agriculture 's Commodity Exchange Authority . Loven gjorde omfattende endringer i Commodity Exchange Act (CEA) fra 1936, som selv endret den opprinnelige Grain Futures Act fra 1922. (7 USC 1 flg.).

CFTCs mandat ble fornyet og utvidet i desember 2000 da kongressen vedtok Commodity Futures Modernization Act fra 2000 , som instruerte Securities and Exchange Commission (SEC) og CFTC om å utvikle et felles reguleringsregime for enkeltaktiefutures , hvorav produktene begynte å handle i november 2002.

I 2010 utvidet Dodd - Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act CFTCs reguleringsmyndighet til byttemarkedene . Byttemarkedene har for tiden en fiktiv verdi på mer enn $ 400 billioner.

Regulerte markeder

CFTC fører tilsyn med derivatmarkedene ved å oppmuntre til deres konkurranseevne og effektivitet, sikre deres integritet, beskytte markedsaktørene mot manipulasjon, misbrukende handelspraksis, svindel og sikre den finansielle integriteten til oppklaringsprosessen . CFTC regulerer generelt ikke sikkerheten og soliditeten til enkeltfirmaer, med unntak av nylig regulerte bytteforhandlere og store byttedeltakere, som de setter kapitalstandarder for i henhold til Dodd-Frank. Gjennom tilsyn gjør CFTC det mulig for derivatmarkedene å tjene funksjonen prisoppdagelse og motvirkning av prisrisiko.

Per 2014 CFTC oppsyn 'utpekte kontrakt markeder' (DCMS) eller børser , swap gjennomføring fasiliteter (SEFS), derivater oppgjørssentraler , swap dataregistre (SDR), swap forhandlere, futures provisjon kjøpmenn , handelsvare basseng operatører og andre mellomledd. CFTC koordinerer sitt arbeid med utenlandske regulatorer, for eksempel sin britiske motpart, Financial Conduct Authority , som fører tilsyn med London Metal Exchange .

Over-the-counter derivater

Brooksley Born

I 1998 lobbyet CFTC-leder Brooksley E. Born kongressen og presidenten for å gi CFTC tilsyn med 'off-exchange-markeder' for over-the-counter (OTC) derivater i tillegg til det eksisterende tilsynet med børshandlede derivater, men hennes advarsler ble motarbeidet av andre regulatorer.

To handlinger fra CFTC i 1998 fikk noen markedsaktører til å uttrykke bekymring for at CFTC kan modifisere "byttefritaket" og prøve å pålegge nye forskrifter for byttemarkedet. For det første, i et kommentarbrev fra februar 1998 om SECs "broker-dealer lite" -forslag, uttalte CFTC at SECs forslag ville skape potensial for konflikt med Commodity Exchange Act (CEA) i den grad visse OTC-derivater faller innenfor CEAs ambisjon og er underlagt den eksklusive lovfestede myndigheten til CFTC.

I mai 1998 ga CFTC ut en "konseptfrigivelse" der han ba om kommentarer om regulering av OTC -derivatmarkeder var hensiktsmessig, og i så fall hvilken form en slik regulering bør ha. Lovgivning vedtatt i 1999 på forespørsel fra US Treasury , Federal Reserve Board og SEC begrenset CFTCs myndighetsmyndighet med hensyn til bytte og hybridinstrumenter til 30. mars 1999, og frøs den eksisterende juridiske statusen for bytteavtaler og hybridinstrumenter inngått i avhengighet av "byttefritaket", "hybridinstrumentregelen", "byttepolicyerklæringen eller" hybridtolkningen ". Teksten til loven lyder: "... Kommisjonen kan ikke foreslå eller utstede noen regel eller forskrift, eller utstede noen tolkning eller politikkuttalelse, som begrenser eller regulerer aktivitet i et kvalifiserende hybridinstrument eller bytteavtale". Kort tid etter at kongressen hadde vedtatt denne lovgivningen som forbød CFTC å regulere derivater, trakk Born seg. Hun kommenterte senere feilen i Long-Term Capital Management og den påfølgende redningen som en indikasjon på hva hun hadde prøvd å forhindre.

Regulering av digitale valutaer

I mars 2014 erkjente CFTC at det vurderte reguleringen av Bitcoin. CFTC har siden inntatt standpunktet om at Bitcoin er en vare under CEA. I oktober 2019 erklærte tidligere CFTC -styreleder Heath Tarbert, nå Chief Legal Officer for Citadel Securities LLC, at eter også var en vare under CEA.

I 2015 bestemte CFTC at kryptokurver for handel var lovlig klassifisert som varer. På grunn av volatiliteten i markedet og andre faktorer, noterte CFTC imidlertid flere risikoer knyttet til handel med virtuelle valutaer. I 2017 siterte CFTC den amerikanske SECs advarsel mot digitalt token -salg og innledende mynttilbud (ICOer) som "kan lokke investorer på feil måte med løfter om høy avkastning". I de siste årene har CFTC utvidet sin innsats for å saksøke svindel og urettmessige handlinger i de digitale eiendomsmarkedene.

Organisasjon

Med base i Washington, DC, har CFTC regionale kontorer i Chicago, New York og Kansas City, Missouri. Kommisjonen består av fem kommissærer utnevnt av USAs president til å tjene forskjøvne femårsperioder. Presidenten, med samtykke fra USAs senat , utpeker en av kommisjonærene til å fungere som formann. Ikke mer enn tre kommissærer samtidig kan være fra det samme politiske partiet.

