Gresk statsgjeldskrise - Greek government-debt crisis

Økonomi i gresk statsgjeldskrise
Frekvens: Månedlig;  Rentetype: Langsiktig rente for konvergensformål;  Transaksjonstype: Gjeldssikkerhet utstedt;  Modenhetskategori: 10 år;  BS motpartssektor: Uspesifisert motpartssektor;  Transaksjonsvaluta: Euro;  IR -forretningsdekning
Historien om de 10-årige greske statsobligasjonene
Tidlig 2009 - slutten av 2018 (10 år)
Statistikk
BNP 200,29 milliarder (2017)
BNP -rangering 51 (nominelt per Verdensbank 2017)
BNP per innbygger
23.027,41 (2017)
BNP per innbygger
47 (per Verdensbanken 2017)
Utvendig
372 milliarder dollar fra september 2019

Alle verdier, med mindre annet er angitt, er i amerikanske dollar .

Hellas sto overfor en statsgjeldskrise i kjølvannet av finanskrisen 2007–08 . Den ble kjent i landet som The Crisis ( gresk : Η Κρίση), og nådde befolkningen som en serie plutselige reformer og innstramningstiltak som førte til utarming og tap av inntekt og eiendom, samt en humanitær krise i liten skala . I alt har den greske økonomien opplevd den lengste lavkonjunkturen i noen avansert blandingsøkonomi til nå. Som et resultat har det greske politiske systemet blitt hevet, sosial eksklusjon økt, og hundretusenvis av velutdannede grekere har forlatt landet.

Den greske krisen startet i slutten av 2009, utløst av uroen i den store resesjonen verden over , strukturelle svakheter i den greske økonomien og mangel på pengepolitisk fleksibilitet som medlem av eurosonen. Krisen inkluderte avsløringer om at tidligere data om statsgjeldsnivåer og underskudd hadde blitt underrapportert av den greske regjeringen: den offisielle prognosen for budsjettunderskuddet for 2009 var mindre enn halvparten av den endelige verdien som beregnet i 2010, mens etter revisjoner i henhold til Eurostats metodikk, 2009 statsgjeld ble endelig hevet fra 269,3 milliarder dollar til 299,7 milliarder dollar , dvs. omtrent 11% høyere enn tidligere rapportert.

Krisen førte til et tap av tillit i den greske økonomien, angitt med en utvidelse av obligasjonslån rentemarginer og stigende kostnadene for risikoforsikring på credit default swaps forhold til de andre eurolandene , spesielt Tyskland. Regjeringen vedtok 12 skatterøkninger, utgiftsreduksjoner og reformer fra 2010 til 2016, noe som til tider utløste lokale opptøyer og landsdekkende protester. Til tross for denne innsatsen krevde landet redningslån i 2010, 2012 og 2015 fra Det internasjonale pengefondet , Eurogruppen og Den europeiske sentralbanken , og forhandlet frem en 50% " hårklipp " på gjeld til private banker i 2011, som utgjorde en 100 milliarder euro gjeldslettelse (en verdi redusert effektivt på grunn av rekapitalisering av banker og andre resulterende behov).

Etter en folkeavstemning som avviste ytterligere innstramningstiltak som var nødvendig for den tredje redningen, og etter nedleggelse av banker over hele landet (som varte i flere uker), ble Hellas det første utviklede landet som ikke klarte å tilbakebetale IMF -lån i tide (betalingen ble gjort med 20 dagers forsinkelse). På den tiden lå gjeldsnivåene på 323 milliarder euro eller rundt 30 000 euro per innbygger, lite endret siden krisens begynnelse og til en verdi per innbygger under gjennomsnittet i OECD, men høyt som en prosentandel av det respektive BNP.

Mellom 2009 og 2017 økte den greske statsgjelden fra 300 milliarder euro til 318 milliarder euro. Imidlertid steg den greske gjeld-til-BNP-andelen i samme periode fra 127% til 179% på grunn av det alvorlige BNP-fallet under håndteringen av krisen .

Relativ endring i lønnskostnader i enhetene i 2000–2012
Relativ endring i enhetskostnader, 2000–2017
Reelle lønnskostnader: total økonomi (forholdet mellom kompensasjon per ansatt og nominelt BNP per sysselsatt person)

Oversikt

Historisk gjeld

Gjennomsnittlig offentlig gjeld-til-BNP
(1909–2008)
Land Gjennomsnittlig offentlig
gjeld-til-BNP (% av BNP)
Storbritannia 104,7
Belgia 86,0
Italia 76,0
Canada 71,0
Frankrike 62.6
Hellas 60,2
forente stater 47.1
Tyskland 32.1

Hellas, som andre europeiske nasjoner, hadde stått overfor gjeldskriser på 1800 -tallet , så vel som en lignende krise i 1932 under den store depresjonen . Mens økonomene Carmen Reinhart og Kenneth Rogoff skrev at "fra 1800 til godt etter andre verdenskrig befant Hellas seg praktisk talt i kontinuerlig mislighold", registrerte Hellas færre misligholdstilfeller enn Spania eller Portugal mellom 1830 (året for Hellas uavhengighet) og andre verdenskrig . I løpet av 1900-tallet likte Hellas en av de høyeste BNP-vekstrater i verden Gjennomsnittlig gresk statsgjeld-til-BNP fra 1909 til 2008 var lavere enn Storbritannia, Canada eller Frankrike. I løpet av 30-årsperioden umiddelbart før den ble inngått i Det europeiske økonomiske fellesskap i 1981, var den greske regjeringens gjeld-and-BNP-gjennomsnitt i gjennomsnitt bare 19,8%. Faktisk var tiltredelse til EEC (og senere EU ) forutsatt å holde gjelden til BNP godt under 60% -nivået, og visse medlemmer fulgte nøye med på dette tallet.

Mellom 1981 og 1993 økte Hellas gjeld-til-BNP-andel jevnt og trutt, og overgikk gjennomsnittet av det som i dag er eurosonen på midten av 1980-tallet. I de neste 15 årene, fra 1993 til 2007, forble Hellas statlige gjeldsgrad i forhold til BNP omtrent uendret (ikke påvirket av OL i Athen 2004), i gjennomsnitt 102%; dette tallet var lavere enn for Italia (107%) og Belgia (110%) i samme 15-årsperiode, og sammenlignbart med det for gjennomsnittet i USA eller OECD i 2017. I løpet av den siste perioden var landets årlige budsjettunderskudd vanligvis oversteg 3% av BNP, men effekten på gjeld-til-BNP-forholdet ble motvirket av høye BNP-vekstrater. Gjeld-til-BNP-verdiene for 2006 og 2007 (ca. 105%) ble etablert etter at revisjoner resulterte i korreksjoner på opptil 10 prosentpoeng for de bestemte årene. Disse korreksjonene, selv om de endret gjeldsnivået med maksimalt omtrent 10% , resulterte i en populær forestilling om at "Hellas tidligere skjulte gjelden".

Evolusjoner etter fødsel av euro -valuta

Innføringen av euroen i 2001 reduserte handelskostnadene mellom landene i eurosonen og økte det totale handelsvolumet. Arbeidskostnadene økte mer (fra en lavere base) i perifere land som Hellas i forhold til kjerneland som Tyskland uten å kompensere for økning i produktiviteten, noe som tærer på Hellas konkurransefortrinn. Som et resultat økte underskuddet på betalingsbalansen (handel) i Hellas betydelig.

Et handelsunderskudd betyr at et land forbruker mer enn det produserer, noe som krever lån/direkte investeringer fra andre land. Både det greske handelsunderskuddet og budsjettunderskuddet steg fra under 5% av BNP i 1999 til topp 15% av BNP i periodene 2008–2009. En pådriver for investeringsinnstrømningen var Hellas medlemskap i EU og eurosonen. Hellas ble oppfattet som en høyere kredittrisiko alene enn det var som medlem av eurosonen, noe som antydet at investorer følte at EU ville bringe disiplin til økonomien og støtte Hellas i tilfelle problemer.

Etter hvert som den store resesjonen spredte seg til Europa, begynte mengden lån som ble lånt fra de europeiske kjernelandene (f.eks. Tyskland) til periferilandene som Hellas å avta. Rapporter i 2009 om gresk finansforvaltning og bedrag økte låneutgiftene ; kombinasjonen betydde at Hellas ikke lenger kunne låne for å finansiere sine handels- og budsjettunderskudd til en rimelig pris.

Et land som står overfor et ' plutselig stopp ' i private investeringer og høy gjeldsbelastning (lokal valuta) lar vanligvis valutaen svekke seg for å oppmuntre til investeringer og betale tilbake gjelden i devaluert valuta. Dette var ikke mulig mens Hellas forble i euroen. "Det plutselige stoppet har imidlertid ikke fått de europeiske periferilandene til å gå mot devaluering ved å forlate euroen, delvis fordi kapitaloverføringer fra partnere i euroområdet har gitt dem mulighet til å finansiere underskudd på betalingsbalansen". I tillegg, for å bli mer konkurransedyktig, falt greske lønninger nesten 20% fra midten av 2010 til 2014, en form for deflasjon . Dette reduserte inntekt og BNP betydelig, noe som resulterte i en alvorlig lavkonjunktur , nedgang i skatteinntektene og en betydelig økning i gjeld-til-BNP-forholdet . Arbeidsledigheten nådde nesten 25%, fra under 10% i 2003. Betydelige offentlige utgiftskutt hjulpet den greske regjeringen tilbake til en primær budsjettoverskudd innen 2014 (samle mer inntekter enn det utbetalt, eksklusive renter ).

Årsaker

Eksterne faktorer

Den greske krisen ble utløst av uroen i den store resesjonen , som førte til at underskuddene på budsjettet til flere vestlige nasjoner nådde eller oversteg 10% av BNP. Når det gjelder Hellas, var det høye budsjettunderskuddet (som etter flere korreksjoner ble avslørt at det hadde tillatt å nå 10,2% og 15,1% av BNP i henholdsvis 2008 og 2009) kombinert med en høy offentlig gjeld i forhold til BNP (som frem til da var relativt stabil i flere år, på litt over 100% av BNP- som beregnet etter alle korreksjoner). Dermed så det ut til at landet mistet kontrollen over forholdet mellom offentlig gjeld og BNP, som allerede nådde 127% av BNP i 2009. Derimot klarte Italia (til tross for krisen) å holde budsjettunderskuddet for 2009 på 5,1% av BNP, som var avgjørende, gitt at den hadde en offentlig gjeld i forhold til BNP som var sammenlignbar med Hellas. I tillegg til at Hellas var medlem av eurosonen, hadde i hovedsak ingen autonom pengepolitisk fleksibilitet .

Til slutt var det en effekt av kontroverser om gresk statistikk (på grunn av de ovennevnte drastiske budsjettunderskuddsrevisjonene som førte til en økning i den beregnede verdien av den greske offentlige gjelden med omtrent 10% , dvs. offentlig gjeld i forhold til BNP på omtrent 100% til 2007), mens det har vært argumenter om en mulig effekt av medieoppslag . Følgelig ble Hellas "straffet" av markedene som økte lånerenten, noe som gjorde det umulig for landet å finansiere gjelden sin siden begynnelsen av 2010.

Interne faktorer

I januar 2010 publiserte det greske finansdepartementet stabilitets- og vekstprogrammet 2010 . Rapporten listet opp fem hovedårsaker, dårlig BNP -vekst, statsgjeld og underskudd, budsjettoverholdelse og datatroverdighet. Årsaker funnet av andre inkluderer overskytende offentlige utgifter, underskudd på betalingsbalansen, skatteunndragelse og skatteunndragelse .

