Ivar Kreuger - Ivar Kreuger

"Match King" omdirigerer her. For filmen fra 1932 om Kreuger, se The Match King .
Ivar Kreuger
Kreuger ca1920.jpg
Kreuger c. 1920
Født ( 1880-03-02 )2. mars 1880
Kalmar , Sverige
Døde 12. mars 1932 (1932-03-12)(52 år)
Paris, Frankrike
Dødsårsak Selvmord eller drap
Hvilested Norra begravningsplatsen
utdanning Royal Institute of Technology
Okkupasjon Forretningsmann
Industrialist
Barn Ukjent
Foreldre) Ernst Kreuger (1852–1946)
Jenny Forssman (1856–1949)
Pårørende Torsten Kreuger (bror)
Signatur
Ivar Kreuger signature.png

Ivar Kreuger ( svensk:  [ˈǐːvar ˈkry̌ːɡɛr] ; 2. mars 1880 - 12. mars 1932) var en svensk sivilingeniør, finansmann, gründer og industrimann. I 1908 grunnla han byggefirmaet Kreuger & Toll Byggnads AB , som spesialiserte seg på nye byggeteknikker. Ved aggressive investeringer og innovative finansielle instrumenter bygde han et globalt match og finansimperium. Mellom de to verdenskrigene forhandlet han matchmonopol med europeiske, mellomamerikanske og søramerikanske myndigheter, og kontrollerte til slutt mellom to tredjedeler og tre fjerdedeler av verdensomspennende fyrstikkproduksjon, og ble kjent som "Match King".

Kreuggers finansimperium har blitt beskrevet av en biograf som et Ponzi -opplegg , basert på den visstnok fantastiske lønnsomheten til matchmonopolene hans. I en Ponzi -ordning får imidlertid tidlige investorer utbetalt utbytte fra sine egne penger eller etterfølgende investorer. Selv om Kreuger til en viss grad gjorde dette, kontrollerte han også mange legitime og ofte svært lønnsomme virksomheter, og eide banker, eiendom, en gullgruve og masse- og industriselskaper, i tillegg til hans mange fyrstikkselskaper. Mange av dem har overlevd den dag i dag. Kreuger & Toll, for eksempel, var sammensatt av god tro virksomheter, og det var andre som det. En annen biograf kalte Kreuger et "geni og svindler", og John Kenneth Galbraith skrev at han var " Leonardo of larcenists". Kreuggers økonomiske imperium kollapset under den store depresjonen . The Price Waterhouse obduksjon av hans finansimperium uttalte: "De manipulasjoner ble så barnslig at alle med, men en elementær kunnskap om bokføring kunne se bøkene var forfalsket." I mars 1932 ble han funnet død på soverommet i leiligheten hans i Paris. Politiet konkluderte med at han hadde begått selvmord, men flere tiår senere hevdet broren Torsten at han hadde blitt myrdet, noe som skapte litt kontroversiell litteratur om emnet.

Tidlig liv

Kreuger som utdannet i en alder av 16 år.

Kreuger ble født i Kalmar , den eldste sønnen til Ernst August Kreuger (1852–1946), en industrimann i fyrstikkindustrien i den byen, og kona Jenny Emelie Kreuger ( née Forssman; 1856–1949). Ivar Kreuger hadde fem søsken: Ingrid (født 1877), Helga (født 1878), Torsten (født 1884), Greta (født 1889) og Britta (født 1891).

På skolen hoppet Ivar fremover to klasser ved å ta privattimer. Som 16 -åring begynte han studier ved Royal Institute of Technology i Stockholm , hvor han ble uteksaminert med kombinerte mastergrader som dekket både fakultetene for mekanisk og sivilingeniør, i en alder av 20 år.

Personlige liv

Ingeborg Eberth og Ivar Kreuger. Bilde fra 1914.
Bygningen med adresse Villagatan nr. 13A & 13B, hvor Ivar Kreuger hadde sin leilighet i Stockholm. Over gaten på Villagatan 10 hadde Paul Toll sin bolig.
Ivar Kreuger klar for start for en forretningsreise i Europa med et tidlig passasjerfly.
Mary Pickford , Douglas Fairbanks , Charles Magnusson og Ivar Kreuger (til høyre) ombord på M/Y Loris i Stockholm 1924.

Ivar Kreuger giftet seg aldri, men bodde i mange år i forskjellige perioder med Ingeborg Eberth (1889–1977), familienavn Hässler, født i Stockholm, som jobbet som fysioterapeut i Stockholm.

De møttes for første gang i Stockholm i 1913. I følge boken hun skrev i 1932, etter Kruegers død, var han ikke interessert i ekteskap eller barn, og var veldig fokusert på virksomheten sin. Hun brøt forholdet i 1917 og flyttet til Danmark, hvor hun giftet seg med en dansk ingeniør med navnet Eberth. De hadde en datter i 1919, Grete Eberth (senere for å bli skuespiller i Stockholm, giftnavn Mac Laury 1919–2002). Etter noen år skilt hun seg imidlertid fra Eberth og flyttet tilbake til Stockholm med datteren og gjenforenet med Kreuger. Eberth kidnappet en gang datteren i Stockholm og brakte henne tilbake til Danmark. Like etterpå dro Ingeborg, uten å varsle myndigheter eller politi, ned til Danmark og tok datteren tilbake til Sverige ved å leie en privat fiskebåt i Danmark som tok dem over Öresund til Sverige. Den nye perioden med Kreuger varte til rundt 1928; etter det møttes de bare av og til. Den siste gangen de møttes var i november 1931, like før Kreuger startet på sin siste reise til Amerika. Eberth mottok nyheten om hans død i Paris 12. mars 1932 fra avisoverskrifter dagen etter.

Kreuger hadde private leiligheter i Stockholm, New York, Paris og Warszawa , og et landsted brukt i sommersesongen på den private øya Ängsholmen i Stockholms skjærgård. På forretningsreiser i Europa foretrakk han å møte sine forretningsforbindelser i Paris og bodde deretter i leiligheten hans på 5, Av. Victor Emanuel III (i dag kalt Avenue Franklin D. Roosevelt). Han eide flere spesialdesignede motoryachter , blant dem Elsa bygget i 1906, Loris (1913), Tärnan (1925) og den mest kjente, Svalan ( Svelge ), bygget på Lidingö i 1928, en motorbåt på 37 fot, 4,9 tonn, utstyrt med en V12, 31,9 liters Hispano-Suiza-motor fra det amerikanske selskapet Wright, med 650 hk effekt, i stand til mer enn 50 knop. Det er bygget en kopi av båten.

