Panikk fra 1837 - Panic of 1837

Whig -tegneserie som viser virkningene av arbeidsledighet på en familie som har portretter av demokratiske presidenter Andrew Jackson og Martin Van Buren på veggen.

Den Panic av 1837 var en finanskrise i USA som rørte ved en stor depresjon , som varte frem til midten av 1840-tallet. Fortjenesten, prisene og lønningene gikk ned, ekspansjonen vestover stoppet, arbeidsledigheten økte og pessimismen florerte.

Panikken hadde både nasjonal og utenlandsk opprinnelse. Spekulativ utlånspraksis i Vesten, en kraftig nedgang i bomullspriser , en kollapsende landboble, internasjonale artstrømmer og restriktiv utlånspolitikk i Storbritannia var alle faktorer. Mangelen på en sentralbank for å regulere skattespørsmål, som president Jackson hadde sikret ved ikke å forlenge chartret til Den andre banken i USA , var også sentralt. Dette skrantende økonomien i begynnelsen av 1837 førte investorer å få panikk - en bank run fulgte - gi krisen sitt navn. Løpet kom til en høyde 10. mai 1837, da banker i New York City gikk tom for gull og sølv. De suspenderte artbetalinger og ville ikke lenger løse inn kommersielle papirer i art til full pålydende . Et betydelig økonomisk kollaps fulgte. Til tross for en kort bedring i 1838, fortsatte lavkonjunkturen i omtrent syv år. Nesten halvparten av alle banker mislyktes, virksomheter stengte, prisene falt, og det var massearbeidsledighet. Fra 1837 til 1844 var deflasjon i lønn og priser utbredt. Mangelen på innskuddsforsikring forsterket panikken. I 1850 blomstret økonomien igjen, et resultat av økte artstrømmer fra California Gold Rush .

Årsaker

Krisen fulgte en periode med økonomisk ekspansjon fra midten av 1834 til midten av 1836. Prisene på land, bomull og slaver steg kraftig i disse årene. Bommenes opprinnelse hadde mange kilder, både innenlandske og internasjonale. På grunn av de særegne faktorene for internasjonal handel, kom det store mengder sølv til USA fra Mexico og Kina. Tomtesalg og tollsatser på import ga også betydelige føderale inntekter. Gjennom lukrativ bomullseksport og markedsføring av statsobligasjoner i britiske pengemarkeder kjøpte USA betydelige kapitalinvesteringer fra Storbritannia. Obligasjonene finansierte transportprosjekter i USA. Britiske lån, gjort tilgjengelig via angloamerikanske bankhus som Baring Brothers , drev mye av USAs ekspansjon vestover, forbedringer av infrastrukturen, industriell ekspansjon og økonomisk utvikling i antebellumtiden .

Fra 1834 til 1835 opplevde Europa ekstrem velstand, noe som resulterte i tillit og økt tilbøyelighet til risikable utenlandske investeringer. I 1836 la direktørene for Bank of England merke til at de monetære reservene hadde falt kraftig de siste årene på grunn av en økning i kapitalspekulasjoner og investeringer i amerikansk transport. Motsatt økte forbedrede transportsystemer tilbudet av bomull, noe som senket markedsprisen. Bomullspriser var sikkerhet for lån, og Amerikas bomullskonger mislyktes. I 1836 og 1837 led også amerikanske hveteavlinger av hessisk flue og vinterdrep som fikk hveteprisen i Amerika til å øke sterkt, noe som fikk amerikansk arbeidskraft til å sulte.

Sulten i Amerika føltes ikke av England, hvis hveteavlinger ble bedre hvert år fra 1831 til 1836, og europeisk import av amerikansk hvete hadde falt til "nesten ingenting" innen 1836. Direktørene i Bank of England, som ønsket å øke monetære reserver og for å dempe amerikanske mislighold, indikerte at de gradvis ville øke renten fra 3 til 5 prosent. Den konvensjonelle finansteorien mente at bankene skulle heve renten og dempe utlån når de stod overfor lave monetære reserver. Å øke renten, i henhold til lovene om tilbud og etterspørsel , skulle tiltrekke seg arter siden penger generelt flyter der de vil generere størst avkastning hvis det antas lik risiko blant mulige investeringer. I den åpne økonomien på 1830 -tallet, som var preget av frihandel og relativt svake handelshindringer , ble pengepolitikken til den hegemoniske makten (i dette tilfellet Storbritannia) overført til resten av det sammenkoblede globale økonomiske systemet, inkludert USA. Resultatet var at ettersom Bank of England økte renten, ble store banker i USA tvunget til å gjøre det samme.

En karikatur fra 1837 gir Andrew Jackson skylden for vanskelige tider.