BNP -vekst

Etter 2008 var BNP -veksten lavere enn det greske nasjonale statistikkbyrået hadde forventet. Det greske finansdepartementet rapporterte behovet for å forbedre konkurranseevnen ved å redusere lønn og byråkrati og omdirigere statlige utgifter fra ikke-vekstsektorer som militæret til vekststimulerende sektorer.

Den globale finanskrisen hadde en særlig stor negativ innvirkning på BNP -vekstrater i Hellas. To av landets største inntekter, turisme og skipsfart ble hardt rammet av nedgangen, med inntekter som falt 15% i 2009.

Statens underskudd

Finansielle ubalanser utviklet seg fra 2004 til 2009: "produksjonen økte nominelt med 40%, mens statens primære utgifter økte med 87% mot en økning på bare 31% i skatteinntektene." Departementet hadde til hensikt å gjennomføre reelle utgiftsreduksjoner som ville tillate utgifter å vokse 3,8% fra 2009 til 2013, langt under forventet inflasjon på 6,9%. Samlet inntekt var forventet å vokse 31,5% fra 2009 til 2013, sikret med nye, høyere skatter og ved en større reform av det ineffektive skatteinnkrevingssystemet. Underskuddet trengte å gå ned til et nivå som er forenlig med et fallende forhold mellom gjeld og BNP.

Statsgjeld

Gjelden økte i 2009 på grunn av høyere enn forventet statlig underskudd og høyere gjeldstjenestekostnader. Den greske regjeringen vurderte at strukturelle økonomiske reformer ville være utilstrekkelige, da gjelden fortsatt ville øke til et uholdbart nivå før de positive resultatene av reformene kunne oppnås. I tillegg til strukturreformer var det nødvendig med permanente og midlertidige innsparingstiltak (med en størrelse i forhold til BNP på 4,0% i 2010, 3,1% i 2011, 2,8% i 2012 og 0,8% i 2013). Reformer og innstramningstiltak, kombinert med en forventet avkastning av positiv økonomisk vekst i 2011, vil redusere grunnunderskuddet fra 30,6 milliarder euro i 2009 til 5,7 milliarder euro i 2013, mens gjeld/BNP -forholdet stabiliseres på 120% i 2010– 2011 og nedgang i 2012 og 2013.

Etter 1993 forble gjeld-til-BNP-forholdet over 94%. Den krisen forårsaket gjeldsnivået overskrider maksimal bærekraftig nivå, definert av IMF økonomer for å være 120%. I følge rapporten "The Economic Adjustment Program for Greece" som ble utgitt av EU -kommisjonen i oktober 2011, forventes gjeldsnivået å nå 198% i 2012, hvis den foreslåtte gjeldssaneringsavtalen ikke ble implementert.

Budsjettoverholdelse

Budsjettoverensstemmelse ble anerkjent som behov for forbedring. For 2009 ble det funnet "mye verre enn normalt, på grunn av at økonomisk kontroll var mer slapp i løpet av et år med politiske valg". Regjeringen ønsket å styrke overvåkingssystemet i 2010, slik at det er mulig å spore inntekter og utgifter, både på nasjonalt og lokalt nivå.

Datatroverdighet

Problemer med upålitelige data hadde eksistert siden Hellas søkte om medlemskap i euro i 1999. I de fem årene fra 2005 til 2009 noterte Eurostat seg forbehold om greske finansdata i fem halvårlige vurderinger av kvaliteten på EU -medlemslandenes statsfinansistatistikk. I sin rapport fra januar 2010 om gresk statsunderskudd og gjeldsstatistikk skrev EU -kommisjonen/Eurostat (side 28): "Ved fem anledninger siden 2004 har Eurostat gitt uttrykk for forbehold om de greske dataene i den halvårlige pressemeldingen om underskudd og gjeldsdata . Når de greske EDP -dataene har blitt publisert uten forbehold, har dette vært et resultat av Eurostats inngrep før eller under varslingsperioden for å rette opp feil eller upassende registrering, med et resultat av økt varslet underskudd. " Tidligere rapporterte tall ble konsekvent revidert. De feilrapporterte dataene gjorde det umulig å forutsi BNP -vekst, underskudd og gjeld. Ved slutten av hvert år var alle under estimatene. Dataproblemer hadde vært tydelige over tid i flere andre land, men for Hellas var problemene så vedvarende og så alvorlige at EU -kommisjonen/Eurostat skrev i sin rapport fra januar 2010 om gresk statlig underskudd og gjeldsstatistikk (side 3) : "Revisjoner av denne størrelsen i de estimerte tidligere offentlige underskuddsforholdene har vært ekstremt sjeldne i de andre EU -medlemsstatene, men har skjedd for Hellas ved flere anledninger. Disse siste revisjonene er en illustrasjon på mangelen på kvalitet i den greske finanspolitikken statistikk (og av makroøkonomisk statistikk generelt) og viser at fremdriften i utarbeidelsen av finansstatistikken i Hellas, og den intense granskingen av de greske finansdataene fra Eurostat siden 2004 (inkludert 10 EDP -besøk og 5 forbehold om de varslede dataene), ikke har vært tilstrekkelig til å bringe kvaliteten på de greske finansdataene til et nivå som er oppnådd av andre EU -medlemsstater. " Og den samme rapporten bemerket videre (side 7): "Partnerne i ESS [European Statistical System] skal samarbeide i god tro. Bevisst feilrapportering eller svindel er ikke forutsatt i forordningen."

I april 2010, i sammenheng med den halvårlige varslingen av underskudd og gjeldsstatistikk under EUs overdrevne underskuddsprosedyre, ble det greske statlige underskuddet for årene 2006–2008 revidert oppover med omtrent 1,5–2 prosentpoeng for hvert år og underskuddet for 2009 ble estimert for første gang til 13,6%, den nest høyeste i EU i forhold til BNP bak Irland til 14,3%og Storbritannia tredje til 11,5%. Den greske statsgjelden for 2009 ble estimert til 115,1% av BNP, som var den nest høyeste i EU etter Italias 115,8%. Likevel ble denne underskudds- og gjeldsstatistikken rapportert av Hellas igjen publisert med forbehold av Eurostat, "på grunn av usikkerhet om overskudd av trygdefond for 2009, om klassifisering av noen offentlige enheter og om registrering av bytter utenfor markedet."

Den reviderte statistikken avslørte at Hellas fra 2000 til 2010 hadde overskredet stabilitetskriteriene i eurosonen , med årlige underskudd som oversteg den anbefalte maksimumsgrensen på 3,0% av BNP, og med gjeldsnivået betydelig over grensen på 60% av BNP. Det er allment akseptert at den vedvarende feilrapporteringen og mangelen på troverdighet i Hellas offisielle statistikk over mange år var en viktig mulig betingelse for oppbyggingen av Hellas finanspolitiske problemer og til slutt gjeldskrise. I Europaparlamentets rapport fra februar 2014 om undersøkelsen om trojkaens rolle og operasjoner (ECB, kommisjon og IMF) med hensyn til programlandene i euroområdet (avsnitt 5) heter det: "[Europaparlamentet] er av den oppfatning at den problematiske situasjonen i Hellas også skyldtes statistisk svindel i årene før opprettelsen av programmet ".

Statlige utgifter

Kombinerte diagrammer over Hellas BNP og gjeld siden 1970; også med underskudd siden 2000. Absolutte vilkår tidsserier er i gjeldende euro. Det offentlige underskuddet (brunt) forverret seg til 10% i 2008, 15% i 2009 og 11% i 2010. Som et resultat økte den offentlige gjeld-til-BNP-verdien (rød) fra 109% i 2008 til 146% i 2010.

Den greske økonomien var en av eurosonens raskest voksende fra 2000 til 2007, i gjennomsnitt 4,2% årlig, da utenlandsk kapital strømmet inn. Denne kapitaltilstrømningen falt sammen med et høyere budsjettunderskudd.

Hellas hadde budsjettoverskudd fra 1960 til 1973, men deretter hadde det budsjettunderskudd. Fra 1974 til 1980 hadde regjeringen budsjettunderskudd under 3% av BNP, mens underskuddene 1981–2013 var over 3%.

En lederartikkel utgitt av Kathimerini hevdet at etter fjerningen av den høyreorienterte militærjuntaen i 1974, ville greske regjeringer bringe venstreorienterte grekere inn i den økonomiske mainstream, og de hadde store underskudd for å finansiere militære utgifter, jobber i offentlig sektor, pensjoner og annet sosiale fordeler.

I 2008 var Hellas den største importøren av konvensjonelle våpen i Europa, og militære utgifter var de høyeste i EU i forhold til landets BNP og nådde det dobbelte av gjennomsnittet i Europa. Selv i 2013 hadde Hellas de nest største forsvarsutgiftene i NATO som en prosentandel av BNP, etter USA.

Valuta devaluering før euro bidro til å finansiere den greske statens lån. Deretter forsvant dette verktøyet. Hellas klarte å fortsette å låne på grunn av lavere renter på euroobligasjoner, kombinert med sterk BNP -vekst.

Nåværende kontobalanse

Ubalanser i betalingsbalansen i 1997–2013
Ubalanser i betalingsbalansen (1997–2014)

Økonom Paul Krugman skrev: "Det vi i utgangspunktet ser på ... er et betalingsbalanseproblem, der kapitalen flommet sørover etter opprettelsen av euroen, noe som førte til overvurdering i Sør -Europa" og "Dette har sannelig aldri vært en finanspolitisk krise i roten; det har alltid vært en betalingsbalanse -krise som delvis manifesterer seg i budsjettproblemer, som deretter har blitt presset inn på midten av scenen av ideologi. "

Oversettelsen av handelsunderskudd til budsjettunderskudd fungerer gjennom sektorbalanser . Hellas hadde underskudd på driftsbalansen (handels) i gjennomsnitt 9,1% BNP fra 2000 til 2011. Per definisjon krever et handelsunderskudd kapitalinnstrømning (hovedsakelig lån) for å finansiere; dette omtales som et kapitaloverskudd eller utenlandsk finansielt overskudd.

Hellas store budsjettunderskudd ble finansiert av å ha et stort utenlandsk finansielt overskudd. Da pengestrømmen stoppet under krisen og reduserte det utenlandske økonomiske overskuddet, ble Hellas tvunget til å redusere budsjettunderskuddet betydelig. Land som står overfor en så plutselig reversering i kapitalstrømmene devaluerer vanligvis valutaene sine for å gjenoppta strømmen av kapital; Hellas klarte imidlertid ikke å gjøre dette, og har i stedet hatt en betydelig inntektsreduksjon (BNP), en intern form for devaluering.

Skatteunndragelse og korrupsjon

Corruption Perceptions Index 2008 (før den greske gjeldskrisen): Verste EU -utøvere
Land KPI -poengsum 2008
(verdensrangering)
Bulgaria 3,6 (72)
Romania 3,8 (70)
Polen 4,6 (58)
Litauen 4,6 (58)
Hellas 4,7 (57)
Italia 4.8 (55)
Latvia 5,0 (52)
Slovakia 5,0 (52)
Ungarn 5.1 (47)
Tsjekkisk Republikk 5.2 (45)
Malta 5,8 (36)
Portugal 6.1 (32)

Før krisen, Hellas var en av EUs verste artister ifølge Transparency International sin korrupsjonsindeks (se tabell). På et tidspunkt under krisens kulminasjon ble den midlertidig den dårligste utøveren. En redningsbetingelse var å implementere en strategi mot korrupsjon; innen 2017 hadde situasjonen blitt bedre, men den respektive poengsummen forble nær bunnen av EU.