Nåværende kommisjonærer

Tidligere styreleder Heath Tarbert
Navn Tittel Parti Tok kontoret Terminen utløper
Rostin Behnam Fungerende formann Demokrat 6. september 2017 19. juni 2021
Dawn DeBerry Stump kommisjonær Republikansk 5. september 2018 13. april 2022
Dan Berkovitz Demokrat 7. september 2018 13. april 2023
Ledig TBD TBD 13. april 2024
Ledig TBD TBD 13. april 2025

Store driftsenheter

Avdeling for håndhevelse

Enforcement Division (DOE) etterforsker og påtaler påståtte brudd på varebørsloven og CFTC -forskriftene. Brudd kan innebære råvarefutures eller opsjonshandel på innenlandske varebørser, eller feilmarkedsføring av råvareinvesteringer. Avdelingen kan, etter kommisjonens instruksjon, sende inn klager til byråets administrasjonsrettsdommere eller ved de amerikanske distriktsdomstolene . Påståtte kriminelle brudd på varebørsloven eller brudd på andre føderale lover som involverer handel med futures, kan bli henvist til justisdepartementet for påtale. Avdelingen gir også eksperthjelp og teknisk bistand med saksutvikling og rettssaker til amerikanske advokatkontorer, andre føderale og statlige regulatorer og internasjonale myndigheter.

Divisjon for markedstilsyn

Division of Market Oversight (DMO) har regulatorisk ansvar for første anerkjennelse og fortsatt tilsyn med handelsutførelsesfasiliteter, inkludert nye registrerte futures -børser, bytteutførelsesfasiliteter og byttedatabaser. Avdelingens regulatoriske funksjoner inkluderer blant annet markedsovervåking , gjennomgang og undersøkelser av handelspraksis, gjennomgang av regelhåndhevelse, gjennomgang av produktrelaterte og markedsrelaterte regelendringer og tilhørende produkt- og markedsrelaterte studier. Fra 2019 fungerer Dorothy D. DeWitt som direktør for Division of Market Oversight.

Market Participants Division

Tidligere kjent som Division of Swap Dealer and Intermediary Oversight, har Market Participants Division (MPD) først og fremst tilsyn med derivatmarkedsformidlere, inkludert varepooloperatører, rådgivere for handelsvarer, futuresprovisjonshandlere, introduksjon av meglere, store byttedeltakere, valutahandlere i detaljhandel, og bytte forhandlere, samt utpekte selvregulerende organisasjoner. MPD utfører registrerings-, overholdelses- og forretningsatferdstandarder for mellommenn, bytteforhandlere og store byttedeltakere. Divisjonen fører også tilsyn med byråets initiativer for kundeopplæring.

Avdeling for clearing og risiko

Division of Clearing and Risk (DCR) fører tilsyn med derivatclearingorganisasjoner (DCOer) og andre markedsaktører i clearingprosessen. Disse inkluderer futures -provisjonshandlere, bytteforhandlere, store byttedeltakere og store handelsmenn. DCR overvåker clearing av futures, opsjoner på futures og bytte av DCOer, vurderer DCO -overholdelse av kommisjonens forskrifter og gjennomfører risikovurdering og overvåking. DCR gir også anbefalinger om DCO -søknader og kvalifisering, regelinnleveringer og hvilke byttetyper som bør slettes. Fra og med 2019 fungerer Clark Hutchison som direktør for Division of Clearing and Risk.

Liste over tidligere kommisjonærer

Finansiering/budsjett

I motsetning til de fire andre finansregulatorene, har CFTC ikke egenfinansiering. Et transaksjonsgebyr har blitt "forespurt" i flere år, men kongressen har ikke iverksatt lovgivningsmessige tiltak. Under regjeringen stengte i oktober 2013, holdt SEC og Federal Reserve åpent, men "futures og de fleste byttemarkeder sto i hovedsak uten politimann".

I 2007 var CFTCs budsjett 98 millioner dollar og det hadde 437 årsverk (FTE). Etter 2008 økte finansieringen med 80% til $ 205 millioner og 687 årsverk for regnskapsåret (FY) 2012, men ble kuttet til $ 180,4 millioner og 682 årsverk for regnskapsåret 2013. I 2013 ble CFTCs resultater sterkt påvirket av begrensede ressurser og måtte forsinke saker . Den nåværende finansieringen på 2014 på 215 millioner dollar fulgte ikke med CFTCs økende markedstilsyn og regulering, tilsvarende titalls billioner dollar i tidligere mørk markedshandel, ifølge avgående kommissær Bart Chilton i sin siste tale. Obama -administrasjonens siste budsjettforslag for FY 2015 ba om 280 millioner dollar, som er 35 millioner dollar mindre enn forespørselen for foregående år, og ville finansiere "100 færre ansatte enn vi trenger" per Chilton, som kalte budsjettet "fryktelig utilstrekkelig" for CFTCs mer enn 40 ganger økt rens. I februar 2014 var kommissær Scott D. O'Malia uenig i utgiftsplanen for 2014 og sa at den ikke bevilget nok finansiering til nye teknologiinvesteringer, men tildelte for mye til å bytte forhandlers tilsyn, og dupliserte arbeidet med de selvregulerende National Futures Forening . I mars var han uenig i budsjettforespørselen for 2015 om at CFTC "fremsetter en urealistisk forespørsel om nytt personale og finansiering i denne budsjettforespørselen uten en solid forståelse av oppdragsprioriteringene, spesifikke målene og tilsvarende personell- og teknologibehov."

I desember 2019 sikret CFTC finansiering på 284 millioner dollar for FY2020, en økning på nesten 6 prosent fra 268 millioner dollar som ble bevilget for FY2019. Leder Tarbert kommenterte at dette "fullstendig samsvarer" med CFTCs forespørsel, første gang som hadde skjedd på "nesten et tiår."

Primære børser overvåket

Se også

Merknader

Referanser

Videre lesning

Eksterne linker