Da banker i New York økte renten og reduserte utlånet, var effektene skadelige. Siden prisen på en obligasjon har et omvendt forhold til renten (eller renten), ville økningen i rådende renter ha tvunget ned prisen på amerikanske verdipapirer. Det er viktig at etterspørselen etter bomull falt. Prisen på bomull falt med 25% i februar og mars 1837. Amerikansk økonomi, spesielt i sørstatene, var sterkt avhengig av stabile bomullspriser. Kvitteringer fra bomullssalg ga midler til noen skoler, balanserte landets handelsunderskudd, forsterket amerikanske dollar og skaffet valutainntekter i britiske pund , den gang verdens reservevaluta . Siden USA fremdeles var en hovedsakelig landbruksøkonomi sentrert om eksport av stifteavlinger og en begynnende produksjonssektor, hadde et kollaps i bomullsprisene massive etterklang.

I USA var det flere medvirkende faktorer. I juli 1832 la president Andrew Jackson ned veto mot regningen om å omstarte USAs andre bank , nasjonens sentralbank og finanspolitisk agent. Etter hvert som banken avviklet virksomheten i de neste fire årene, lempet statlig befraktede banker i vest og sør på utlånsstandardene ved å opprettholde usikre reserveforhold. To innenrikspolitikker forverret en allerede ustabil situasjon. Den specie Circular 1836 mandat at vestlige land kan kun kjøpes med gull og sølv mynt. Rundskrivet var en kjennelsesordre utstedt av Jackson og foretrukket av senator Thomas Hart Benton fra Missouri og andre talsmenn for harde penger. Hensikten var å dempe spekulasjoner i offentlige land, men rundskrivet satte i gang et krasj på eiendom og råvarer siden de fleste kjøpere ikke klarte å komme med tilstrekkelig harde penger eller "specie" (gull- eller sølvmynter) til å betale for landet. For det andre plasserte innskudds- og distribusjonsloven fra 1836 føderale inntekter i forskjellige lokale banker, spottende kalt "kjæledyrbanker", over hele landet. Mange av bankene lå i Vesten. Effekten av begge retningslinjene var å overføre arter vekk fra landets viktigste kommersielle sentre på østkysten. Med lavere monetære reserver i hvelvene, måtte store banker og finansinstitusjoner på østkysten redusere lånene sine, noe som var en viktig årsak til panikken, i tillegg til eiendomsulykken.

Amerikanerne tilskrev årsaken til panikken hovedsakelig til innenrikspolitiske konflikter. Demokrater beskyldte vanligvis bankfolkene, og Whigs ga Jackson skylden for at han nektet å fornye chartret til Bank of the United States og om uttak av offentlige midler fra banken. Martin Van Buren , som ble president i mars 1837, fikk i stor grad skylden for panikken, selv om hans innvielse bare hadde gått foran panikken med bare fem uker. Van Burens nektelse til å bruke statlig inngrep for å håndtere krisen, for eksempel nødhjelp og økende utgifter til offentlige infrastrukturprosjekter for å redusere arbeidsledigheten, ble anklaget av hans motstandere for å bidra ytterligere til vanskeligheter og varigheten av depresjonen som fulgte panikken. Jacksonianske demokrater beskyldte derimot Bank of the United States for både finansiering av voldsomme spekulasjoner og innføring av inflasjonspapir. Noen moderne økonomer ser på Van Burens avregulerende økonomiske politikk som vellykket på lang sikt, og hevder at den spilte en viktig rolle i å revitalisere bankene etter panikken.

Effekter og etterspill

Den moderne balaam og rumpa hans , en karikatur fra 1837 som la skylden for panikken i 1837 og banksystemets farlige tilstand på avtroppende president Andrew Jackson, viste å ri på et esel, mens president Martin Van Buren kommenterer godkjennende.

Nesten hele nasjonen følte virkningene av panikken. Connecticut, New Jersey og Delaware rapporterte det største stresset i sine merkantile distrikter. I 1837 tok Vermonts forretnings- og kredittsystemer et hardt slag. Vermont hadde en lindringsperiode i 1838, men ble hardt rammet igjen i 1839–1840. New Hampshire følte ikke effekten av panikken like mye som naboene gjorde. Den hadde ingen permanent gjeld i 1838 og hadde lite økonomisk stress de følgende årene. New Hampshires største motgang var sirkulasjonen av brøkmynter i staten.

Forholdene i sør var mye verre enn i øst, og bomullsbeltet fikk det verste slaget. I Virginia, North Carolina og South Carolina forårsaket panikken en økning i interessen for å diversifisere avlinger. New Orleans følte en generell depresjon i næringslivet, og pengemarkedet holdt seg i dårlig forfatning gjennom 1843. Flere plantemaskiner i Mississippi hadde brukt mye av pengene sine på forhånd, noe som førte til at mange planter ble konkurs. I 1839 ble mange plantasjer kastet ut av dyrking. Florida og Georgia følte ikke effektene så tidlig som Louisiana, Alabama eller Mississippi. I 1837 hadde Georgia tilstrekkelig mynt til å fortsette dagligdagse kjøp. Fram til 1839 kunne Floridians skryte av punktligheten til betalingene. Det var på 1840 -tallet at Georgia og Florida begynte å føle de negative effektene av panikken.