Skyggeøkonomi (% av BNP) i 2017 (utvalgte EU -land)
Land Skyggeøkonomi
(% av BNP)
Estland 24.6
Malta 23.6
Ungarn 22.4
Slovenia 22.4
Polen 22.2
Hellas 21.5
Italia 19.8
Spania 17.2
Belgia 15.6
Frankrike 12.8
Sverige 12.1
Tyskland 10.4

Evnen til å betale gjeld avhenger sterkt av skattebeløpet som regjeringen kan kreve. I Hellas var skatteinntektene konsekvent under forventet nivå. Data for 2012 indikerte at den greske "skyggeøkonomien" eller "underjordiske økonomien", som det ble hentet liten eller ingen skatt fra, var hele 24,3% av BNP - sammenlignet med 28,6% for Estland, 26,5% for Latvia, 21,6% for Italia , 17,1% for Belgia, 14,7% for Sverige, 13,7% for Finland og 13,5% for Tyskland. (Situasjonen hadde blitt bedre for Hellas, sammen med de fleste EU -land, innen 2017). Gitt at skatteunndragelse er korrelert med prosentandelen arbeidende befolkning som er selvstendig næringsdrivende, var resultatet forutsigbart i Hellas, hvor andelen selvstendig næringsdrivende i 2013 var mer enn det dobbelte av gjennomsnittet i EU.

Også i 2012 antydet sveitsiske estimater at grekere hadde rundt 20 milliarder euro i Sveits, hvorav bare en prosent var erklært skattepliktig i Hellas. I 2015 indikerte estimater at mengden unndratt skatt lagret i sveitsiske banker var rundt 80 milliarder euro.

En rapport fra midten av 2017 indikerte at grekere ble "skattlagt" og mange mente at risikoen for straff for skatteunndragelse var mindre alvorlig enn risikoen for konkurs. En unnvikelsesmetode som fortsatte var det såkalte "svarte markedet" eller "grå økonomien" eller "underjordisk økonomi": det arbeides med kontant betaling som ikke deklareres som inntekt; I tillegg blir ikke moms innkrevd og overført. En rapport fra januar 2017 fra tenketanken DiaNEOsis indikerte at ubetalte skatter i Hellas den gang utgjorde omtrent 95 milliarder euro, opp fra 76 milliarder euro i 2015, og mye av det forventes å være uoppkrevbart. Den samme studien anslår at tapet for regjeringen som følge av skatteunndragelse var mellom 6% og 9% av landets BNP, eller omtrent mellom 11 milliarder og 16 milliarder euro per år.

Mangelen på momsinnkreving (grovt sett moms) var også betydelig. I 2014 samlet regjeringen inn 28% mindre enn den skyldte den; denne mangelen var omtrent det dobbelte av gjennomsnittet for EU. Det uinnhentede beløpet det året var omtrent 4,9 milliarder euro. DiaNEOsis -studien fra 2017 anslår at 3,5% av BNP gikk tapt på grunn av momssvindel, mens tap på grunn av smugling av alkohol, tobakk og bensin utgjorde omtrent ytterligere 0,5% av landets BNP.

Tiltak for å redusere skatteunndragelse

Etter lignende handlinger fra Storbritannia og Tyskland , var den greske regjeringen i samtaler med Sveits i 2011 for å prøve å tvinge sveitsiske banker til å avsløre informasjon om bankkontiene til greske borgere. Den Finansdepartementet uttalt at grekerne med sveitsiske bankkontoer ville være nødvendig enten å betale en skatt eller for å avsløre informasjon som identiteten til bankkonto holderen til de greske Internal Revenue Service. De greske og sveitsiske regjeringene håpet å nå en avtale om saken innen utgangen av 2011.

Løsningen som Hellas krevde hadde fremdeles ikke blitt utført fra 2015; da det var anslagsvis 80 milliarder euro i skatter unngått på sveitsiske bankkontoer. Men da forhandlet de greske og sveitsiske regjeringene på alvor en skatteavtale for å løse dette problemet. Mars 2016 ratifiserte Sveits en avtale om å opprette en ny lov om skattemessig åpenhet for å bekjempe skatteunndragelse mer effektivt. Fra og med 2018 skulle banker i både Hellas og Sveits utveksle informasjon om bankkontoer til borgere i det andre landet, for å minimere muligheten for å skjule ubeskattede inntekter.

I 2016 og 2017 oppfordret regjeringen til bruk av kredittkort og debetkort til å betale for varer og tjenester for å redusere betalinger kun i kontanter. I januar 2017 fikk skattebetalerne bare skattefradrag eller fradrag når betalinger ble foretatt elektronisk, med en "papirspor" av transaksjonene som regjeringen enkelt kunne revidere. Dette var forventet å redusere problemet med at virksomheter tar betalinger, men ikke sender ut en faktura. Denne taktikken hadde blitt brukt av forskjellige selskaper for å unngå betaling av moms samt inntektsskatt.

Innen 28. juli 2017 var en rekke virksomheter lovpålagt å installere et salgssted (POS) for å kunne godta betaling med kreditt- eller debetkort. Manglende overholdelse kan føre til bøter på opptil € 1500. Kravet gjaldt rundt 400 000 bedrifter eller enkeltpersoner innen 85 yrker. Større bruk av kort hadde bidratt til å oppnå betydelige økninger i mva -kvitteringer i 2016.

Kronologi

Avsløringer i 2010 og redning av IMF

Til tross for krisen var den greske statens obligasjonsauksjon i januar 2010 på 8 milliarder euro på 5 års obligasjoner 4x overtegnet. Den neste auksjonen (mars) solgte 5 milliarder euro i 10-årige obligasjoner nådde 3x. Imidlertid økte rentene (renter), noe som forverret underskuddet. I april 2010 ble det anslått at opptil 70% av de greske statsobligasjonene var eid av utenlandske investorer, hovedsakelig banker.

I april, etter publisering av BNP -data som viste en periode med lavkonjunktur som startet i 2007, nedprioriterte kredittvurderingsbyråer deretter greske obligasjoner til søppelstatus i slutten av april 2010. Dette frøs private kapitalmarkeder og satte Hellas i fare for statlig mislighold uten redning.

Mai lanserte EU -kommisjonen , Den europeiske sentralbanken (ECB) og Det internasjonale pengefondet (IMF) ( trojka ) et redningslån på 110 milliarder euro for å redde Hellas fra suverene mislighold og dekke dets økonomiske behov gjennom juni 2013, betinget av gjennomføring av innstramninger , strukturreformer og privatisering av statlige eiendeler. Redningslånene ble hovedsakelig brukt til å betale forfallende obligasjoner, men også til å finansiere de fortsatte årlige budsjettunderskuddene.

Hellas gjeldsprosent siden 1977, sammenlignet med gjennomsnittet i eurosonen

Uredelig statistikk, revisjoner og kontroverser

For å holde seg innenfor retningslinjene for pengeunionen , rapporterte regjeringen i Hellas i mange år ganske enkelt økonomisk statistikk. Områdene der Hellas underskudds- og gjeldsstatistikk ikke fulgte felles EU -regler, spenner over et dusin forskjellige områder som er skissert og forklart i to EU -kommisjoner/Eurostat -rapporter, fra januar 2010 (inkludert det meget detaljerte og ærlige vedlegget) og fra november 2010.

For eksempel, i begynnelsen av 2010, ble det oppdaget at Goldman Sachs og andre banker hadde arrangert finansielle transaksjoner med bruk av derivater for å redusere den greske regjeringens nominelle valutagjeld, på en måte som bankene hevder var i samsvar med EUs gjeldsrapportering regler, men som andre har hevdet var i det minste i strid med ånden i rapporteringsreglene for slike instrumenter. Christoforos Sardelis, tidligere sjef for Hellas offentlige gjeldshåndteringsbyrå, sa at landet ikke forsto hva det kjøpte. Han sa også at han fikk vite at "andre EU -land som Italia" hadde gjort lignende avtaler (mens lignende tilfeller ble rapportert for andre land, inkludert Belgia, Portugal og til og med Tyskland).

Mest bemerkelsesverdig var en kryssvalutaswap , der milliarder av gresk gjeld og lån ble konvertert til yen og dollar til en fiktiv valutakurs, og dermed skjulte det sanne omfanget av greske lån. Slike bytteswapper ble opprinnelig ikke registrert som gjeld fordi Eurostats statistikk ikke inkluderte slike finansielle derivater før i mars 2008, da Eurostat utstedte en veiledningsnotat som instruerte land om å registrere slike instrumenter som gjeld. En tysk derivatforhandler kommenterte: " Maastricht -reglene kan omgås ganske lovlig gjennom bytte", og "I tidligere år brukte Italia et lignende triks for å maskere sin sanne gjeld ved hjelp av en annen amerikansk bank." Disse forholdene gjorde at Hellas og andre regjeringer kunne bruke utover sine evner, samtidig som de tilsynelatende oppfylte EUs underskuddsmål. Imidlertid, mens andre EU-land med slike byttebytter i 2008 erklærte dem for Eurostat i 2008 og gikk tilbake for å korrigere gjeldsdataene sine (med forbehold og tvister igjen), sa den greske regjeringen til Eurostat at de ikke hadde slike bytteavtaler og ikke justerte gjeldsmål som reglene krever. Europakommisjonen/Eurostat -rapporten fra november 2010 forklarer situasjonen i detalj og inkluderer blant annet notater (side 17): "I 2008 skrev de greske myndighetene til Eurostat at:" Staten driver ikke med opsjoner, terminer, futures eller FOREX -swapper, eller i bytteswapper (swapper med ikke-null markedsverdi ved begynnelsen). "I virkeligheten hadde imidlertid Hellas i slutten av 2008 bytter utenfor markedet med en markedsverdi på 5,4 milliarder euro, og dermed undervurderte de verdien av offentlig gjeld med samme beløp (2,3 prosent av BNP). Det europeiske statistikkbyrået, Eurostat, hadde med jevne mellomrom fra 2004 til 2010 sendt 10 delegasjoner til Athen for å forbedre påliteligheten til greske statistiske tall. I januar ga den ut en rapport som inneholdt beskyldninger om forfalskede data og politisk innblanding. Finansdepartementet godtok behovet for å gjenopprette tillit blant investorer og rette metodiske feil, "ved å gjøre National Statistics Service til en uavhengig t juridisk enhet og innfasing, i løpet av første kvartal 2010, alle nødvendige kontroller og balanser ".

Den nye regjeringen til George Papandreou reviderte underskuddsprognosen for 2009 fra tidligere 6% –8% til 12,7% av BNP. Den endelige verdien, etter revisjoner som ble avsluttet året etter med Eurostats standardiserte metode, var 15,4% av BNP. Tallet for gresk statsgjeld ved slutten av 2009 økte fra det første estimatet i november på 269,3 milliarder euro (113% av BNP) til en revidert 299,7 milliarder euro (127% av BNP). Dette var det høyeste for noen EU -land.