Han hadde et stort privat bibliotek i begge leilighetene i Stockholm og New York og en ganske stor kunstsamling. Maleriene ble solgt på forskjellige auksjoner som ble holdt i september 1932, ettersom alle Kreuggers private eiendeler ble innlemmet i konkursen. Samlingen i Stockholm omfattet 88 originale malerier, blant dem 19 av Anders Zorn og et stort antall av gamle mestere fra Nederland. New York -samlingen inkluderte originale malerier av Rembrandt og Anthony van Dyck .

Kreuger ble hovedaksjonær da det svenske filmselskapet AB Svensk Filmindustri (SF) ble grunnlagt i 1919, og på grunn av det møtte han noen ganger kjendiser fra filmindustrien. I juni 1924 ble Mary Pickford og Douglas Fairbanks invitert av SF til Stockholm og ble guidet rundt i Stockholms skjærgård i Kreugers motoryacht Loris . En fem minutter lang filmsekvens av denne anledningen er lagret i SFs filmarkiv. Pickford, Fairbanks, Kreuger, Charles Magnusson (manager for SF), Greta Garbo og forskjellige SF -ansatte dukker opp i filmen.

Tidlige år i USA

Etter begynnelsen av 1900 -tallet tilbrakte Kreuger syv år på reise og arbeide i utlandet som ingeniør i USA, Mexico, Sør -Afrika og andre land, men tilbrakte mesteparten av tiden i USA. I Sør -Afrika drev han en restaurant en kort tid sammen med vennen Anders Jordahl , men de solgte snart restauranten. På et tidlig tidspunkt kom han i kontakt med det patenterte Kahn-systemet for konstruksjoner i betong-stål som ble utnyttet av Julius Kahns Trussed Concrete Steel Company , da han jobbet for forskjellige ingeniørselskaper, blant dem The Consolidated Engineering & Construction Co. og Purdy & Henderson i New York. Denne nye teknikken hadde ikke blitt introdusert i Sverige på den tiden. I 1907 klarte han å få de representative rettighetene for systemet for både det svenske og det tyske markedet, og på slutten av 1907 kom han tilbake til Sverige med målet om å innføre de nye metodene i begge land samtidig. På den tiden var en av ekspertene i Sverige i konstruksjoner av betong-stål hans fetter Henrik Kreüger som jobbet på KTH i Stockholm.

Byggeentreprenøren og hans innovasjoner

Grunnleggerne av Kreuger & Toll Paul Toll (stående), Henrik Kreüger ( t.v. ) og Ivar Kreuger under inspeksjon av en overgang i Solna i 1908, en av de første bestillingene for byggefirmaet.

I mai 1908 dannet Kreuger byggefirmaet Kreuger & Toll i Sverige sammen med ingeniøren Paul Toll , som den gang jobbet for byggefirmaet Kasper Höglund AB, og hans fetter Henrik Kreüger , som jobbet ved fakultetet for anleggsteknikk ved KTH , som rådgivende ingeniør for selskapet. I Tyskland dannet han selskapet Deutsche Kahneisengesellschaft sammen med en kollega fra sin tid i Amerika, Anders Jordahl.

Den nye måten å bygge bygninger på var den gangen ikke fullt ut akseptert i Sverige, og for å markedsføre den nye teknikken holdt Kreuger flere forelesninger og skrev en illustrert artikkel om emnet i et ledende ingeniørblad, Teknisk Tidskrift .

Denne nye teknologien for å bygge bygninger var en suksess, og firmaet vant flere prestisjetunge kontrakter, for eksempel byggingen av Stockholms olympiske stadion (1911–12); grunnarbeidet for det nye Stockholms rådhus (1912–13) og varehuset NK (1913–14) i Stockholm. Sjefingeniøren bak disse avanserte prosjektene var Henrik Kreüger.

Innovasjon i byggebransjen inkluderte også en klar forpliktelse til å fullføre bygget i tide. Hittil ble den økonomiske risikoen for forsinkelser påtatt av kundene. Kreuger & Toll var det første firmaet i Europa som forpliktet seg til å fullføre prosjekter innen en bestemt dato, og dermed flyttet risikoen til byggherren, som tross alt var best i stand til å redusere forsinkelser. Da Kreuger vant kontrakten om å bygge en seks-etasjers "skyskraper", lovet han at hvis byggingen ikke var ferdig på en bestemt dato, ville Kreuger & Toll gi klienten en delvis refusjon på $ 1200 (omtrent $ 18 000 i dagens valuta [1] ) for hver sen dag. Det er bemerkelsesverdig at hele hovedstaden til Kreuger & Toll ville ha dekket bare to dager for sent. Klienten gikk på sin side med på å betale en bonus for hver dag bygningen var ferdig før forfallsdatoen. Kreuger & Toll avsluttet tidlig og tjente deretter fullføringsbonuser for hvert prosjekt. I løpet av få år ble Kreuger & Toll sett på som det beste byggefirmaet i Sverige og et av de beste selskapene i hele Europa.

I løpet av seks år etter at det ble innlemmet, tjente Kreuger & Toll et årlig overskudd på rundt 200 000 dollar og betalte et betydelig utbytte på 15%. I 1917 ble selskapet delt inn i to separate selskaper: Kreuger & Toll Construction AB, med majoriteten av aksjene eid av Paul Toll. Ivar Kreuger var ikke blant styremedlemmene i byggefirmaet. Hvor mye av Paul Tolls selskap Ivar Kreuger eide, er ikke avslørt - bare at Paul Toll eide 60% i 1917 og rundt 1930 66% av byggefirmaet. Kreuger & Toll Construction Co. har aldri vist seg på noen Kreuger & Toll Holding -organisasjonskart.

Kreuger & Toll Holding ble hans finansielle holdingselskap, med Ivar Kreuger som daglig leder og hovedaksjonær. Han kontrollerte det med et tett grep. Styret besto av Ivar, hans far, Paul Toll og to svært nære kolleger.