Først følte ikke vesten like mye press som øst eller sør. Ohio, Indiana og Illinois var landbruksstater, og de gode avlingene fra 1837 var en lettelse for bøndene. I 1839 falt landbruksprisene, og presset nådde jordbrukerne.

Innen to måneder utgjorde tapene fra banksvikt i New York alene nesten 100 millioner dollar. Av 850 banker i USA stengte 343 helt, 62 mislyktes delvis, og systemet med statsbanker mottok et sjokk som det aldri helt kom seg ut av. Forlagsbransjen ble spesielt skadet av depresjonen som fulgte.

Mange enkeltstater misligholdte obligasjonene, noe som gjorde britiske kreditorer sinte. USA trakk seg kort fra internasjonale pengemarkeder. Først på slutten av 1840-tallet kom amerikanerne tilbake til disse markedene. Standardinnstillingene, sammen med andre konsekvenser av lavkonjunkturen, hadde store implikasjoner for forholdet mellom staten og den økonomiske utviklingen. På noen måter undergrav panikken tilliten til offentlig støtte til interne forbedringer. Selv om statlige investeringer i interne forbedringer forble vanlige i Sør frem til borgerkrigen, så nordboere i økende grad til private snarere enn offentlige investeringer for å finansiere vekst. Panikken utløste en bølge av opptøyer og andre former for uro i hjemmet. Det endelige resultatet var en økning i statens politimakt, inkludert flere profesjonelle politistyrker.

Gjenoppretting

Hard times token , slutten av 1830 -årene; privat myntet, brukt i stedet for en cent-mynten under valutamangel; inskripsjonen lyder "I Take the Responsibility", som viser Andrew Jackson som holder et trukket sverd og en myntpose som kommer ut av en sterk boks .

De fleste økonomer er enige om at det var en kort bedring fra 1838 til 1839, som tok slutt da Bank of England og nederlandske kreditorer hevet renten. Den økonomiske historikeren Peter Temin har hevdet at når den ble korrigert for deflasjon, vokste økonomien etter 1838. Ifølge den østerrikske økonomen Murray Rothbard økte det reelle forbruket med 18 prosent mellom 1839 og 1843 med det reelle bruttonasjonalproduktet med 16 prosent, men reelt investeringen falt med 23 prosent og pengemengden krympet med 34 prosent.

I 1842 klarte den amerikanske økonomien å komme seg noe tilbake og overvinne den femårige depresjonen, men ifølge de fleste beretninger kom ikke økonomien seg til før i 1843. Gjenopprettelsen fra depresjonen intensiverte seg etter at gullrushet i California startet i 1848, og økte sterkt pengemengden. I 1850 blomstret den amerikanske økonomien igjen.

Immaterielle faktorer som tillit og psykologi spilte mektige roller og bidro til å forklare størrelsen og dybden på panikken. Sentralbanker hadde da bare begrensede evner til å kontrollere priser og sysselsetting, noe som gjorde bankløp vanlige. Da noen få banker kollapset, spredte alarmen seg raskt i samfunnet og ble forsterket av partisanske aviser. Angstfulle investorer skyndte seg til andre banker og krevde å få sine innskudd trukket tilbake. Når de ble utsatt for et slikt press, måtte selv friske banker foreta ytterligere begrensninger ved å ringe inn lån og kreve betaling fra sine låntakere. Det matet hysteriet enda lenger, noe som førte til en nedadgående spiral- eller snøballeffekt. Med andre ord, angst, frykt og en utbredt mangel på selvtillit startet ødeleggende, selvopprettholdende tilbakemeldingsløkker. Mange økonomer i dag forstår det fenomenet som en informasjonsasymmetri . I hovedsak reagerte bankinnskytere på ufullkommen informasjon siden de ikke visste om deres innskudd var trygge og fryktet ytterligere risiko, de trakk innskuddene sine, selv om det forårsaket mer skade. Det samme konseptet med nedadgående spiral var sant for mange sørlige plantasjer, som spekulerte i land, bomull og slaver. Mange plantemaskiner tok opp lån fra banker under forutsetning av at bomullsprisene ville fortsette å stige. Da bomullsprisene falt, kunne plantemaskinene imidlertid ikke betale tilbake lånene sine, noe som satte mange bankers soliditet i fare. Disse faktorene var spesielt viktige gitt mangelen på innskuddsforsikring i banker. Når bankkunder ikke er sikre på at innskuddene er trygge, er det mer sannsynlig at de tar fulle beslutninger som kan sette resten av økonomien i fare. Økonomer har konkludert med at suspensjon av konvertibilitet , innskuddsforsikring og tilstrekkelige kapitalkrav i banker kan begrense muligheten for bankdrift.

Se også

Referanser

Videre lesning

Eksterne linker