Metoden for revisjoner har ført til en viss kontrovers. Spesielt har det blitt reist spørsmål om måten kostnaden for tidligere nevnte handlinger, for eksempel veksling av kryssvalutaer, ble estimert på, og hvorfor den ble lagt til med tilbakevirkende kraft i 2006, 2007, 2008 og 2009 budsjettunderskudd, i stedet for tidligere år, mer relevant for transaksjonene. Imidlertid har Eurostat og ELSTAT forklart detaljert i offentlige rapporter fra november 2010 at riktig registrering av byttebytter utenfor markedet som ble utført i november 2010, økte gjeldsbeholdningen for hvert år swappene var utestående (inkludert årene 2006 –2009) med om lag 2,3 prosent av BNP, men samtidig redusert - ikke økt - underskuddet for hvert av disse årene med om lag 0,02 prosent av BNP. Når det gjelder sistnevnte, forklarer Eurostat -rapporten: "på samme tid [som korreksjonen av gjeldsbeholdningen] må det være en korreksjon gjennom hele perioden for underskuddet i Hellas, ettersom rentestrømmene under byttekontrakten er redusert med et beløp som tilsvarer delen av eventuelle oppgjørsstrømmer knyttet til amortisering av lånet (dette er en finansiell transaksjon uten innvirkning på underskuddet), mens renter på lånet fortsatt blir beregnet som utgifter. " Ytterligere spørsmål dreier seg om måten underskudd på flere juridiske enheter fra de ikke-finansielle selskapene i sektoren for offentlig forvaltning ble estimert og med tilbakevirkende kraft lagt til de samme årene (2006 til 2009) budsjettunderskudd. Likevel har både Eurostat og ELSTAT forklart i offentlige rapporter hvordan den tidligere feilklassifiseringen av visse (17 i antall) offentlige virksomheter og andre offentlige enheter utenfor den offentlige sektoren ble korrigert ettersom de ikke oppfylte kriteriene for å bli klassifisert utenfor den offentlige regjeringen. Som Eurostat -rapporten bemerket, "oppdaget Eurostat at ESA 95 -reglene for klassifisering av statseide enheter ikke ble anvendt." I forbindelse med denne kontroversen har den tidligere sjefen for Hellas statistikkbyrå, Andreas Georgiou, blitt anklaget for å ha blåst opp Hellas budsjettunderskudd i de nevnte årene. Han ble ryddet for anklager om å ha oppblåst Hellas underskudd i februar 2019. Det har blitt hevdet av mange internasjonale så vel som greske observatører at "til tross for overveldende bevis for at Georgiou korrekt brukte EU -regler for å revidere Hellas skattemessige underskudd og gjeldstall, og til tross for sterke internasjonal støtte til saken hans, fortsatte noen greske domstoler heksejakten. "

De kombinerte korreksjonene fører til en økning av den greske offentlige gjelden med omtrent 10% . Etter regnskapsrevisjonen for regnskapsårene 2006–2009 kunngjorde Eurostat i november 2010 at de reviderte tallene for 2006–2009 endelig ble ansett som pålitelige.

2011

Et år senere tvang en forverret lavkonjunktur sammen med den greske regjeringens dårlige resultater med å oppnå vilkårene for den avtalte redningstjenesten til en ny redning. I juli 2011 gikk private kreditorer med på en frivillig hårklipp på 21 prosent på sin greske gjeld, men tjenestemenn i eurosonen anså denne nedskrivningen som utilstrekkelig. Spesielt Wolfgang Schäuble , den tyske finansministeren, og Angela Merkel , den tyske kansleren, "presset private kreditorer til å akseptere et tap på 50 prosent på sine greske obligasjoner", mens Jean-Claude Trichet i Den europeiske sentralbanken lenge hadde motsatt seg en hårklipp for private investorer, "frykter at det kan undergrave det sårbare europeiske banksystemet". Da private investorer gikk med på å akseptere større tap, lanserte trojka den andre redningen til en verdi av 130 milliarder euro . Dette inkluderte en pakke for rekapitalisering av banker til en verdi av 48 milliarder euro. Private obligasjonseiere måtte godta forlengede løpetider, lavere renter og en reduksjon på 53,5% i obligasjonens pålydende.

Oktober 2011 kunngjorde finansminister Evangelos Venizelos at regjeringen ville opprette et nytt fond, som tar sikte på å hjelpe dem som ble hardest rammet av regjeringens innstramninger. Pengene til dette byrået ville komme fra et angrep på skatteunndragelse .

Regjeringen gikk med på kreditorforslag om at Hellas skaffer opp til 50 milliarder euro gjennom salg eller utvikling av statseide eiendeler, men kvitteringene var mye lavere enn forventet, mens politikken ble sterkt motarbeidet av det venstreorienterte politiske partiet, Syriza . I 2014 ble det samlet inn bare 530 millioner euro. Noen sentrale eiendeler ble solgt til innsidere.

2012

Det andre redningsprogrammet ble ratifisert i februar 2012. Totalt 240 milliarder euro skulle overføres i vanlige trancher til og med desember 2014. Lavkonjunkturen forverret seg og regjeringen fortsatte å grue seg over implementering av redningsprogram. I desember 2012 ga trojka Hellas mer gjeldslette, mens IMF forlenget ytterligere 8,2 milliarder euro i lån som skulle overføres fra januar 2015 til mars 2016.

2014

Den fjerde gjennomgangen av redningsprogrammet avslørte uventede finansieringsgap. I 2014 var utsiktene for den greske økonomien optimistiske. Regjeringen spådde et strukturelt overskudd i 2014, og åpnet tilgangen til det private utlånsmarkedet i den grad hele finansieringsgapet for 2014 ble dekket via salg av private obligasjoner .

I stedet startet en fjerde lavkonjunktur i Q4-2014. Parlamentet innkalte til parlamentsvalg i desember, noe som førte til en Syriza -regjering som avviste de eksisterende redningsvilkårene. I likhet med de tidligere greske regjeringene ble den Syriza-ledede regjeringen møtt med samme svar fra Troika, " Pacta sunt servanda " (avtaler må holdes). Trojka suspenderte all planlagt gjenværende bistand til Hellas, til den greske regjeringen trakk seg tilbake eller overbeviste trojkaen om å godta et revidert program. Denne splittelsen forårsaket en likviditetskrise (både for den greske regjeringen og det greske finanssystemet), fallende aksjekurser på Athen -børsen og et fornyet tap av tilgang til privat finansiering.

2015

Etter valget i Hellas i januar , ga trojka ytterligere fire måneders teknisk forlengelse av redningsprogrammet; forventer at betalingsvilkårene vil bli reforhandlet før slutten av april, slik at gjennomgangen og den siste økonomiske overføringen kan fullføres før slutten av juni.

Over for suverene mislighold ga regjeringen nye forslag i første og andre halvdel av juni. Begge ble avvist og økte muligheten for resesjonskontroll for å unngå kollaps i banksektoren - og gresk utgang fra eurosonen .

Regjeringen brøt ensidig forhandlingene 26. juni. Tsipras kunngjorde at det ville bli avholdt en folkeavstemning 5. juli for å godkjenne eller avvise trojkaens forslag fra 25. juni. Det greske aksjemarkedet stengte 27. juni.

Regjeringen aksjonerte for å avvise forslaget, mens fire opposisjonspartier ( PASOK , To Potami , KIDISO og New Democracy ) protesterte mot at den foreslåtte folkeavstemningen var grunnlovsstridig. De begjærte at parlamentet eller presidenten skulle avvise folkeavstemningsforslaget. I mellomtiden kunngjorde Eurogruppen at den eksisterende andre redningsavtalen teknisk sett vil utløpe 30. juni, fem dager før folkeavstemningen.

Eurogruppen presiserte 27. juni at bare hvis det ble inngått en avtale før 30. juni, kunne redningen utvides til folkeavstemningen 5. juli. Eurogruppen ønsket at regjeringen skulle ta noe ansvar for det påfølgende programmet, forutsatt at folkeavstemningen resulterte i godkjenning. Eurogruppen hadde signalisert vilje til å opprettholde sitt "gjeldslettelsesløfte fra november 2012", forutsatt en endelig avtale. Dette løftet var at hvis Hellas fullførte programmet, men gjeld-til-BNP-forholdet senere var forventet å være over 124% i 2020 eller 110% i 2022 av en eller annen grunn, så ville eurosonen gi gjeldslettelse tilstrekkelig til å sikre at disse to mål vil fortsatt bli nådd.

Juni ble folkeavstemningen godkjent av det greske parlamentet uten midlertidig redningsavtale. Den europeiske sentralbanken besluttet å stoppe sin Emergency Likviditets Bistand til greske banker. Mange grekere fortsatte å ta ut kontanter fra sine kontoer i frykt for at kapitalkontroll snart ville bli påkalt.

Juli stemte et stort flertall for å avvise redningsvilkårene (en beslutning på 61% til 39% med 62,5% valgdeltakelse). Dette fikk aksjeindekser over hele verden til å falle, fryktet for Hellas potensielle utgang fra eurosonen (" Grexit "). Etter avstemningen trakk Hellas finansminister Yanis Varoufakis seg 6. juli og ble erstattet av Euclid Tsakalotos .

13. juli, etter 17 timers forhandlinger, nådde ledere i eurosonen en foreløpig avtale om et tredje redningsprogram, vesentlig det samme som forslaget fra juni. Mange finansanalytikere, inkludert den største private innehaveren av gresk gjeld, private equity -selskapssjef, Paul Kazarian , fant problem med sine funn og siterte det som en forvrengning av netto gjeldsposisjon.

2017

Februar 2017 rapporterte det greske finansdepartementet at statens gjeldsbelastning hadde nådd 226,36 milliarder euro etter å ha økt med 2,65 milliarder euro i forrige kvartal. I midten av 2017 begynte renten på greske statsobligasjoner å nærme seg nivåene før 2010, noe som signaliserte en potensiell tilbakevending til økonomisk normalitet for landet. I følge Det internasjonale pengefondet (IMF) ble Hellas BNP anslått å vokse med 2,8% i 2017.

Den mellomfristede finanspolitiske rammen 2018–2021 stemte 19. mai 2017 og innførte endringer i bestemmelsene i trettende sparepakke 2016 .

I juni 2017 indikerte nyhetsrapporter at den "knusende gjeldsbyrden" ikke var blitt lettet, og at Hellas sto i fare for å misligholde noen betalinger. Det internasjonale pengefondet uttalte at landet burde kunne låne igjen "med tiden". På den tiden ga eurosonen Hellas nok en kreditt på 9,5 milliarder dollar, 8,5 milliarder dollar i lån og korte detaljer om en mulig gjeldslette med bistand fra IMF. 13. juli sendte den greske regjeringen en intensjonsavtale til IMF med 21 forpliktelser den lovet å oppfylle innen juni 2018. De inkluderte endringer i arbeidslovene, en plan for å begrense offentlig arbeidskontrakt, å omdanne midlertidige kontrakter til faste avtaler og å beregne pensjonsutbetalinger for å redusere utgifter til sosial trygghet.

2018

Juni 2018 ble Hellas kreditorer enige om en 10-års forlengelse av løpetider på 96,6 milliarder euro med lån (dvs. nesten en tredjedel av Hellas totale gjeld), samt en 10-årig avdragsfrihet i renter og amortiseringer på samme lån. Hellas gikk vellykket ut (som deklarert) redningshjelpene 20. august 2018.

2019

I mars 2019 solgte Hellas 10-årige obligasjoner for første gang siden før redningen.

2021

I mars 2021 solgte Hellas sin første 30-årige obligasjon siden finanskrisen i 2008. Obligasjonsemisjonen samlet inn 2,5 milliarder euro.

Redningsprogrammer

Første økonomiske tilpasningsprogram

Mai 2010 kunngjorde den greske regjeringen en rekke innstramningstiltak. 3. mai ble landene i eurosonen og IMF enige om et treårig lån på 110 milliarder euro , som betaler 5,5% renter, betinget av gjennomføring av innstramningstiltak. Kredittvurderingsbyråer nedgraderte umiddelbart greske statsobligasjoner til en enda lavere søppelstatus.

Den programmet ble møtt med sinne av den greske offentlige, som fører til protester , opptøyer og sosial uro. Mai 2010 ble det holdt en nasjonal streik i opposisjon. Likevel ble innstrammingspakken godkjent 29. juni 2011, med 155 av 300 parlamentsmedlemmer som stemte for.