Etter at Ivar engasjerte seg i farens fyrstikkfabrikker i Kalmar, ble han mer fokusert på å "bygge" nye selskaper eller ta kontroll over andre selskaper - vanligvis betale med egne verdipapirer i stedet for kontanter - fremfor bygninger og broer. Således hadde Ivar i 1927 kjøpt banker, gruveselskaper, jernbaner, tømmer- og papirfirmaer, filmdistributører, eiendom i flere europeiske byer samt en kontrollerende eierandel i LM Ericsson & Co., Sveriges ledende telefonselskap. Han kontrollerte omtrent 50% av verdensmarkedet for jernmalm og cellulose. Han eide gruver over hele verden, inkludert Boliden -gruven i Sverige, som hadde en av de rikeste gullforekomstene utenfor Sør -Afrika i tillegg til andre mineraler.

Kreuger dannet Swedish Match ved å slå sammen farens virksomhet med andre fyrstikkfabrikker han stille hadde kjøpt under første verdenskrig . Startkapitalen var rundt 10 millioner dollar ( ca.  150 millioner dollar i dagens valuta [2] ) og Ivar eide omtrent halvparten av den, hadde alle ledende stillinger og kontrollerte styret.

Den svenske bankmannen Oscar Rydbeck (1878–1951) ble en nær medarbeider og en viktig lærer for Ivar i finansieringsvirksomheten. Han jobbet for Kreuger & Toll som konsulent fra rundt 1912 til Kreuger -krasjet i 1932 og var medlem av styret. For ikke å ha utført oppgavene som direktør, gikk han i fengsel i 10 måneder etter Ivars død.

Matchbransjen

Ivar Kreuger i hovedkvarteret til Swedish Match, Matchstick Palace , i Stockholm rundt 1930.
Oscar Rydbeck, Ivar Kreuggers bankmann. Foto: rundt 1930.

I 1911 og 1912 møtte Kreuger -familiens matchfabrikker i Kalmar , Fredriksdal og Mönsterås , drevet av faren Ernst Kreuger, onkel Fredrik Kreuger og broren Torsten Kreuger, økonomiske problemer. Kreuger ble deretter rådet av bankmannen Oscar Rydbeck til å gjøre fabrikkene til et aksjeselskap for å skaffe mer kapital. Dette var utgangspunktet for reformasjonen av den svenske fyrstikkindustrien så vel som de store fyrstikkbedriftene i Norge og Finland. Målet var å få kontroll over hele fyrstikkindustrien i Skandinavia.

Med familiens fyrstikkfabrikker som base, grunnla Kreuger først det svenske selskapet AB Kalmar-Mönsterås Tändsticksfabrik i 1912. Hans far, Ernst og onkel Fredrik, ble hovedaksjonærer og broren Torsten ble utnevnt til daglig leder. Ivar ble medlem av styret.

En fusjon mellom dette selskapet med flere andre små fyrstikkfirmaer i Sverige, selskapet AB Svenska Förenade Tändsticksfabriker ble grunnlagt i 1913 med Ivar Kreuger som daglig leder. Senere, ved sammenslåing med det største fyrstikkfirmaet i Sverige, AB Jönköping-Vulcan , ble Svenska Tändsticks AB ( Swedish Match ) stiftet i 1917. Ivar hadde opprinnelig forsøkt å overbevise AB Jönköping-Vulcan om å slå seg sammen i desember 1912, men de hadde ikke blitt interessert ettersom Vulcan var det dominerende fyrstikkfirmaet i Sverige. Ivar begynte deretter å anskaffe alle fyrstikkfirmaene så vel som de fleste råvareselskapene han kunne finne i og rundt Sverige, og fikk til slutt AB Jönköping-Vulcan til å godta fusjonen. Han hadde vært så overbevisende å argumentere for sammenslåingen at han klarte å overvurdere sin side av avtalen slik at det i hovedsak var den mindre organisasjonen som overtok den større. Det var hans første store satsning på oppblåsing av verdier, som ble hans viktigste taktikk deretter.

En av hoveddesignerne bak denne operasjonen, i tillegg til Ivar, var bankmannen hans Rydbeck. Totalt antall aksjer i det nye selskapet var 450 000. Ivar Kreuger eide personlig 223.000 aksjer og hans nye holdingselskap, Kreuger & Toll Holding AB, 60.000.

Denne firmagruppen dekket nå hele fyrstikkindustrien i Sverige, inkludert alle de store selskapene som produserte produksjonsmaskinene som ble brukt på fabrikkene. Totalt antall ansatte som arbeidet med fyrstikkproduksjon i Sverige i 1917 var rundt 9000. Det hadde også kontroll over store selskaper som leverer råvaren til fyrstikkindustrien. I løpet av denne tiden kjøpte Kreuger også de største fyrstikkproduksjonsselskapene i Norge ( Bryn og Halden ) og i Finland ( Wiborgs og Kekkola ).

Kreuger "kjøpte" imidlertid ikke bare selskaper, men introduserte også en ny tankegang i den svenske fyrstikkindustrien med store produksjonsanlegg samt ideer for å øke effektiviteten innen produksjon, administrasjon, distribusjon og markedsføring.

Han klarte å forene den svenske fyrstikkindustrien så vel som de store fyrstikkfirmaene i Norge og Finland. Med denne nye selskapsstrukturen ble fyrstikkindustrien i Skandinavia en stor konkurrent til store produsenter andre steder. Ivars metoder lignet de John D. Rockefeller brukte i dannelsen av Standard Oil Trust og omdannet dusinvis av fabrikker som sliter til et sterkt og lønnsomt monopol. Metodene hadde blitt ulovlige i USA på grunn av antitrustlover , men var ikke mot loven i Sverige på den tiden.

En tysk kjemiker hadde oppfunnet fosfor -fyrstikker i 1832, men de var farlige fordi det gule fosforet som ble brukt var giftig og fordi det var i fyrstikkhodet og dermed lett kunne lyse ved et uhell. Svenskene forbedret designet ved å bruke et sikrere rødt fosfor, som de la på den slående overflaten av fyrstikkesken. De kalte dem "sikkerhetskamper". De gjorde Sverige til den ledende eksportøren av fyrstikker og gjorde fyrstikker til den viktigste svenske eksporten.

Det skal huskes at i begynnelsen av 1900 -tallet var fyrstikker en nødvendighet for røyking og tenning av ovner og gassapparater blant annet, og derfor var etterspørselen etter dem svært uelastisk , noe som betyr at en monopolist kunne øke prisene (og dermed fortjeneste) betydelig uten at det påvirker mengden som selges.

