Kredittkris - Credit crunch

En kredittkrampe (også kjent som kredittpress , kredittstramming eller kredittkrise ) er en plutselig reduksjon i den generelle tilgjengeligheten av lån (eller kreditt) eller en plutselig innstramming av betingelsene som kreves for å få lån fra banker. En kredittkris innebærer vanligvis en reduksjon i tilgjengeligheten av kreditt uavhengig av en økning i offisielle renter. I slike situasjoner endres forholdet mellom kreditttilgjengelighet og renter. Kreditt blir mindre tilgjengelig med en gitt offisiell rente, eller det slutter å være et klart forhold mellom renter og kreditttilgjengelighet (dvs. kredittrasjonering skjer). Mange ganger er en kredittkris ledsaget av en flytur til kvalitet av långivere og investorer, ettersom de søker mindre risikable investeringer (ofte på bekostning av små og mellomstore bedrifter).

Årsaker

Husholdningenes gjeld i USA i forhold til disponibel inntekt og BNP.

En kredittkris er ofte forårsaket av en vedvarende periode med uforsiktig og upassende utlån, noe som resulterer i tap for utlånsinstitusjoner og investorer i gjeld når lånene blir sure og hele omfanget av dårlige gjeld blir kjent.

Det er en rekke årsaker til at banker plutselig kan stoppe eller bremse utlånsaktiviteten. For eksempel kan utilstrekkelig informasjon om låntakers økonomiske tilstand føre til en boom i utlån når finansinstitusjoner overvurderer kredittverdighet, mens den plutselige avsløringen av informasjon som tyder på at låntakere er eller var mindre kredittverdige kan føre til en plutselig kredittkontraksjon. Andre årsaker kan omfatte en forventet nedgang i verdien av sikkerheten som bankene bruker for å sikre lånene. en eksogen endring i pengevilkårene (for eksempel der sentralbanken plutselig og uventet reiser reserver eller stiller nye regulatoriske begrensninger for utlån); den sentrale regjeringen innføre direkte kredittkontroller på banksystemet; eller til og med en økt oppfatning av risiko angående soliditeten til andre banker i banksystemet.

Enkle kredittvilkår

Enkle kredittvilkår (noen ganger referert til som "enkle penger" eller "løs kreditt") er preget av lave renter for låntakere og avslappet utlånspraksis fra bankfolk, noe som gjør det enkelt å få rimelige lån. En kredittkris er det motsatte, der renten stiger og utlånspraksisen strammes. Enkle kredittbetingelser betyr at midler er lett tilgjengelige for låntakere, noe som resulterer i at eiendelspriser stiger hvis de lånte midlene brukes til å kjøpe eiendeler i et bestemt marked, for eksempel eiendom eller aksjer.

Bobledannelse

USAs boligprisutvikling (1987–2008) målt ved Case-Shiller-indeksen . Mellom 2000 og 2006 doblet boligprisene seg nesten, og steg fra 100 til nesten 200 på indeksen.

I en kredittboble blir utlånsstandardene mindre strenge. Enkel kreditt driver opp prisene innenfor en klasse med eiendeler, vanligvis eiendom eller aksjer. Disse økte eiendelverdiene blir deretter sikkerhet for videre lån. I oppadgående fase i kredittsyklusen kan aktivapriser oppleve anfall av vanvittig konkurransedyktig budgivning, som gir inflasjon i et bestemt aktivamarked. Dette kan da føre til at en spekulativ pris " boble " utvikler seg. Ettersom denne oppgangen i ny gjeldsskaping også øker pengemengden og stimulerer økonomisk aktivitet, har dette også en tendens til midlertidig å øke økonomisk vekst og sysselsetting .

Økonom Hyman Minsky beskrev hvilke typer lån og utlån som bidrar til en boble. "Sikringslåntageren" kan foreta gjeldsbetalinger (dekker renter og hovedstol) fra nåværende kontantstrømmer fra investeringer. Denne låntakeren tar ikke betydelig risiko. Imidlertid kan den neste typen, den "spekulative låntakeren", kontantstrømmen fra investeringer betjene gjelden, det vil si dekke renter, men låntakeren må jevnlig rulle over eller låne igjen hovedstolen. "Ponzi -låntakeren" (oppkalt etter Charles Ponzi , se også Ponzi -ordningen ) låner basert på troen på at verdsettelsen av eiendelens verdi vil være tilstrekkelig til å refinansiere gjelden, men ikke kunne foreta tilstrekkelige utbetalinger på renter eller hovedstol med kontanter flyte fra investeringer; bare den verdivurderende eiendelverdien kan holde Ponzi -låntakeren flytende.