100 000 mennesker protesterer mot innsparingstiltakene foran parlamentsbygningen i Athen (29. mai 2011).
Tidligere statsminister George Papandreou og tidligere EU -kommisjonens president José Manuel Barroso etter møtet i Brussel 20. juni 2011.

Andre økonomiske tilpasningsprogram

På et toppmøte i Brussel 21. juli 2011 ble ledere i eurosonen enige om å forlenge greske (så vel som irske og portugisiske) nedbetalingstider fra 7 år til minimum 15 år og å redusere renten til 3,5%. De godkjente også en tilleggspakke på 109 milliarder euro , med nøyaktig innhold som skal avsluttes på et senere toppmøte. Oktober 2011 inngikk ledere i eurosonen og IMF en avtale med banker der de godtok en avskrivning på 50% av (en del av) gresk gjeld.

Hellas reduserte sitt primære underskudd fra 25 milliarder euro (11% av BNP) i 2009 til 5 milliarder euro (2,4% av BNP) i 2011. Den greske lavkonjunkturen forverret seg imidlertid. Samlet 2011 opplevde gresk BNP en nedgang på 7,1%. Arbeidsledigheten økte fra 7,5% i september 2008 til 19,9% uten sidestykke i november 2011.

Tredje økonomiske tilpasningsprogram

Det tredje og siste økonomiske tilpasningsprogrammet for Hellas ble undertegnet 12. juli 2015 av den greske regjeringen under statsminister Alexis Tsipras, og det utløp 20. august 2018.

Effekter på BNP sammenlignet med andre land i eurosonen

Det var viktige forskjeller i effektene av det greske programmet sammenlignet med virkningene for andre land i euroområdet som ble reddet ut. I henhold til det anvendte programmet måtte Hellas gjennomføre den desidert største finansjusteringen (med mer enn 9 poeng av BNP mellom 2010 og 2012), "en rekordpolitisk konsolidering etter OECD -standarder". Mellom 2009 og 2014 var endringen (forbedringen) i strukturell primærbalanse 16,1 poeng av BNP for Hellas, mot 8,5 for Portugal, 7,3 for Spania, 7,2 for Irland og 5,6 for Kypros.

De negative effektene av en så rask finanspolitisk tilpasning på det greske BNP, og dermed omfanget av den resulterende økningen i gjelden til BNP -forholdet, hadde blitt undervurdert av IMF, tilsynelatende på grunn av en beregningsfeil. Resultatet var faktisk en forstørrelse av gjeldsproblemet. Selv om gjeldsbeløpet skulle forbli det samme, ville Hellas gjeld -forhold på BNP på 127% i 2009 fortsatt hoppe til omtrent 170% - ansett som uholdbart - utelukkende på grunn av fallet i BNP (som falt med mer enn 25% mellom 2009 og 2014). Den mye større omfanget av effektene ovenfor støtter ikke lett en meningsfull sammenligning med ytelsen til programmer i andre land som er reddet ut.

Bankens rekapitalisering

Det greske finansielle stabilitetsfondet (HFSF) fullførte en rekapitalisering av bankene på 48,2 milliarder euro i juni 2013, hvorav de første 24,4 milliardene euroene ble injisert i de fire største greske bankene. I utgangspunktet ble denne rekapitaliseringen regnskapsført som en gjeldsøkning som forhøyet gjeld-til-BNP-forholdet med 24,8 poeng innen utgangen av 2012. Til gjengjeld mottok regjeringen aksjer i bankene som de senere kunne selge (per mars 2012 var forventet å generere 16 milliarder euro ekstra "privatiseringsinntekt" for den greske regjeringen, som skulle realiseres i løpet av 2013–2020) .ecb

HFSF tilbød tre av de fire store greske bankene ( NBG , Alpha og Piraeus ) warrants å kjøpe tilbake alle HFSF-bankaksjer i halvårlige utøvelsesperioder frem til desember 2017, til noen forhåndsdefinerte strekkurser. Disse bankene kjøpte ytterligere private investorkapitalbidrag til minimum 10% av gjennomført rekapitalisering. Imidlertid klarte ikke Eurobank Ergasias å tiltrekke seg privat investors deltakelse og ble dermed nesten helt finansiert/eid av HFSF. I løpet av den første warrantperioden kjøpte aksjonærene i Alpha bank tilbake de første 2,4% av HFSF -aksjene. Aksjonærer i Piraeus Bank kjøpte tilbake de første 0,07% av HFSF -aksjene. Aksjonærene i National Bank (NBG) kjøpte tilbake de første 0,01% av HFSF -aksjene, fordi markedsandelskursen var billigere enn strekkkursen. Aksjer som ikke selges innen utgangen av desember 2017, kan selges til alternative investorer.

I mai 2014 ble det avsluttet en annen runde med rekapitalisering av banker til en verdi av 8,3 milliarder euro, finansiert av private investorer. Alle seks forretningsbanker (Alpha, Eurobank, NBG, Piraeus, Attica og Panellinia) deltok. HFSF benyttet seg ikke av sitt nåværende reservekapitalfond på 11,5 milliarder euro. Eurobank i andre runde var i stand til å tiltrekke seg private investorer. Dette krevde HFSF å fortynne eierskapet sitt fra 95,2% til 34,7%.

I følge HFSFs finansrapport for tredje kvartal 2014 forventet fondet å gjenopprette € 27,3 milliarder av de første € 48,2 milliarder. Dette beløpet inkluderte "En positiv kontantsaldo på € 0,6 milliarder som stammet fra tidligere salg av warrants (salg av rekapitaliseringsaksjer) og likvidering av eiendeler, € 2,8 milliarder anslått å bli gjenvunnet fra likvidering av eiendeler i den” dårlige aktivabanken ”, € 10,9 milliarder EFSF -obligasjoner fortsatt beholdt som kapitalreserve, og 13 milliarder euro fra fremtidig salg av rekapitaliseringsaksjer i de fire systembankene. " Det siste tallet påvirkes av den høyeste mengden usikkerhet, ettersom det direkte gjenspeiler den nåværende markedsprisen for de gjenværende aksjene i de fire systembankene (66,4% i Alpha, 35,4% i Eurobank, 57,2% i NBG, 66,9% i Piraeus ), som for HFSF hadde en samlet markedsverdi på 22,6 milliarder euro ved utgangen av 2013 - synkende til 13 milliarder euro 10. desember 2014.

Når HFSF har likvidert sine eiendeler, vil den totale mengden gjenvunnet kapital bli returnert til den greske regjeringen for å bidra til å redusere gjelden. I begynnelsen av desember 2014 tillot Bank of Greece HFSF å tilbakebetale den første 9,3 mrd. Euro av reserven på 11,3 mrd. Euro til den greske regjeringen. Noen måneder senere ble de gjenværende HFSF -reservene også godkjent for tilbakebetaling til ECB, noe som resulterte i innløsning av 11,4 milliarder euro i noter i løpet av første kvartal 2015.

Kreditorer

Opprinnelig hadde europeiske banker den største beholdningen av gresk gjeld. Dette endret seg imidlertid etter hvert som "trojkaen" (ECB, IMF og et europeisk statssponsert fond) gradvis erstattet private investorer som Hellas hovedkreditor ved å opprette EFSF. Fra begynnelsen av 2015 var de største individuelle bidragsyterne til EFSF -fondet Tyskland, Frankrike og Italia med omtrent 130 milliarder euro totalt av gjelden på 323 milliarder euro. IMF skyldte 32 milliarder euro. Fra 2015 hadde forskjellige europeiske land fortsatt en betydelig mengde lån utvidet til Hellas. Hver for seg kjøpte Den europeiske sentralbanken rundt 45 milliarder euro med greske obligasjoner gjennom "verdipapirmarkedsprogrammet" (SMP).

Europeiske banker

Eksklusive greske banker hadde europeiske banker en eksponering på 45,8 milliarder euro mot Hellas i juni 2011. Imidlertid hadde beholdningen i begynnelsen av 2015 sunket til omtrent 2,4 milliarder euro, delvis på grunn av nedskrivningen på gjelden på 50%.

European Investment Bank

I november 2015 lånte European Investment Bank (EIB) Hellas ut om lag 285 millioner euro. Dette forlenget avtalen fra 2014 om at EIB skulle låne ut 670 millioner euro. Det ble antatt at den greske regjeringen ville investere pengene på Hellas energibransjer for å sikre energisikkerhet og administrere miljøvennlige prosjekter. Werner Hoyer , presidenten for EIB, forventet at investeringen ville øke sysselsettingen og ha en positiv innvirkning på Hellas økonomi og miljø.

Divergerende utsikt i trojkaen

I ettertid, mens trojkaen delte målet om å unngå en gresk suverenitetsstandard, begynte tilnærmingen til hvert medlem å avvike, med IMF på den ene siden som tok til orde for mer gjeldslettelse, mens EU på den andre siden holdt en hardline på gjeld. tilbakebetaling og streng overvåking.

Gresk opinion

Opptøyer i 2008 i Athen

Ifølge en meningsmåling i februar 2012 av Public Issue og SKAI Channel, hadde PASOK-som vant det nasjonale valget i 2009 med 43,92% av stemmene-fått sin godkjenningsvurdering til å falle til 8%, og plasserte den femte etter sentrum-høyre New Democracy ( 31%), venstreorienterte demokratiske venstre (18%), venstre-venstre kommunistparti i Hellas (KKE) (12,5%) og radikal venstre Syriza (12%). Den samme undersøkelsen antydet at Papandreou var den minst populære politiske lederen med 9% godkjenning, mens 71% av grekerne ikke stolte på ham.

I en meningsmåling i mai 2011 mente 62% av respondentene at IMF -memorandumet som Hellas undertegnet i 2010 var en dårlig beslutning som skadet landet, mens 80% ikke hadde noen tro på finansministeren , Giorgos Papakonstantinou , for å håndtere krisen. (Venizelos erstattet Papakonstantinou 17. juni). 75% av de spurte hadde et negativt bilde av IMF, mens 65% følte at det skadet Hellas økonomi. 64% mente at suveren mislighold var sannsynlig. På spørsmål om deres frykt for den nærmeste fremtiden, fremhevet grekere arbeidsledighet (97%), fattigdom (93%) og nedleggelse av virksomheter (92%).

Meningsmålinger viste at de aller fleste grekere ikke er for å forlate eurosonen. Likevel viste andre meningsmålinger i 2012 at nesten halvparten (48%) av grekerne gikk inn for mislighold, i motsetning til et mindretall (38%) som ikke er det.

Økonomiske, sosiale og politiske effekter

Protester i Athen 25. mai 2011

Økonomiske effekter

Det greske BNPs verste nedgang, −6,9%, kom i 2011, et år der sesongjustert industriproduksjon endte 28,4% lavere enn i 2005. I løpet av det året gikk 111 000 greske selskaper konkurs (27% høyere enn i 2010). Som et resultat vokste sesongjusterte arbeidsledigheten fra 7,5% i september 2008 til en rekordhøyde på 23,1% i mai 2012, mens ungdomsledigheten økte fra 22,0% til 54,9%.

Fra 2009 til 2012 falt det greske BNP med mer enn en fjerdedel, noe som forårsaket en " depresjonsdynamikk " i landet.