Ved å utvide Swedish Match-selskapet gjennom oppkjøp av statlig opprettede monopoler, ble det svenske selskapet verdens største fyrstikkprodusent. Kreuger opprettet et tilknyttet selskap til Kreuger & Toll AB i USA, og dannet sammen med Lee, Higginson & Co. i New York International Match Corporation . Denne gruppen kom til slutt til å kontrollere nesten 75% av verdens produksjon i fyrstikker.

Annen virksomhet

Se også: Zündwaren monopol

Fra 1925 til 1930, år da mange land i Europa led etter første verdenskrig , ga Kreuggers selskaper lån til regjeringer for å fremskynde gjenoppbyggingen. Som en sikkerhet ville regjeringene gi ham matchmonopolet i sitt land. Dette betyr at Kreuger fikk monopol på fyrstikkproduksjon, salg eller distribusjon, eller fullstendig monopol. Monopolavtalene var forskjellige fra land til land. Kapitalen ble i stor grad hentet gjennom lån fra svenske og amerikanske banker, kombinert med å utstede en stor mengde deltakende obligasjoner. Kreuger flyttet også ofte penger fra et selskap han kontrollerte til et annet.

Kreuger ikke begrense seg til kampene, men fikk kontroll over det meste av skognæringen i Nord-Sverige, og planla å bli leder av en cellulose kartell . Han forsøkte også å opprette et telefonmonopol i Sverige.

Etter å ha grunnlagt masseprodusenten SCA , kunne Kreuger i 1929 erverve majoritetsaksjene i telefonselskapet Ericsson ; gruveselskapet Boliden (gull); store andeler i kulelageret produsenten SKF ; banken Skandinaviska Kreditaktiebolaget og andre.

I utlandet kjøpte han Deutsche Unionsbank i Tyskland og Union de Banques à Paris i Frankrike, ofte med det oppkjøpte selskapets egne penger. Disse manøvrene ble gjort både nødvendige og mulige av hans oppfinnelse, tiår foran sin tid, av finansiell ingeniørstil i Enron-stil , som rapporterte fortjeneste når det ikke var noen og betalte ut stadig økende utbytte ved å tiltrekke seg nye investeringer og/eller plyndre statskassen til en nyervervet selskap.

I 1931 kontrollerte Kreuger rundt 200 selskaper. Men børskrakket i 1929 viste seg å være en viktig faktor i å utsette sitt regnskap som til slutt viste seg fatalt for både ham og hans imperium.

Våren 1930 besøkte han USA og holdt et foredrag om situasjonen i verdensøkonomien ved Industrial Club of Chicago med tittelen "Overføringsproblemet og dets betydning for USA". Han ble invitert av president Hoover til Det hvite hus for å diskutere emnet, og i juni ble han tildelt tittelen Doctor of Business Administration av Syracuse University , hvor han hadde jobbet som ung sjefingeniør da Archbold Stadium ble bygget der i 1907.

I 1929, på toppen av karrieren, ble Kreuger -formuen antatt å være verdt 30 milliarder svenske kroner , tilsvarende omtrent 100 milliarder dollar i 2000, og bestående av mer enn 200 selskaper. Samme år var de totale lånene fra svenske banker knapt 4 milliarder SEK.

Finansielle innovasjoner og finansiell ingeniørfag

Å få monopol på produksjon og/eller salg av fyrstikker mot lån til myndigheter var i sin essens ikke en ny måte å gjøre forretninger på. Slike ordninger hadde eksistert lenge (f.eks. Mississippi Bubble of John Law og South Sea Bubble ), men Kreuger var veldig kreativ på å finne nye måter å finansiere virksomheten på, samtidig som han sørget for at han beholdt kontrollen over selskapene sine.

B-aksjer

Kreuger finansierte virksomheten ved å selge aksjer og obligasjoner i selskapene hans, samt gjennom store banklån, hovedsakelig de to siste. Bruk av gjeld i tillegg til egenkapital kalles innflytelse og det forstørrer både gevinster og tap.

Når det gjelder salg av aksjer, oppfant han eierandeler i to klasser siden han ikke ønsket å miste kontrollen over selskapene sine. Han kalte aksjeklassen med redusert stemmerett B -aksjer. En av Kreuggers biografer, Frank Partnoy , kalte det "et genialt stykke finansiell ingeniørkunst". Ivar begynte med Swedish Match hvor han delte aksjene i to klasser. Hver klasse ville ha samme krav til utbytte og fortjeneste, men B -aksjene ville bare inneholde 1/1000 stemmer, sammenlignet med én stemme for hver A -aksje. På denne måten kunne Ivar doble størrelsen på kapitalen, mens han utvann kontrollen med bare en brøkdel av en prosent.

For tiden kalles slike aksjer noen ganger A -aksjer med B -aksjene som har mer stemmerett, slik det er med Google for eksempel der de har ti ganger mer stemmerett enn A -aksjene.

Som allerede nevnt, brukes denne typen aksjer den dag i dag, selv om det i motsetning til på Kreugers tid ofte er begrensninger i noen markeder og/eller jurisdiksjoner i dag. The New York Stock Exchange , for eksempel, tillater bedrifter å liste dual-klassen stemmeberettigede aksjene. Når aksjer er notert, har imidlertid ikke selskaper lov til å redusere stemmeretten til de eksisterende aksjene eller utstede en ny klasse med overordnede stemmerettigheter.

Det er et bredt spekter av aksjekonstruksjoner med to klasser og deres bruk mellom land. I Canada, for eksempel, bruker anslagsvis 20% til 25% av selskapene som for øyeblikket er notert på TSX en eller annen form for aksjekonstruksjon med to klasser eller spesielle stemmerettigheter. I USA derimot, der regler om aksjer i to klasser er mye mer restriktive og investormotstand er mer høylytt, utsteder drøyt 2% av selskapene begrensede aksjer.

Konvertible gullobligasjoner

Ivar og Lee Higginson & Co., hans investeringsbankmann i USA, bestemte seg for å få International Match til å utstede nye verdipapirer kalt konvertible gullobligasjoner. "Gjeldsbrev" er et gjeldsinstrument som ikke er sikret med fysisk sikkerhet eller eiendeler. De ble utstedt for å forfalle om 20 år, og de skulle betales i enten dollar eller gull, etter eierens valg. Disse obligasjonene ga investorer rett til å motta årlige rentebetalinger på 6,5 prosent fra International Match, som den gang var en attraktiv rente.

