Standard (økonomi) - Default (finance)

I økonomi er mislighold manglende oppfyllelse av de juridiske forpliktelsene (eller vilkårene) for et lån , for eksempel når en boligkjøper ikke betaler pantelån , eller når et selskap eller en stat ikke betaler en obligasjon som har nådd forfall . En nasjonal eller suverent mislighold er svikt eller avslag fra en regjering å betale tilbake sin nasjonale gjeld .

Den største private misligholdelsen i historien er Lehman Brothers , med over 600 milliarder dollar da den begjærte konkurs i 2008. Den største suverene misligholdet er Hellas , med 138 milliarder dollar i mars 2012.

Skillet fra insolvens, illikviditet og konkurs

Begrepet "standard" skal skille seg fra begrepene " insolvens ", illikviditet og " konkurs ":

  • Standard: En skyldner har passert betalingsfristen på en gjeld de skulle betale.
  • Illikviditet : En skyldner har utilstrekkelig kontanter (eller andre "flytbare" eiendeler) til å betale gjeld.
  • Insolvens : Et juridisk begrep som betyr at en skyldner ikke er i stand til å betale gjelden.
  • Konkurs : Et juridisk funn som pålegger domstolstilsyn over økonomiske forhold til de som er insolvente eller misligholder.

Typer standard

Standard kan være av to typer: standardgjeldstjenester og teknisk mislighold. Standard for gjeldstjeneste oppstår når låntakeren ikke har foretatt en planlagt betaling av renter eller hovedstol. Teknisk mislighold oppstår når en bekreftende eller en negativ pakt er brutt.

Bekreftende pakter er klausuler i gjeldskontrakter som krever at firmaer opprettholder visse nivåer av kapital eller økonomiske forhold . De vanligste bruddene på bekreftende pakter er materiell nettoverdi, arbeidskapital / kortsiktig likviditet og gjeldsdekning.

Negative pakter er klausuler i gjeldskontrakter som begrenser eller forby selskapshandlinger (for eksempel salg av eiendeler, utbetaling av utbytte) som kan forringe kreditorers stilling. Negative pakter kan være kontinuerlige eller inntrengningsbaserte. Brudd på negative pakter er sjeldne sammenlignet med brudd på bekreftende pakter.

For de fleste gjeld (inkludert bedriftsgjeld, pantelån og banklån) er det inngått en pakt i gjeldskontrakten som sier at det totale skyldte beløpet blir betalt umiddelbart ved første mislighold av betaling. Generelt sett, hvis skyldneren misligholder en gjeld til utlåneren, står det i en standard misligholdspakt i gjeldskontrakten at den aktuelle gjelden også er misligholdt.

Innen bedriftsfinansiering vil gjeldsinnehavere ved uforsikret mislighold vanligvis iverksette saksbehandling (inngi en begjæring om ufrivillig konkurs) for å utelukke eventuelle sikkerheter som sikrer gjelden. Selv om gjelden ikke er sikret med sikkerhet, kan gjeldshavere fortsatt saksøke for konkurs, for å sikre at selskapets eiendeler brukes til å betale tilbake gjelden.

Det finnes flere økonomiske modeller for analyse av standard risiko, slik som Jarrow-Turnbull modell , Edward Altman 's Z-score modell, eller den strukturelle modellen av standard ved Robert C. Merton ( Merton modell ).

Standarder for suverene

Suverene låntakere som nasjonalstater er generelt ikke underlagt konkursdomstoler i sin egen jurisdiksjon, og kan dermed være i stand til å misligholde uten juridiske konsekvenser. Et eksempel er Hellas , som misligholdte et IMF-lån i 2015. I slike tilfeller er det misligholdte landet og kreditor mer sannsynlig å reforhandle renten, lånets lengde eller hovedbetalingen . I den russiske finanskrisen i 1998 misligholdte Russland sin interne gjeld ( GKO ), men misligholdte ikke de eksterne euroobligasjonene . Som en del av den argentinske økonomiske krisen i 2002 misligholdte Argentina gjeld til Verdensbanken på 1 milliard dollar .

Ordnet standard

I tider med akutte insolvenskriser kan det være tilrådelig for regulatorer og långivere å forhåndsbestemme den metodiske restruktureringen av nasjonens offentlige gjeld - også kalt "ordnet mislighold" eller "kontrollert mislighold". Eksperter som favoriserer denne tilnærmingen for å løse en nasjonal gjeldskrise, hevder vanligvis at en forsinkelse i å organisere en ordnet mislighold vil ende opp med å skade långivere og naboland enda mer.

Strategisk standard

Når en skyldner velger å misligholde et lån, til tross for å kunne betjene det (utføre betalinger), sies dette å være en strategisk mislighold . Dette gjøres oftest for nonrecourse-lån , der kreditor ikke kan gjøre andre krav på skyldneren; et vanlig eksempel er en situasjon med negativ egenkapital på et pantelån i vanlige juridiske jurisdiksjoner som USA, som generelt ikke er regress. I sistnevnte tilfelle kalles standard i felleskap "jingle mail" - skyldneren slutter å foreta innbetalinger og sender nøklene til kreditor, vanligvis en bank.

Suverene strategiske standarder

Suverene låntakere som nasjonalstater kan også velge å misligholde et lån, selv om de er i stand til å betale. I 2008 misligholdte Ecuadors president Rafael Correa en nasjonal gjeldsrentebetaling, og sa at han betraktet gjelden som "umoralsk og uekte."

Forbrukerens standard

Forbrukerstandard forekommer ofte i betalinger av leie eller pantelån, forbrukskreditt eller bruksbetaling. En EU-omfattende analyse identifiserte visse risikogrupper, for eksempel enslige husholdninger, som var arbeidsledige (selv etter å ha korrigert for den betydelige effekten av å ha lav inntekt), var unge (spesielt yngre enn rundt 50 år, med noe forskjellige resultater for Nye medlemsstater, der eldre ofte var i fare også), fordi de ikke kunne stole på sosiale nettverk, etc. Selv internett analfabetisme har vært assosiert med økt mislighold, potensielt forårsaket av at disse husholdningene har mindre sannsynlighet for å finne veien til sosiale ytelser de ofte har krav på. Mens effektiv ikke-juridisk gjeldsrådgivning vanligvis er det foretrukne - mer økonomiske og mindre forstyrrende - alternativet, kan forbrukernes mislighold ende opp i lovlig gjeldsordning eller forbrukerkonkurs, den siste fra 1-års prosedyrer i Storbritannia til 6-år prosedyrer i Tyskland.

Forskning i USA har funnet at rådgivning før kjøp kan redusere frekvensen av mislighold betydelig.

Referanser

Bibliografi

  • de Servigny, Arnaud; Olivier Renault (2004). Standard & Poor's Guide til måling og håndtering av kredittrisiko . McGraw-Hill. ISBN   0-07-141755-9 .
  • Duffie, Darrell; Kenneth J. Singleton (2003). Kredittrisiko: Prissetting, måling og styring . Princeton University Press. ISBN   0-691-09046-7 .
  • Firzli, M. Nicolas J. (2010). Hellas og røttene EUs gjeldskrise . Wien-gjennomgangen. ISBN   978-0-7910-2939-8 .
  • Lando, David (2004). Modellering av kredittrisiko: Teori og applikasjoner . Princeton University Press. ISBN   0-691-08929-9 .