Nøkkelstatistikk er oppsummert nedenfor, med en detaljert tabell nederst i artikkelen. I følge CIA World Factbook og Eurostat :

  • Gresk BNP falt fra € 242 milliarder i 2008 til € 179 milliarder i 2014, en nedgang på 26%. Hellas var i lavkonjunktur i over fem år, og dukket opp i 2014 med noen tiltak. Dette fallet i BNP økte gjeld -til -BNP -forholdet dramatisk, noe som forverret Hellas gjeldskrise kraftig.
  • BNP per innbygger falt fra en topp på € 22.500 i 2007 til € 17.000 i 2014, en nedgang på 24%.
  • Den offentlige gjelden i forhold til BNP i 2014 var 177% av BNP eller 317 milliarder euro. Dette forholdet var verdens tredje høyeste etter Japan og Zimbabwe. Offentlig gjeld nådde en topp på 356 milliarder euro i 2011; det ble redusert med et redningsprogram til 305 milliarder euro i 2012 og steg deretter noe.
  • Det årlige budsjettunderskuddet (utgifter over inntekter) var 3,4% BNP i 2014, mye bedre mot 15% i 2009.
  • Skatteinntektene for 2014 var 86 milliarder euro (ca. 48% BNP), mens utgiftene var 89,5 milliarder euro (ca. 50% BNP).
  • Arbeidsledigheten steg fra under 10% (2005–2009) til rundt 25% (2014–2015).
  • Anslagsvis 36% av grekerne levde under fattigdomsgrensen i 2014.

Hellas misligholdte en IMF-betaling på 1,7 milliarder dollar 29. juni 2015 (betalingen ble gjort med 20 dagers forsinkelse). Regjeringen hadde bedt om en toårig redning fra långivere for omtrent 30 milliarder dollar, den tredje på seks år, men mottok den ikke.

Den IMF rapportert den 2. juli 2015, og som de "gjeld dynamikk" av Hellas var "uholdbar" på grunn av sin allerede høye gjeldsnivå og" ... vesentlige endringer i politikken siden [2014] -ikke minst, lavere primæroverskudd og en svak reform innsats som vil veie vekst og privatisering - [som] fører til betydelige nye finansieringsbehov. " Rapporten uttalte at gjeldsreduksjon (hårklipp, der kreditorer opprettholder tap gjennom gjeldsreduksjon) ville være nødvendig hvis pakken med reformer som vurderes ble svekket ytterligere.

Skatt

Som svar på krisen bestemte de greske regjeringene seg for å heve skattesatsene dramatisk. En studie viste at indirekte skatter var nesten doblet mellom begynnelsen av krisen og 2017. Dette kriseinduserte systemet med høy beskatning har blitt beskrevet som "urettferdig", "komplisert", "ustabil" og som et resultat "oppmuntrende skatt" unnvikelse". Skattesatsene i Hellas er blitt sammenlignet med de i skandinaviske land , men uten den samme gjensidigheten, ettersom Hellas mangler velferdsstatens infrastruktur.

Fra 2016 hadde fem indirekte skatter blitt lagt til varer og tjenester. Med 23%er merverdiavgiften en av eurosonens høyeste, og overgår andre EU-land på små og mellomstore bedrifter. En forsker fant at de fattigste husholdningene stod overfor skatteøkninger på 337%.

Den påfølgende skattepolitikken blir beskyldt for å ha motsatte effekter enn tiltenkt, nemlig å redusere i stedet for å øke inntektene, ettersom høy beskatning motvirker transaksjoner og oppmuntrer til skatteunndragelse og dermed vedvarer depresjonen. Noen firmaer flyttet til utlandet for å unngå landets høyere skattesatser.

Hellas har ikke bare noen av de høyeste skattene i Europa, det har også store problemer når det gjelder skatteinnkreving. Momsunderskuddet på grunn av skatteunndragelse ble estimert til 34% i begynnelsen av 2017. Skattegjeld i Hellas er nå lik 90% av de årlige skatteinntektene, som er det verste tallet i alle industrialiserte nasjoner. Mye av dette skyldes det faktum at Hellas har en enorm underjordisk økonomi, som ble estimert til å være omtrent på størrelse med en fjerdedel av landets BNP før krisen. Det internasjonale pengefondet argumenterte derfor i 2015 for at Hellas gjeldskrise nesten helt kunne løses hvis landets regjering fant en måte å løse skatteunndragelsesproblemet.

Skatteunndragelse og unngåelse

En rapport fra midten av 2017 indikerte at grekere har blitt "skattlagt" og mange mente at risikoen for straff for skatteunndragelse var mindre alvorlig enn risikoen for konkurs. En nyere studie viste at mange grekere anser skatteunndragelse som et legitimt måte å forsvare seg mot regjeringens innstramninger og overbeskatning. Som et eksempel løste mange greske par i 2017 "virtuelle" skilsmisser i håp om å betale lavere inntekts- og eiendomsskatt.

I 2010 var skatteinntektene konsekvent under forventet nivå. I 2010 utgjorde estimerte skatteunndragelsestap for den greske regjeringen over 20 milliarder dollar . 2013 -tall viste at regjeringen samlet inn mindre enn halvparten av inntektene som skyldtes i 2012, med den gjenværende skatten som skulle betales i henhold til en forsinket betalingsplan.

Data for 2012 plasserte den greske underjordiske eller "svarte" økonomien på 24,3% av BNP, mot 28,6% for Estland, 26,5% for Latvia, 21,6% for Italia, 17,1% for Belgia, 14,7% for Sverige, 13,7% for Finland, og 13,5% for Tyskland.

En rapport fra januar 2017 fra tenketanken DiaNEOsis indikerte at ubetalte skatter i Hellas den gang utgjorde omtrent 95 milliarder euro, opp fra 76 milliarder euro i 2015, og mye av det forventes å være uoppkrevbart. En annen tidlig 2017 -studie anslår at tapet for regjeringen som følge av skatteunndragelse var mellom 6% og 9% av landets BNP, eller omtrent mellom 11 milliarder og 16 milliarder euro per år.

En unnvikelsesmetode er det såkalte svarte markedet, grå økonomi eller skyggeøkonomi: det arbeides med kontant betaling som ikke deklareres som inntekt; i tillegg blir ikke moms innkrevd og overført. Mangelen på momsinnkreving (moms) er også betydelig. I 2014 samlet regjeringen inn 28% mindre enn den skyldte den; denne mangelen er omtrent det dobbelte av gjennomsnittet for EU. Det uinnhentede beløpet det året var omtrent 4,9 milliarder euro. DiaNEOsis -studien anslår at 3,5% av BNP går tapt på grunn av momssvindel, mens tap på grunn av smugling av alkohol, tobakk og bensin utgjorde omtrent ytterligere 0,5% av landets BNP.

Sosiale effekter

Sysselsetting og arbeidsledighet i Hellas fra 2004 til 2014

De sosiale effektene av innstramningstiltakene på den greske befolkningen var alvorlige. I februar 2012 ble det rapportert at 20 000 grekere var blitt hjemløse i løpet av året før, og at 20 prosent av butikkene i det historiske sentrum av Athen var tomme.

I 2015 rapporterte OECD at nesten tjue prosent av grekerne manglet midler til å dekke daglige matkostnader. På grunn av økonomisk sjokk påvirker arbeidsledigheten derfor direkte gjeldshåndtering, isolasjon og usunne mestringsmekanismer som depresjon, selvmord og avhengighet. Spesielt når det gjelder antallet som rapporterte å ha forsøkt selvmord, var det en økt suicidalitet blant den økonomiske krisen i Hellas, en økning på 36% fra 2009 til 2011. Etter hvert som økonomien krympet seg og velferdsstaten gikk ned, kom tradisjonelt sterke greske familier under økende belastning, forsøk på å takle økende arbeidsledighet og hjemløse slektninger. Mange arbeidsledige grekere syklet mellom venner og familiemedlemmer til de gikk tom for alternativer og havnet i hjemløse tilfluktsrom . Disse hjemløse hadde omfattende arbeidshistorier og var stort sett fri for psykisk helse og rusmisbruk.

Den greske regjeringen klarte ikke å sette de nødvendige ressursene til hjemløshet, blant annet på grunn av innstramninger. Et program ble lansert for å gi tilskudd for å hjelpe hjemløse med å komme tilbake til hjemmene sine, men mange påmeldte mottok aldri tilskudd. Ulike forsøk ble gjort av lokale myndigheter og ikke-statlige etater for å lindre problemet. Den ideelle ideelle avisen Schedia ( gresk : Σχεδία , "Raft"), som selges av gateleverandører i Athen, tiltrukket mange hjemløse til å selge avisen. Athen åpnet sine egne tilfluktsrom, hvorav det første ble kalt Hotel Ionis . I 2015 ga Venetis bakerikjede i Athen bort ti tusen brød om dagen, en tredjedel av produksjonen. I noen av de fattigste nabolagene, ifølge kjedens daglige leder, "I den tredje runden med innstramninger, som begynner nå, er det sikkert at det i Hellas ikke vil være forbrukere - det vil bare være tiggere."

I en studie fra Eurostat fant man at 1 av 3 greske borgere levde under fattigdomsforhold i 2016.

Politiske effekter

Den økonomiske og sosiale krisen hadde store politiske effekter. I 2011 ga det opphav til anti-innstramningsbevegelsen til de indignerte på Syntagma-plassen. Den to-partisystem som dominerte gresk politikk 1977-2009 smuldret i den doble valget i 6 mai og 17 juni 2012 . Hovedtrekkene ved denne transformasjonen var:

a) Krisen mellom de to hovedpartiene, senter-høyre nytt demokrati (ND) og sentrum-venstre PASOK . ND så sin andel av stemmene falle fra et historisk gjennomsnitt på> 40% til et rekordlavt 19–33% i 2009–19. PASOK kollapset fra 44% i 2009 til 13% i juni 2012 og stabiliserte seg rundt 8% i valget i 2019. I mellomtiden fremsto Syriza som den viktigste rivalen til ND, med en andel av stemmene som steg fra 4% til 27% mellom 2009 og juni 2012. Dette toppet seg i valget 25. januar 2015 da Syriza mottok 36% av stemmene og falt til 31,5% ved valget 7. juli 2019 .

b) Den kraftige økningen av det nynazistiske Golden Dawn , hvis andel av stemmene økte fra 0,5% i 2009 til 7% i mai og juni 2012. I 2012–19 var Golden Dawn det tredje største partiet i det greske parlamentet.

c) En generell fragmentering av folkeavstemningen. Gjennomsnittlig antall partier representert i det greske parlamentet i 1977–2012 var mellom 4 og 5. I 2012–19 økte dette til 7 eller 8 partier.

d) Fra 1974 til 2011 ble Hellas styrt av enkeltpartiregjeringer, bortsett fra en kort periode i 1989–90. I 2011–19 ble landet styrt av to- eller treparti-koalisjoner.

Seieren til ND ved valget 7. juli 2019 med 40% av stemmene og dannelsen av den første ettpartiregjeringen i Hellas siden 2011 kan være begynnelsen på et nytt fungerende topartisystem. Imidlertid kan den betydelig svakere ytelsen til Syriza og PASOKs utholdenhet som et konkurrerende sentrum-venstre parti signalisere fortsatt partisystemflyt.

Andre effekter

Hesteveddeløp har opphørt på grunn av avviklingen av den ledende organisasjonen.

Betalte fotballspillere får lønn med nye skattesatser.

Svar

Elektroniske betalinger for å redusere skatteunndragelse

I 2016 og 2017 oppfordret regjeringen til bruk av kredittkort eller debetkort for å betale for varer og tjenester for å redusere betalinger kun i kontanter. I januar 2017 fikk skattebetalerne bare skattefradrag eller fradrag når betalinger ble foretatt elektronisk, med en "papirspor" av transaksjonene. Dette ble forventet å redusere leverandørenes mulighet til å unngå betaling av moms (salgs) skatt og inntektsskatt.