Til slutt var disse obligasjonene konvertible, noe som betydde at de kunne konverteres til aksjer. Hvis International Match fungerte bra og verdien på aksjene økte, kunne investorer bytte fra obligasjoner til mer verdifulle aksjer. Den konvertible funksjonen gjorde disse verdipapirene spesielt attraktive: de har både nedadgående beskyttelse (fordi ved konkurs ble obligasjonseierne betalt før aksjonærene) og potensial oppad. Med andre ord, det beste fra begge verdener. "Ivar og Lee Higginson hadde designet sin første økonomiske musefelle."

Ivars popularitet hjalp Lee Higginson med å selge 15 millioner dollar av International Match -gullobligasjoner, til en pris på 94,50 dollar for hver 100 dollar hovedstol. Investorer betalte $ 94,50 i retur for retten til å motta renter på $ 6,50 per år i 20 år (6,5 prosent av hovedstolen på hundre dollar.). Avtalen samlet inn 14 175 000 dollar, det vil si 94,5 prosent av 15 millioner dollar.

Amerikanske sertifikater

Kreuger oppfant et annet finansielt instrument, som fortsatt brukes og i dag er kjent som amerikanske depotbevis . Denne utgaven ble kalt Kreuger & Toll "American Certificates". Amerikanske investorer hadde aldri sett en slik investering. Det var delvis obligasjon, delvis foretrukket aksje og alternativ for deling av fortjeneste. Sertifikatene gjorde det mulig for investorer å få eksponering mot et utenlandsk selskap som hadde betalt utbytte på 25 prosent. Det vil bli støttet av det største private lånet til en utenlandsk regjering (dvs. Tyskland) noensinne. Selv midt i den voksende panikken ble investorene galne på emisjonen og lovte å kjøpe 28 millioner dollar av de nye verdipapirene. Og dette skjedde to dager etter Black Monday i 1929.

Alternativ for binær valuta

Den andre Polen -avtalen inneholdt også en ekstraordinær beskyttelse for International Match, inkludert et binært valutamarkedsalternativ, en slags derivatkontrakt, for å beskytte International Match mot enhver nedgang i verdien av dollaren: "International Match Corporation skal ha rett til å få betaling av interesse for nederlandske gylden eller amerikanske dollar etter eget valg, og for alle slike utbetalinger skal en dollar regnes som 2½ gylden. "

For å beholde kontrollen over Garanta skapte Ivar en ny innovativ finansiell bestemmelse, som innebar at International Match Corporation i løpet av de første fire årene fram til 1. oktober 1929 hadde rett til å utnevne administrerende direktør i Garanta som alene hadde rett til å signere for selskapet. 1. oktober 1929 eller senere hadde International Match Corporation rett til å erverve 60 prosent av aksjene til pari. Denne opsjonsperioden sikret både første kontroll over Garanta og retten til å eie et flertall av Garantas aksjer i fremtiden.

Enheter utenfor balansen

Dette begrepet betyr at detaljer om et foretak ikke vises i morselskapets regnskap. Noen av disse enhetene var mer eller mindre hemmelige. Den tilhørende gjelden, kalt "forpliktelser utenfor balansen", forekom ikke i noen regnskap for selskapene Ivar kontrollerte annet enn i sammendrag, om i det hele tatt. Albert D. Berning i firmaet Ernst & Ernst, International Matchs revisor, rasjonaliserte det på aksjonærmøtet i 1926. Han sa "det er bare vanlig å konsolidere eiendeler og gjeld til selskaper i en slik balanse når et betydelig flertall av utestående aksjer eies av morselskapet. Hvor mindre enn et slikt flertall eies, er aksjene inkludert som investeringer. " Denne oppfinnelsen fikk rask aksept av andre, f.eks. Goldman Sachs og Lehman Brothers . Førstnevnte utstedte 250 millioner dollar i komplekse verdipapirer (tilsvarer omtrent 3,75 milliarder i dagens penger) i 1929. Lehman utstedte lignende forpliktelser, som umiddelbart økte 30 prosent. Enron brukte dem mye og i finanskrisen i 2008 spilte de en stor rolle i å få Bear Stearns og Lehman Brothers ned.

Gambling

Til tross for det store antallet trofaste selskaper som Ivar kontrollerte, var han en ivrig gambler.

Han spekulerte med sine personlige midler og spesielt med pengene til selskapene han kontrollerte. Kreuger behandlet de fleste av selskapene hans som om de utelukkende var hans personlige eiendom. Han overførte ofte midler fra ett selskap til et annet med liten formalitet. En rekke dummy -selskaper og holdingselskaper (f.eks. Garanta og Continental Investment Corporation) hjalp ham med å skjule hva han gjorde. Han brukte også andre mennesker som frontfigurer for å skjule handlingene hans, for eksempel da han kjøpte nesten halvparten av de utestående aksjene i Diamond Match Company for ikke å reise bekymringer mot tillit i USA. Mot slutten, i 1932, da han frenetisk gamblet med verdipapirene til selskaper han kontrollerte i et forgjeves forsøk på å snu fallende priser, spilte han markedene selv og fikk venner til å hjelpe ham i arbeidet med å øke aksjekursene. Mellom slutten av februar og begynnelsen av mars 1932 trengte han å tjene over $ 10 millioner dollar (tilsvarer mer enn $ 150 millioner i dagens penger) for betalinger, inkludert Kreuger & Toll -utbytte.

Spekulasjonene hans var i utenlandsk valuta, aksjer og derivater, og han signerte også låneavtaler med regjeringer som ikke visste hvor midlene skulle komme fra. For eksempel ga majoritetsandelen han hadde kjøpt i et kjemisk selskap i Griesheim , Tyskland, 15 ganger investeringen tilbake etter to år da selskapet ble en del av IG Farben . En del av hans tiltrekning for investorer var det høye utbyttet Kreuger & Toll betalte. Derfor måtte han også sørge for at han hadde penger til å betale utbyttet.

Det har aldri blitt fastslått hvor mye Kreuger tapte i denne hektiske innsatsen tidlig i 1932, men det har blitt anslått til å være mellom 50 og 100 millioner dollar (ca. 750 millioner dollar og 1,5 milliarder dollar i dagens valuta).

Hans første suverene lån gikk til Polen, og da Kreuger signerte avtalen ante han ikke hvor midlene skulle komme fra.