Ofte er det bare i ettertid at deltakerne i en økonomisk boble innser at poenget med kollaps var åpenbart. I denne forbindelse kan økonomiske bobler ha dynamiske egenskaper ikke ulikt Ponzi -ordninger eller pyramidespill .

Psykologisk

Flere psykologiske faktorer bidrar til bobler og relaterte byster.

  • Sosial gjeting refererer til å følge andres oppførsel, forutsatt at de forstår hva som skjer. Som John Maynard Keynes bemerket i 1931 under den store depresjonen : "En god bankmann er dessverre ikke en som forutser fare og unngår den, men en som, når han blir ødelagt, blir ødelagt på en konvensjonell måte sammen med sine medmennesker, så at ingen virkelig kan klandre ham. "
  • Folk kan anta at uvanlig gunstige trender (f.eks. Eksepsjonelt lave renter og langvarige prisøkninger på eiendeler) vil fortsette på ubestemt tid.
  • Insentiver kan også oppmuntre til risikabel oppførsel, spesielt der de negative konsekvensene hvis et spill går surt deles samlet. Regjeringens tendens til å redde finansinstitusjoner som får problemer (f.eks. Langsiktig kapitalforvaltning og subprime-boliglånskrisen ), gir eksempler på en slik moralsk fare .
  • Folk kan anta at "denne tiden er annerledes", som psykolog Daniel Kahneman omtaler som innsiden , i motsetning til utsiden , som er basert på historisk eller bedre objektiv informasjon.

Disse og andre kognitive skjevheter som svekker dømmekraften kan bidra til kredittbobler og crunches.

Verdivurdering av verdipapirer

Knekken skyldes vanligvis en reduksjon i markedsprisene på tidligere "overinflate" eiendeler og refererer til finanskrisen som følge av prisfallet. Dette kan resultere i utbredt avskjerming eller konkurs for de som kom sent inn på markedet, ettersom prisene på tidligere oppblåste eiendeler generelt faller voldsomt. Derimot utløses en likviditetskrise når en ellers fornuftig virksomhet befinner seg midlertidig ute av stand til å få tilgang til brofinansiering den trenger for å utvide virksomheten eller jevne ut kontantstrømbetalinger. I dette tilfellet kan tilgang til flere kredittlinjer og "handel gjennom" krisen tillate virksomheten å navigere seg gjennom problemet og sikre fortsatt solvens og levedyktighet. Midt i en krise er det ofte vanskelig å vite om nødlidende virksomheter opplever en soliditetskrise eller en midlertidig likviditetskrise.

I tilfelle en kredittkris kan det være å foretrekke å " merke til markedet " - og om nødvendig selge eller gå i likvidasjon hvis kapitalen i virksomheten som er berørt er utilstrekkelig til å overleve post -boom -fasen i kredittsyklusen . I tilfelle en likviditetskrise derimot, kan det være å foretrekke å prøve å få tilgang til flere kredittlinjer, ettersom muligheter for vekst kan eksistere når likviditetskrisen er overvunnet.

Effekter

Verdipapiriseringsmarkedene ble svekket under krisen. Dette viser hvor lett tilgjengelig kreditt tørket ut under krisen 2007-2008.

Finansinstitusjoner som står overfor tap kan da redusere tilgjengeligheten av kreditt og øke kostnadene ved å få tilgang til kreditt ved å øke renten . I noen tilfeller kan långivere ikke kunne låne ut ytterligere, selv om de ønsker det, som følge av tidligere tap. Hvis deltakerne selv er sterkt utnyttet (dvs. bærer en høy gjeldsbelastning) er skaden som oppstår når boblen sprenger mer alvorlig, noe som forårsaker lavkonjunktur eller depresjon . Finansinstitusjoner kan mislykkes, økonomisk vekst kan avta, arbeidsledighet kan stige og sosial uro kan øke. For eksempel økte forholdet mellom husholdningenes gjeld og inntektene etter skatt fra 60% i 1984 til 130% innen 2007, noe som bidro til (og forverret) Subprime-boliglånskrisen 2007–2008.

Historisk perspektiv

I de siste tiårene har kredittkramper ikke vært sjeldne eller svarte hendelser. Selv om få økonomer har spådd kredittkris hendelser før de har skjedd, har professor Richard Rumelt skrevet følgende i forhold til deres overraskende hyppighet og regelmessighet i avanserte økonomier rundt om i verden: "Faktisk har det de siste femti årene vært 28 alvorlige boligpris-boom-bust-sykluser og 28 kredittkramper i 21 avanserte økonomier i Organisasjonen for økonomisk samarbeid og utvikling (OECD). "

Se også

Referanser

Bibliografi