Innen 28. juli 2017 var en rekke virksomheter lovpålagt å installere et salgssted slik at de kunne godta betaling med kreditt- eller debetkort. Unnlatelse av å overholde den elektroniske betalingsmåten kan føre til bøter på opptil 1500 euro. Kravet gjaldt rundt 400 000 bedrifter eller enkeltpersoner innen 85 yrker. Større bruk av kort var en av faktorene som allerede hadde oppnådd betydelige økninger i momsinnsamlingen i 2016.

Grexit

Krugman foreslo at den greske økonomien kunne komme seg etter lavkonjunkturen ved å forlate eurosonen ("Grexit") og gå tilbake til sin nasjonale valuta, drakmen. Det ville gjenopprette Hellas kontroll over pengepolitikken, slik at landet kunne navigere mellom avveiningene mellom inflasjon og vekst på nasjonalt grunnlag, i stedet for hele eurosonen. Island gjorde en dramatisk bedring etter misligholdet av sitt kommersielle banksystem i 2008, delvis på grunn av devalueringen av kronen (ISK). I 2013 hadde den en økonomisk vekst på rundt 3,3 prosent. Canada klarte å forbedre budsjettposisjonen på 1990 -tallet ved å devaluere valutaen.

Imidlertid kan konsekvensene av "Grexit" være globale og alvorlige, inkludert:

  • Medlemskap i eurosonen vil ikke lenger bli oppfattet som ugjenkallelig. Andre land kan bli sett på av finansmarkedene som utsatt for å forlate. Disse landene kan se renten stige på obligasjonene, noe som kompliserer gjeldstjenesten.
  • Geopolitiske endringer, for eksempel tettere forbindelser mellom Hellas og Russland, ettersom krisen satte forholdet til Europa til livs.
  • Betydelige økonomiske tap for landene i eurosonen og IMF, som skylder størstedelen av Hellas om lag 300 milliarder euro.
  • Negativ innvirkning på IMF og troverdigheten til innstramningsstrategien.
  • Tap av gresk tilgang til globale kapitalmarkeder og kollaps av banksystemet.

Redning

Hellas kunne godta ytterligere redningsfond og gjeldslette (dvs. obligasjonseierhårklipp eller hovedreduksjoner) i bytte mot større innstramninger. Stramninger har imidlertid skadet økonomien, redusert lønn, ødelagt arbeidsplasser og redusert skatteinntekter, og dermed gjort det enda vanskeligere å betale gjelden. Hvis ytterligere innstramninger ble ledsaget av nok reduksjon i gjeldssaldoen, kan kostnaden være forsvarlig.

Europeisk gjeldskonferanse

Økonom Thomas Piketty sa i juli 2015: "Vi trenger en konferanse om all Europas gjeld, akkurat som etter andre verdenskrig. En restrukturering av all gjeld, ikke bare i Hellas, men i flere europeiske land, er uunngåelig." Dette gjenspeilte vanskelighetene som Spania, Portugal, Italia og Irland hadde møtt (sammen med Hellas) før ECB-sjef Mario Draghi signaliserte en pivot til løsere pengepolitikk. Piketty bemerket at Tyskland mottok betydelig gjeldslette etter andre verdenskrig. Han advarte om at: "Hvis vi begynner å sparke stater ut, så ... vil finansmarkedene umiddelbart slå på neste land."

Tysklands rolle i Hellas

Triptych "Der griechische Altar. Merkel und Schäuble als falsche Caritas" skildrer Tysklands oppfattede rolle under krisen; maleri fra Matthias Laurenz Gräff (2015)

Så hva skjer i korte trekk? Svarene er: krypende begynnelse av deflasjon; masse arbeidsledighet; hindret intern rebalansering og overdreven avhengighet av ekstern etterspørsel. Men alt dette blir sett på som akseptabelt, ønskelig, til og med moralsk - faktisk en suksess. Hvorfor? Forklaringen er myter: krisen skyldtes finanspolitisk feil i stedet for uansvarlige grenseoverskridende kredittstrømmer; finanspolitikk har ingen rolle i å håndtere etterspørsel; sentralbanks kjøp av statsobligasjoner er et skritt mot hyperinflasjon; og konkurranseevnen bestemmer eksterne overskudd, ikke balansen mellom tilbud og utilstrekkelig etterspørsel.

"Tyskland er en tyngde på verden"
Martin Wolf , 5. november 2013

Tyskland har spilt en stor rolle i diskusjonen om Hellas gjeldskrise. Et sentralt problem har vært fordelene den likte gjennom krisen, inkludert fallende lånerenter (ettersom Tyskland, sammen med andre sterke vestlige økonomier, ble sett på som en trygg havn av investorer under krisen), investeringsinnstrømning og eksportøkning takket være Euros avskrivninger (med overskudd som kan ha nådd 100 milliarder euro, ifølge noen estimater), samt andre overskudd som er gjort gjennom lån. Kritikere har også anklaget den tyske regjeringen for hykleri; å forfølge sine egne nasjonale interesser gjennom en uvilje til å tilpasse finanspolitikken på en måte som kan bidra til å løse krisen i eurosonen; å bruke ECB til å tjene sitt lands nasjonale interesser; og har kritisert innholdet i innstramnings- og gjeldslettingsprogrammet Hellas har fulgt som en del av vilkårene knyttet til redningstjenestene.

Anklager for hykleri

Hykleri har blitt påstått på flere grunnlag. "Tyskland kommer frem som en know-it-all i debatten om bistand til Hellas", kommenterte Der Spiegel , mens dens egen regjering ikke oppnådde et budsjettoverskudd i perioden 1970 til 2011, selv om et budsjettoverskudd faktisk ble oppnådd av Tyskland i alle tre påfølgende årene (2012–2014) - med en talsmann for det styrende CDU -partiet som kommenterte at "Tyskland går foran som et godt eksempel i eurosonen - bare bruker penger i kassen". En leder i Bloomberg , som også konkluderte med at "Europas skattebetalere har gitt like mye økonomisk støtte til Tyskland som de har til Hellas", beskrev den tyske rollen og holdningen i den greske krisen slik:

I de millioner av ord som er skrevet om Europas gjeldskrise, blir Tyskland vanligvis kastet som den ansvarlige voksne og Hellas som det svindelige barnet. Forsiktig Tyskland, sier fortellingen, er motvillig til å redde freeloading Hellas, som lånte mer enn det hadde råd til og nå må lide konsekvensene. [...] I desember 2009, ifølge Bank for International Settlements, hadde tyske banker samlet krav på 704 milliarder dollar på Hellas, Irland, Italia, Portugal og Spania, mye mer enn de tyske bankenes samlede kapital. Med andre ord lånte de ut mer enn de hadde råd til. [... jeg] Ansvarlige låntakere kan ikke eksistere uten uansvarlige långivere. Tysklands banker var Hellas enablers.

Den tyske økonomiske historikeren Albrecht Ritschl beskriver landet sitt som "konge når det gjelder gjeld. Beregnet på grunnlag av tap sammenlignet med økonomiske resultater, var Tyskland den største gjeldsovertrederen på 1900 -tallet." Til tross for at de oppfordret grekerne til å overholde skattemessig ansvar, og selv om Tysklands skatteinntekter er rekordhøye, med renter den må betale på ny gjeld på nær null, savnet Tyskland fortsatt sine egne kostnadsreduksjonsmål i 2011 og er faller også bak målene for 2012.

Påstander om hykleri kan gjøres mot begge sider: Tyskland klager over gresk korrupsjon , men våpensalget betydde at handelen med Hellas ble synonymt med bestikkelse og korrupsjon på høyt nivå; tidligere forsvarsminister Akis Tsochadzopoulos ble fengslet i april 2012 i forkant av rettssaken, anklaget for å ha godtatt bestikkelse på 8 millioner euro fra det tyske selskapet Ferrostaal.

Jakten på nasjonal egeninteresse

"Motstykket til at Tyskland lever innenfor sine midler, er at andre lever over sine evner", ifølge Philip Whyte, senior stipendiat ved Center for European Reform. "Så hvis Tyskland er bekymret for at andre land synker lenger i gjeld, bør det være bekymret for størrelsen på handelsoverskuddene, men det er det ikke."

OECD-anslag om relative eksportpriser-et mål på konkurranseevnen-viste at Tyskland slo alle medlemmer av eurosonen bortsett fra det kriserammede Spania og Irland for 2012, med ledelsen bare utvidet i de påfølgende årene. En studie av Carnegie Endowment for International Peace i 2010 bemerket at "Tyskland, som nå er klar til å få de største gevinstene fra euroen kriseaktiverte nedgang, bør øke den innenlandske etterspørselen" for å hjelpe periferien til å komme seg. I mars 2012 gjentok Bernhard Speyer fra Deutsche Bank : "Hvis eurosonen skal tilpasse seg, må sørlige land kunne kjøre handelsoverskudd, og det betyr at noen andre må gå med underskudd. En måte å gjøre det på er å tillate høyere inflasjon i Tyskland men jeg ser ikke noen vilje i den tyske regjeringen til å tolerere det, eller å akseptere en gjeldende konto underskudd." I følge en forskningsartikkel fra Credit Suisse , "Å løse de økonomiske ubalansene i periferien hviler ikke bare på periferilandenes skuldre, selv om disse landene har blitt bedt om å bære mesteparten av byrden. En del av arbeidet med å balansere Europa har også å bli båret [sic] av Tyskland via sin konto. " I slutten av mai 2012 advarte EU-kommisjonen om at en "ryddig avvikling av makroøkonomiske ubalanser i euroområdet er avgjørende for bærekraftig vekst og stabilitet i euroområdet", og foreslo at Tyskland burde "bidra til rebalansering ved å fjerne unødvendige reguleringer og andre begrensninger på innenlandsk etterspørsel ". I juli 2012 la IMF til sitt krav om høyere lønninger og priser i Tyskland, og om reform av deler av landets økonomi for å oppmuntre til flere forbruk hos forbrukerne.

Paul Krugman anslår at Spania og andre eksterne enheter må redusere prisnivået i forhold til Tyskland med rundt 20 prosent for å bli konkurransedyktige igjen:

Hvis Tyskland hadde 4 prosent inflasjon, kunne de gjøre det over 5 år med stabile priser i periferien - noe som ville innebære en samlet inflasjonsrate på eurosonen på omtrent 3 prosent. Men hvis Tyskland bare skal ha 1 prosent inflasjon, snakker vi om massiv deflasjon i periferien, som både er vanskelig (sannsynligvis umulig) som et makroøkonomisk forslag, og som vil øke gjeldsbyrden sterkt. Dette er en oppskrift på fiasko og kollaps.

USA har også gjentatte ganger bedt Tyskland om å løsne finanspolitikken på G7 -møter, men tyskerne har gjentatte ganger nektet.

Selv med en slik politikk ville Hellas og andre land stå overfor mange år med vanskelige tider, men det ville i det minste være håp om bedring. EUs sysselsettingssjef Laszlo Andor etterlyste en radikal endring i EUs krisestrategi og kritiserte det han beskrev som den tyske praksisen med "løndumping" i eurosonen for å få større eksportoverskudd.

Når det gjelder strukturreformer som kreves fra land i periferien, uttalte Simon Evenett i 2013: "Mange promotorer for strukturreformer er ærlige nok til å erkjenne at det genererer kortsiktige smerter. (...) Hvis du har vært i en jobb der det er vanskelig å få sparken, introduserer arbeidsmarkedsreformen utrygghet, og du kan bli fristet til å spare mer nå er det større utsikter til arbeidsledighet. Økonomidækkende arbeidsreform kan føre til kutt i forbruksutgifter, og legge til et ytterligere drag på en svekket økonomi. " Paul Krugman motarbeidet strukturreformer i samsvar med at hans syn på oppgaven med å forbedre den makroøkonomiske situasjonen var "Tysklands og ECBs ansvar".