Han inngikk en avtale med Tyskland om et lån på 125 millioner dollar (nesten 1,9 milliarder dollar i dagens valuta) med betingelsene for at Tyskland signerer Young-planen og selvfølgelig tildeler ham et matchmonopol. (Han kontrollerte allerede 70% av den tyske fyrstikkproduksjonen før låneavtalen.) Da han signerte kontrakten, hadde han igjen ingen anelse om hvor han ville få det enorme beløpet; han var imidlertid heldig. Frankrikes statsminister Aristide Briand bestemte seg for å betale tilbake et tidligere lån på 75 millioner dollar fra Ivar før det skyldtes. Utrolig godtok franskmennene å betale denne summen innen april 1930, like før Ivars første betaling til Tyskland skulle betales. Denne betalingen ga Ivar nok penger til å gjøre sin første rate. Enten hadde han forhandlet frem en kjæresteavtale med statsminister Briand, eller så var han utrolig heldig. Han tjente også 5 millioner dollar (ca. 75 millioner dollar i dagens valuta) på grunn av måten lånet til Frankrike var strukturert på. (Det hadde blitt rabattert, og selv om Frankrike bare mottok $ 70 millioner, var det forpliktet til å betale tilbake 75 millioner dollar.)

Selskaper kontrollert av Kreuger, ca. 1930

Det må huskes at Kreuger kontrollerte rundt 400 selskaper, derfor er følgende liste svært selektiv.

Kreuger -gruppelån til fremmede stater, 1925–1930

De totale lånene fra Kreuger til utenlandske stater har blitt estimert til 387 millioner dollar i 1930, tilsvarende omtrent 7,1 dollar - 10,4 milliarder dollar i 2013 -valuta.

Kreuger planla å utstede et lån på 75 millioner dollar til Italia, kjent som "italiensk obligasjon " i 1930, men avtalen ble aldri fullført.

Slutten på Kreuger -imperiet og døden

I mars 1931, under et møte i det tyske finansdepartementet i Berlin, advarte den sveitsiske bankmannen Felix Somary allerede om en konkurs i Kreugers fyrstikkfirma. I midten av 1931 gikk ryktene om at Kreuger & Toll og andre selskaper i Kreugers imperium var økonomisk ustabile. I februar 1932 henvendte Kreuger seg til Sveriges Riksbank for andre gang i livet for å støtte ham med å øke en stor økning i lånene sine. På dette tidspunktet ble hans totale lån fra svenske banker estimert til omtrent halvparten av den svenske reservevalutaen, som hadde begynt å ha negative effekter på verdien av den svenske valutaen i det internasjonale finansmarkedet. For å gi ham flere lån krevde regjeringen at det ble presentert en fullstendig kontoutskrift for hele Kreugers selskapskonsern, ettersom bankens ( Sveriges Riksbank ) egne beregninger viste at Kreuger & Toll -økonomien var altfor svak til å gi ham flere lån.

På den tiden var Ivar Kreuger i USA og ble bedt om å returnere til Europa for et møte med styrelederen i Riksbanken, Ivar Rooth . Han hadde forlatt Sverige for siste gang 23. november 1931 og returnerte til Europa med skipet Ile de France , og ankom Paris 11. mars 1932. Møtet med Ivar Rooth skulle etter planen finne sted 13. eller 14. mars i Berlin . Han møtte Krister Littorin (visepresident i Kreuger & Toll holding) og sin egen bankmann Oscar Rydbeck i Paris 11. mars for å forberede Berlin -møtet. Men dagen etter ble han funnet død i sengen i leiligheten hans på Avenue Victor Emanuel III. Etter å ha avhørt Kreuggers tjenere (hans franske hushjelp, Mademoiselle Barrault, og vaktmesteren som hadde hatt kontakt med Kreuger om morgenen), kom det franske politiet og en lege til at han hadde skutt seg selv en tid mellom kl. 10.45 og 12: 22.00 Det ble funnet en 9 mm halvautomatisk pistol på sengen ved siden av liket.

Han etterlot en forseglet konvolutt i rommet, adressert til Krister Littorin, som inneholdt tre andre forseglede konvolutter - en adressert til søsteren Britta; en til Sune Schéle; og en adressert til Littorin. I brevet til Littorin (av en eller annen grunn skrevet på engelsk, selv om Littorin var hans nærmeste svenske kollega), skrev han:

Jeg har gjort så mye rot at jeg tror dette er den mest tilfredsstillende løsningen for alle det gjelder. Vær så snill, ta vare på disse to brevene og se at to brev som ble sendt for et par dager siden av Jordahl til meg på 5, Avenue Victor Emanuel, returneres til Jordahl. Brevene ble sendt av Majestic - Farvel nå og takk. Jeg K.

Ivar Kreuger ble gravlagt i Norra begravningsplatsen i Stockholm.

Påstander om drap

Mens familien trodde Ivar Kreuger var blitt myrdet, var det bare mer enn 30 år etter Ivar Kreugers død at mange tidligere klassifiserte Kreuger & Toll -dokumenter og Ivar Kreuger -dokumenter ble offentliggjort. Basert på disse og hans innsikt i brorens virksomhet og liv, skrev Ivars bror Torsten Kreuger en bok i 1963 (2. utgave) kalt Kreuger & Toll , som beskriver hvordan Kreuger & Toll var blitt overtatt, og hvordan de andre Kreuger -selskapene ble overtatt over også. I 1965 publiserte Torsten Kreuger Sanningen om Ivar Kreuger (utgitt på engelsk som: "Ivar Kreuger: The Truth at Last") og hevdet at broren Ivar hadde blitt myrdet. Nylig er det skrevet flere bøker som hevder at flere dokumenter har dukket opp igjen eller endelig ble offentliggjort for offentlig granskning, og støtter Torsten Kreuggers påstander om at broren hans ble myrdet: Därför mördades Ivar Kreuger ("Årsaken til drapet på Ivar Kreuger") ( ISBN  91-7055-019-0 ) (1990) og Kreuger-Mordet: En utredning med nya fakta (oversettelse: "The Kreuger Murder: An Investigation with New Facts") ( ISBN  91-630-9780-X ) ( 2000).

Kreuger -krasjet

Kreuggers død utløste Kreuger -krasjet som rammet investorer og selskaper over hele verden, men spesielt hardt i USA og Sverige. I 1933 og 1934 vedtok den amerikanske kongressen flere sikkerhetsreformlover som skulle forhindre at Kreuger -krasjet gjentok seg. Disse regningene var i stor grad lykkes i sitt oppdrag og den amerikanske finansnæringen gjorde ikke vitne svindel av samme størrelsesorden til Enron -skandalen og Bernard Madoff er Ponzi ordningen .

En utenriksrapport fra 1930 hadde bedømt at av eiendelene som selskapet hevdet å ha på 630 millioner dollar, 200 millioner dollar kom fra kampvirksomheten, 30 millioner dollar var i banken, og de andre 400 millioner dollar ble bare kategorisert som "andre investeringer" . Da selskapet til slutt gikk konkurs i slutten av mars 1932, viste det seg at påståtte eiendeler på $ 250 millioner var ikke-eksisterende.

Før krasjet hadde Kreuger utstedt tusenvis av deltakende obligasjoner . Disse var veldig populære, og en fast offentlig tro på det stigende Kreuger -imperiet overbeviste samtidige svensker til å investere i disse "Kreuger -papirene". Etter Kreuger -krasjet ble både obligasjoner og aksjer verdiløse, og flere tusen svensker og små banker mistet sparingen og investeringene som et resultat. Store investorer og leverandører bortsett fra aksjeeiere, fikk totalt 43% tilbake. Bankene knyttet til Wallenberg -familiebedriftskonsernet , Stenbeck -selskapskonsernet og Handelsbanken overtok de fleste selskapene i Kreuger -imperiet. Swedish Match kom seg kort tid etter krasjet, det samme gjorde de fleste industriselskapene i Kreuger -imperiet. Swedish Match mottok et stort statsgarantert lån som ble fullstendig nedbetalt etter flere år. IMCO i USA overlevde imidlertid ikke. Likvideringen tok ni år og ble til slutt ferdig i 1941.

Tentative konklusjoner

En biograf kalte ham et geni og svindler. John Kenneth Galbraith skrev "Kjeleromsoperatører, kjøpere av aksjer i de imaginære kanadiske gruvene, fondsforvaltere hvis geni og fantasi er begrenset av integritet, så vel som mindre eksotiske larcenister, burde lese om Kreuger. Han var Leonardo for deres håndverk. " Ivar selv innrømmet til en viss grad at ikke alt var over bord da han sa: "Jeg har bygget virksomheten min på den fasteste grunnen man kan finne - menneskers dumhet." Kanskje Andrew Beattie oppsummerte det best: "Ivar Kreuger er fremdeles litt av en gåte i historien ... Noen ganger virket det som om han var en solid, om enn hensynsløs, forretningsmann, og andre ganger så han ut som en svindelartist . Mellom disse tider bygde han enten et fyrstikkmonopol som overskredet eller orkestrerte et av de største pyramidespillene i historien. "

Mange av hans økonomiske ordninger hadde faktisk noen paralleller med en Ponzi -ordning i så mye som han trengte å skaffe flere og flere midler for å finansiere lånene han ga til regjeringer i bytte mot matchmonopol. Det er åpenbart at det er umulig å ha inntjening med enkelttall (slik disse statslånene vanligvis betaler) og fortsette å betale utbytte med to sifre. Utbyttet var så høyt som 20%. Imidlertid, mens å betale høyt utbytte definitivt var en av attraksjonene til Kreuger -selskapene, kom utbytte til investorene ikke utelukkende fra nye investorer, noe som er tilfellet i Ponzi -ordninger.

Balanser og resultatregnskap tjente en hovedformål, om ikke den eneste, for Ivar, og det var at de måtte være nyttige i hans innsamlingsarbeid. Ofte var de bare ren fantasi som skulle revideres etter ønske for å glede investorer. Han behandlet også eiendelene til selskaper han kontrollerte ofte som om de var hans eget. Ting bør imidlertid sees i sammenheng med tiden. IBM , for eksempel, konsoliderte alle regnskapene sine i ett som heter Plant, Property, Equipment, Machines, Patents and Goodwill. American Can doblet sin rapporterte nettoinntekt i 1913 ved å kreve avskrivninger på bare 1 million dollar etter å ha hevdet 2,5 millioner dollar året før. Mange selskaper opprettet vilkårlige reserver i gode tider for bruk i dårlige år, og få holdingselskaper publiserte konsoliderte regnskaper .

Regnskapsstandarder og revisors ansvar for nøyaktigheten i regnskapet utviklet seg over tid. Bedrifter motsatte seg å publisere reviderte regnskaper. US Steel trosset konvensjonen da den publiserte sitt første reviderte regnskap i 1903. Faktisk var "regnskapsførere på begynnelsen av 1900 -tallet" sterkt imot bestrebelser på å innføre strenge regnskapsstandarder ". Det var ikke før US Securities Acts fra 1933 og 1934 - begge sterkt påvirket av Kreugers handlinger - at allment aksepterte regnskapsprinsipper (GAAP) begynte å bli etablert. Bare på 1970- og 1980 -tallet ble revisorer tvunget til å påta seg større ansvar for regnskapets sannhet, men smutthull fortsatte å eksistere (og gjør det sannsynligvis fortsatt).

Uærlighet var en del av Ivars oppførsel nesten fra begynnelsen av karrieren. I det første lånet for et matchmonopol forhandlet Ivars bror Torsten med Dr. Marjam Glowacki, en polsk finansdepartement. Etter at dokumentene ble signert bestemte Ivar at det kan være nyttig i fremtiden å gjenskape Dr. Glowackis signatur. Han bestilte et gummistempel som ville produsere en faks hvis han skulle trenge det i fremtiden. Han brukte den ikke; Imidlertid hadde han fra da av gummistempler laget av offisielle signaturer av nesten alle kamptilbudene hans. "For det meste hadde Ivar skjørt kantene av juridiske regler for å bevare sin egen fleksibilitet." Men forfalskningen av italienske obligasjoner var direkte svindel. En litograf som hadde skrevet ut aksjesertifikater for Ivar, laget 42 italienske regninger, som Ivar signerte med navnene G. Boselli (en tjenestemann i Finansdepartementet) og A. Mosconi, (finansministeren). Det har aldri blitt forklart hvorfor disse forfalskningene var så grove. Han stavet til og med feil på Bosellis navn flere ganger. Ivar oppbevarte dem i safe i nesten to år. De ville ha vært verdt mellom ca. 100 til 140 millioner dollar, hvis de ikke hadde blitt forfalsket. (Omtrent 1,5 til 2,1 milliarder i dagens penger) Da han var desperat etter midler, prøvde Ivar å bruke dem og hevdet at de var ekte.