Påstander om at Tyskland i midten av 2012 hadde gitt Hellas tilsvarende 29 ganger hjelpen som ble gitt til Vest-Tyskland under Marshall-planen etter andre verdenskrig, har blitt bestridt, og motstandere hevdet at bistand bare var en liten del av Marshall-planens bistand til Tyskland og sammenblanding av avskrivning av et flertall av Tysklands gjeld med Marshallplanen.

Versjonen av justeringen som tilbys av Tyskland og dets allierte er at innstramninger vil føre til en intern devaluering, det vil si deflasjon, som vil gjøre Hellas gradvis i stand til å gjenvinne konkurransekraften. Også dette synet har blitt bestridt. Et forskningsnotat fra februar 2013 fra Economics Research-teamet i Goldman Sachs hevder at årene med lavkonjunktur som ble holdt ut av Hellas "forverrer de finanspolitiske vanskelighetene ettersom nevneren av gjeld-til-BNP-verdien reduseres".

Strengt sett når det gjelder å redusere lønningene i forhold til Tyskland, hadde Hellas gjort fremskritt: lønningene i privat sektor falt 5,4% i tredje kvartal 2011 fra året før og 12% siden toppen i første kvartal 2010. Den andre økonomiske justeringen program for Hellas krevde en ytterligere reduksjon av lønnskostnader i privat sektor på 15% i løpet av 2012–2014.

I motsetning til Tysklands arbeidsledighet fortsatte den nedadgående trenden til rekordlapper i mars 2012, og rentene på statsobligasjonene falt til gjentatte rekordlaver i første halvår 2012 (selv om realrenten faktisk er negativ).

Alt dette har resultert i økt anti-tysk følelse i perifere land som Hellas og Spania.

Da Horst Reichenbach ankom Athen mot slutten av 2011 for å lede en ny EU -arbeidsgruppe, kalte de greske mediene ham øyeblikkelig "Third Reichenbach". Nesten fire millioner tyske turister - mer enn noe annet EU -land - besøker Hellas årlig, men de omfattet de fleste av de 50 000 kansellerte bestillingene de ti dagene etter 6. mai 2012 i det greske valget, en figur The Observer kalte "ekstraordinær". Den Association of greske reiselivsbedrifter anslår at tyske besøk for 2012 vil reduseres med om lag 25%. Slik er den dårlige følelsen, historiske påstander om Tyskland fra andre verdenskrig har blitt gjenåpnet, inkludert "et stort, aldri tilbakebetalt lån nasjonen ble tvunget til å ta under nazistisk okkupasjon fra 1941 til 1945."

Kanskje for å dempe noen av de populære reaksjonene, godkjenner Tyskland og medlemmene i eurosonen budsjettet for Hellas 2019, som ikke krevde ytterligere kutt i pensjonen, til tross for at disse ble avtalt under det tredje notatet.

Effekt av anvendte programmer på gjeldskrisen

Hellas BNP falt med 25%, knyttet til redningsprogrammene. Dette hadde en kritisk effekt: gjeld-til-BNP-forholdet, nøkkelfaktoren som definerer alvorlighetsgraden av krisen, ville hoppe fra 2009-nivået på 127% til omtrent 170%, utelukkende på grunn av BNP-fallet (for samme gjeld) . Et slikt nivå anses mest sannsynlig som uholdbart. I en rapport fra 2013 innrømmet IMF at den hadde undervurdert effekten av så omfattende skatteøkninger og budsjettkutt på landets BNP og gitt en uformell unnskyldning.

De greske programmene påla en meget rask forbedring av den strukturelle primærbalansen, minst to ganger raskere enn i Irland, Portugal og Kypros. Resultatene av disse retningslinjene, som forverret gjeldskrisen, blir ofte sitert, mens Hellas president, Prokopis Pavlopoulos, har understreket kreditorenes andel av ansvaret for krisens dybde. Den greske statsministeren Alexis Tsipras snakket med Bloomberg om feil i utformingen av de to første programmene, som han påsto at ved å pålegge for mye innstramning, ville det føre til et tap på 25% av det greske BNP.

Kritikk av nyhetsmediers rolle og stereotyper

Et stort antall negative artikler om gresk økonomi og samfunn har blitt publisert i internasjonale medier før og under krisen, noe som førte til beskyldninger om negative stereotypier og mulige effekter på utviklingen av selve krisen.

Elementer som motsier flere negative rapporter, inkluderer fakta om at grekere selv før krisen fungerte hardest i EU, tok færre feriedager og i gjennomsnitt pensjonerte seg omtrent på samme alder som tyskerne, Hellas private og husholdningers gjeld-til-BNP-forhold var en av de laveste i EU, mens statens utgifter i prosent av BNP var på gjennomsnittet i EU. På samme måte nevnte negative rapporter om den greske økonomien sjelden de foregående tiårene om Hellas 'høye økonomiske vekstrater kombinert med lav statsgjeld .

Økonomisk statistikk

Gresk statsbudsjettbalanse, BNP-vekst og gjeld-til-BNP-forhold (1970–2017)
Kilde: Eurostat og Europakommisjonen
Gresk nasjonalregnskap 1970 1980 1990 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 a 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 b 2016 b 2017 c
Offentlige inntekter d (% av BNP) Ikke tilgjengelig Ikke tilgjengelig 31,0 d 37,0 d 37,8 d 39,3 d 40,9 d 41,8 d 43,4 d 41,3 d 40,6 d 39,4 d 38,4 d 39,0 d 38.7 40.2 40,6 38.7 41.1 43,8 45,7 47,8 45,8 48.1 45,8 TBA
Offentlige utgifter d (% av BNP) Ikke tilgjengelig Ikke tilgjengelig 45,2 d 46,2 d 44,5 d 45,3 d 44,7 d 44,8 d 47,1 d 45,8 d 45,5 d 45,1 d 46,0 d 44,4 d 44,9 46,9 50,6 54,0 52.2 54,0 54,4 60,1 49.3 50,2 47,9 TBA
Budsjettbalanse d (% av BNP) Ikke tilgjengelig Ikke tilgjengelig -14,2 d -9,1 d -6,7 d -5,9 d -3,9 d -3,1 d -3,7 d -4,5 d -4,9 d -5,7 d -7,6 d -5,5 d -6,1 -6.7 -9,9 -15,3 -11,1 -10,2 -88,7 -12,3 -3,5 -2,1 -2,2 TBA
Strukturell balanse e (% av BNP) Ikke tilgjengelig Ikke tilgjengelig −14,9 f −9,4 g −6,9 g −6,3 g - 4,4 g -3,6 g -4,2 g -4,9 g -4,5 g −5,7 t −7,7 t −5,2 t −7,4 timer −7,8 t −9,7 timer −14,7 t −9.8 −6,3 -0,6 2.2 0,4 -1,4 -2,3 TBA
Nominell BNP -vekst (%) 13.1 20.1 20.7 12.1 10.8 10.9 9.5 6.8 5.6 7.2 6.8 10,0 8.1 3.2 9.4 6.9 4.0 -1,9 -4,7 −8.2 −6,5 −6,1 -1,8 -0,7 3.6 TBA
BNP -prisdeflator i (%) 3.8 19.3 20.7 9.8 7.7 6.2 5.2 3.6 1.6 3.4 3.5 3.2 3.0 2.3 3.4 3.2 4.4 2.6 0,8 0,8 0,1 −2.3 -2,6 -1,2 0,7 TBA
Real BNP -vekst j (%) 8.9 0,7 0,0 2.1 3.0 4.5 4.1 3.1 4.0 3.7 3.2 6.6 5.0 0,9 5.8 3.5 −0,4 -4,4 −5,4 −8,9 −6.6 -3,9 0,8 0,5 2.9 TBA
Offentlig gjeld k (milliarder €) 0,2 1.5 31.2 87,0 98,0 105,4 112.1 118,8 141.2 152.1 159,5 168,3 183,5 212,8 225,3 240,0 264,6 301,0 330,3 356,0 304,7 319.2 317.1 320,4 319,6 TBA
Nominelt BNP k (milliarder €) 1.2 7.1 45,7 93.4 103,5 114.8 125,7 134.2 141.7 152,0 162,3 178,6 193,0 199,2 217,8 232,8 242.1 237.4 226.2 207,8 194,2 182.4 179,1 177,8 184.3 TBA
Gjeld-til-BNP-forhold (%) 17.2 21.0 68.3 93.1 94,7 91,8 89,2 88,5 99,6 100,1 98,3 94.2 95,1 106,9 103,4 103,1 109.3 126,8 146,0 171.4 156,9 175,0 177.1 180,2 173.4 TBA
- Virkningen av den nominelle BNP -veksten (%) −2.3 -3,7 −10,6 −10,0 −9.1 −9.3 −7,9 -5,7 -4,7 −6.7 −6,3 −9.0 −7.1 -2,9 −9,2 −6.7 -3,9 2.1 6.3 13.0 12.0 10.1 3.3 1.3 −6,3 TBA
- Justering av lagerflyt (%) Ikke tilgjengelig Ikke tilgjengelig 2.9 1.5 3.9 0,5 1.4 1.9 12.1 2.7 −0,3 −0,8 0,3 9.2 −0,4 −0,4 0,3 0,0 1.9 2.1 −35,1 -4,4 -4,7 −0,2 -2,6 TBA
- Virkningen av budsjettbalansen (%) Ikke tilgjengelig Ikke tilgjengelig 14.2 9.1 6.7 5.9 3.9 3.1 3.7 4.5 4.9 5.7 7.6 5.5 6.1 6.7 9.9 15.3 11.1 10.2 8.7 12.3 3.5 2.1 2.2 TBA
- Total årlig endring i forhold (%) −2.3 −0,9 6.5 0,6 1.5 -2,9 -2,6 −0,7 11.1 0,4 -1,8 -4,0 0,8 11.8 -3,4 −0,4 6.2 17.5 19.2 25.3 −14,5 18.1 2.1 3.1 −6.8 TBA
Merknader: Et år for inntreden i eurosonen . b Prognoser fra EU-kommisjonen pr 5. mai 2015. c Prognoser etter redningsplanen i april 2014.
d Beregnet med ESA-2010 EDP-metoden, bortsett fra at data for 1990–2005 bare ble beregnet etter den gamle ESA-1995 EDP-metoden.
e Strukturell balanse = "Syklusjustert saldo" minus påvirkning fra "engangs- og midlertidige tiltak" (i henhold til ESA-2010).
f Data for 1990 er ikke den "strukturelle balansen", men bare den "syklisk justerte balansen" (i henhold til ESA-1979) .
g Data for 1995–2002 er ikke den "strukturelle balansen", men bare den "syklisk justerte balansen" (i henhold til ESA-1995) .
h Data for 2003–2009 representerer den "strukturelle balansen", men er foreløpig bare beregnet etter den gamle ESA-1995-metoden.
i Beregnet som yoy %-endring av BNP-deflatorindeksen i nasjonal valuta (vektet for å matche BNP-sammensetningen i 2005) .
j Beregnet som yoy %-endring i 2010 konstant BNP i nasjonal valuta.
k Tall før 2001 ble alle konvertert retrospektivt fra drachma til euro med den faste eurokursen i 2000.

Se også

Analoge hendelser

Film om gjelden

Notater og referanser

Bibliografi

  • Albanese Ginammi Alessandro, Conte Giampaolo, Greek Bailouts in Historical Perspective: Comparative Case Studies, 1893 and 2010 | The Journal of European Economic History, 2 2016