Likevel ville det være en feil å konkludere med at Ivar ikke var annet enn en skurk. Virkeligheten var mer nyansert. For det første var opplysningsreglene i hans dager mye mindre strenge. Mange selskaper nektet å avsløre detaljer av frykt for at konkurrenter ville få en fordel. (Det var i hvert fall påstanden som ofte ble fremsatt.) Noen selskaper publiserte ikke engang kvartalsresultater. Ivar var også veldig hemmelighetsfull og ikke bare med investorer. Da han var på nippet til å ansette noen, spurte han vanligvis: "Kan han holde på en hemmelighet?" Han var også veldig glad i å sitere mottoet for suksess: "Stillhet, mer stillhet og enda mer stillhet." Man kan heller ikke klandre ham for den spekulative feberen på 1920 -tallet. Uten sulten etter stadig større fortjeneste ville mange av Ivars ordninger ikke vært mulig. For øvrig muliggjorde dette en overføring av kapital fra USA til Europa der det, ofte desperat, var nødvendig. Han solgte aksjer i USA til en verdi av 250 millioner dollar (tilsvarer ca. 3,75 milliarder i dag) og overførte nesten alt dette til sitt holdingselskap i Liechtenstein, Continental Investment Corporation. Aksjonærer i International Match hadde gitt ham myndighet til å gjøre dette, så det var ikke noe galt med det. Det var også en skattefordel på grunn av den fordelaktige avtalen han hadde forhandlet med Liechtenstein. Men Ivar gjorde det fremfor alt for å ha fleksibiliteten til å manipulere balanser og regnskap slik at de ville se mer attraktive ut for investorer i tillegg til å hjelpe ham - til en viss grad - med å betale det høye utbyttet til Swedish Match og Kreuger & Toll . Han fikk kallenavnet "Europas frelser" ved å låne ut rundt 400 millioner dollar (tilsvarer ca. penger. Mange anser faktisk Ivar som far til moderne økonomiske ordninger. Oscar Rydbeck, hans svenske bankmann, sa at Ivar var den tredje rikeste mannen i verden. Han hevdet imidlertid "penger som sådan betyr ingenting for meg". Ivar var også en vellykket spekulant store deler av livet, og tjente penger til like før slutten. Prøver å støtte kollapsen i mange av selskapene hans (inkludert måter som var- om ikke ulovlige- tvilsomme, f.eks. Ved bruk av halmmenn for aksjetransaksjoner. Ved kjøpet av Diamond Match- aksjer var det tydelig ulovlig på grunn av anti- tillitslover.)

Han kontrollerte mange legitime, lønnsomme virksomheter, hvorav noen fortsatt eksisterer den dag i dag. (Eksempler inkluderer Swedish Match , Ericsson , Boliden AB , -Europas største gullgruve -, Skandinaviska Banken og SKF .) "Kreuger & Toll førte få regnskapsregister til tross for at det var et internasjonalt konglomerat på flere milliarder dollar med over 400 datterselskaper."

Totalt banklån og inntekt fra salg av verdipapirer var om lag 650 millioner dollar (nesten 10 milliarder dollar i dagens penger). På tidspunktet for hans død i 1932 var eiendeler verdt rundt 200 millioner dollar, noe som var halvparten av det Kreuger hevdet i regnskapet. Noe av svinnet skyldtes deprimerte priser, men mye gikk til å betale utbytte fra kapitalen gjennom årene. Swedish Match konkurs kostet amerikanske investorer over 250 millioner dollar (3,75 milliarder dollar i dag).

Litterær innflytelse

Både Graham Greenes roman England Made Me (og filmen senere laget på basen) og Ayn Rands skuespill Natt 16. januar inneholder en mektig skandinavisk tycoon som er gjenkjennelig etter Ivar Kreuger.

Se også

Referanser

Videre lesning

  • Allen Churchill: The Incredible Ivar Kreuger (Weidenfeld, London; Rinehart & Co., New York; 1957)
  • MJMeaker: Sudden Endings, 13 Profiles in Depth of famous Suicides (Doubleday, Garden City, NY, 1964), s. 225–249: "Silence, Shadows, Shhhh, $$$$$: Ivar Kreuger"
  • Charles R. Morris, A Rabble of Dead Money: The Great Crash and the Global Depression: 1929–1939 (PublicAffairs, 2017), s. 167–77
  • Partnoy, Frank The Match King: Ivar Kreuger, The Financial Genius Behind a Century of Wall Street Scandals , 2008. ISBN  978-1-58648-743-0
  • Torsten Kreuger: Ivar Kreuger: endelig sannheten . Utgitt av Samtid och Framtid AB, Stockholm 1965.
  • Thunholm, Lars-Erik (2002). Ivar Kreuger: fyrstikkongen . Oversatt av Thiel, George. Stockholm: Fischer. ISBN 91-7054-958-3. SELIBR  8505964 .
På svensk
  • Torsten Kreuger: Kreuger & Toll . 2. utgave 1963, 3. utgave 1967.
  • Poul Bjerre: Kreuger , 1932. (Dekker Kreuger -familiens arv fra 1710, Ivar Kreugers barndom og tiden til han kom tilbake til Sverige, rundt juletid 1907. En rekke brev er utgitt i boken.)
  • Torsten Kreuger: Sanningen om Ivar Kreuger . Utgitt av Samtid och framtid AB, Stockholm 1966.
  • Ångström, Lars-Jonas (1990). Därför mördades Ivar Kreuger (på svensk). Stockholm: Sellin & Blomquist i samarbete med Den svenska markedet. ISBN 91-7055-019-0. SELIBR  7596667 .
  • Thunholm, Lars-Erik (1991). Oscar Rydbeck och hans tid (på svensk). Stockholm: Fischer. ISBN 91-7054-659-2. SELIBR  7596432 .
  • Thunholm, Lars-Erik (1995). Ivar Kreuger (på svensk). Stockholm: Fischer. ISBN 91-7054-757-2. SELIBR  7596507 .
  • Magnus Toll: Paul Toll 1882–1946, ingeniör-entreprenör . 1996. Privat bok.
  • Ångström, Lars-Jonas (2000). Kreuger-mordet: en utredning med nya fakta (på svensk) (Ny red.). Piteå: Tendens i Sverige AB. ISBN 91-630-9780-X. SELIBR  7454901 .
På fransk
  • Roger Mennevée, M. Ivar Kreuger. Le roi des allumettes , Les dokumenter politiques, 1932

Eksterne linker