Panikk fra 1873 - Panic of 1873

En bank som drives på den fjerde nasjonalbank nr. 20 Nassau Street , New York City, fra Frank Leslie's Illustrated Newspaper , 4. oktober 1873

Den Panic av 1873 var en finanskrise som utløste en økonomisk depresjon i Europa og Nord-Amerika som varte 1873-1877 eller 1879 i Frankrike og i England . I Storbritannia startet panikken to tiår med stagnasjon kjent som " Long Depression " som svekket landets økonomiske ledelse. I USA ble panikken kjent som "Den store depresjonen" til hendelsene i 1929 og begynnelsen av 1930 -årene satte en ny standard.

Panikken i 1873 og den påfølgende depresjonen hadde flere underliggende årsaker til at økonomiske historikere debatterer den relative betydningen. Amerikansk inflasjon , voldsomme spekulative investeringer (overveldende på jernbaner ), demonetisering av sølv i Tyskland og USA, krusninger fra økonomisk dislokasjon i Europa som følge av den fransk-prøyssiske krigen (1870–1871), og store tap av eiendommer i Great Chicago Fire (1871) og Great Boston Fire (1872) bidro til å belaste store bankreserver , som i New York City falt fra 50 millioner dollar til 17 millioner dollar mellom september og oktober 1873.

De første symptomene på krisen var økonomiske svikt i Wien , hovedstaden i Østerrike-Ungarn , som spredte seg til det meste av Europa og til Nord-Amerika innen 1873.

forente stater

Faktorer

Den amerikanske borgerkrigen (1861-1865) ble fulgt av en boom i jernbanekonstruksjon. 33.000 miles (53.000 km) nytt spor ble lagt over hele landet mellom 1868 og 1873, hvor mye av mani i jernbaneinvesteringer ble drevet av statlige landtilskudd og subsidier til jernbanene. Jernbaneindustrien var den største arbeidsgiveren utenfor landbruket i USA og involverte store mengder penger og risiko. En stor tilførsel av kontanter fra spekulanter forårsaket spektakulær vekst i bransjen og i byggingen av kaier, fabrikker og tilleggsanlegg. Mesteparten av kapitalen var involvert i prosjekter som ikke ga umiddelbar eller tidlig retur.

Myntloven av 1873

En periode med økonomisk overekspansjon oppsto fra den nordlige jernbanebommen før en rekke økonomiske tilbakeslag: Black Friday -panikken i 1869 , Chicago -brannen i 1871 , et utbrudd av hesteinfluensa og Boston -brannen i 1872 , og demonetisering av sølv i 1873 .

Beslutningen fra det tyske keiserriket om å slutte å minte sølvthalermynter i 1871 forårsaket et fall i etterspørselen og et nedadgående press på verdien av sølv, noe som igjen påvirket USA siden mye av tilførselen av sølv ble utvunnet der . Som et resultat vedtok den amerikanske kongressen Coinage Act fra 1873 , som endret den nasjonale sølvpolitikken.

Før loven hadde USA støttet valutaen med både gull og sølv og preget begge typer mynter. Loven flyttet USA til en de facto gullstandard , noe som betydde at den ikke lenger ville kjøpe sølv til en lovfestet pris eller konvertere sølv fra offentligheten til sølvmynter , men den ville fortsatt printe sølvdollar for eksport i form av handelsdollar .

Loven hadde den umiddelbare effekten at deprimerende sølvpriser ble skadet, og det skadet vestlige gruveinteresser, som stemplet loven "The Crime of '73", men effekten ble noe motvirket av innføringen av en sølvhandeldollar for bruk i Asia og oppdagelsen av nye sølvforekomster i Virginia City, Nevada , som resulterte i nye investeringer i gruvedrift. Loven reduserte også den innenlandske pengemengden , økte renten og skadet bønder og andre som normalt bar tung gjeld. Det resulterende ropet reiste alvorlige spørsmål om hvor lenge den nye politikken ville vare. Oppfatningen av amerikansk ustabilitet i pengepolitikken fikk investorer til å vike unna langsiktige forpliktelser, spesielt langsiktige obligasjoner . Problemet ble forsterket av jernbanebommen, som da var i sine senere stadier.

I september 1873 gikk den amerikanske økonomien inn i en krise.

Jay Cooke & Company mislykkes

I september 1873 fant Jay Cooke & Company , en hovedkomponent i landets bankvirksomhet, seg ute av stand til å markedsføre flere millioner dollar i obligasjoner i Northern Pacific Railway . Jay Cookes firma, som mange andre, hadde investert stort i jernbanene. Noen investeringsbanker var så engstelig for mer kapital for sine bedrifter, USAs president Ulysses S. Grant 's pengepolitiske for å pådra pengemengden og dermed heve renten gjort vondt verre for dem i gjeld. Bedriftene ekspanderte, men pengene de trengte for å finansiere den veksten ble mindre.

Cooke og andre gründere hadde planlagt å bygge den andre transkontinentale jernbanen, Northern Pacific Railway. Cookes firma ga finansiering, og grunnen for linjen ble brutt nær Duluth, Minnesota , 15. februar 1870. Jernbanen hadde lånt mer enn 1,5 millioner dollar fra Cooke & Co, men var ikke i stand til å betale den tilbake. På grunn av finanskrisene i Europa kunne Cooke ikke selge verdipapirene til utlandet. Akkurat da Cooke skulle gi et statlig lån på 300 millioner dollar i september 1873, sirkulerte det rapporter om at firmaets kreditt var blitt nesten verdiløst. 18. september erklærte firmaet konkurs.

Forsikringsbransjen

Mange amerikanske forsikringsselskaper gikk av drift, ettersom de forverrede økonomiske forholdene skapte solvensproblemer for livsforsikringsselskaper. Den felles faktoren for de overlevende selskapene var at alle markedsførte tontines .

Effekter

New York -politiet angrep voldsomt arbeidsledige arbeidere i Tompkins Square Park , 1874

Feilen i banken til Jay Cooke og kort tid etter Henry Clews utløste en kjedereaksjon av banksvikt og stengte New York Stock Exchange midlertidig . Fabrikker begynte å si opp arbeidere da landet gled inn i depresjon. Virkningene av panikken ble raskt merket i New York og langsommere i Chicago, Virginia City, Nevada (hvor sølvgruvedrift var aktiv) og San Francisco.

New York Stock Exchange stengte i ti dager fra 20. september. I november 1873 hadde rundt 55 av landets jernbaner mislyktes, og ytterligere 60 hadde gått konkurs ved første årsdag for krisen. Bygging av nye jernbanelinjer, tidligere en av ryggradene i økonomien, falt fra 12 100 km spor i 1872 til bare 2600 km i 1875, og 18 000 virksomheter mislyktes mellom 1873 og 1875. Arbeidsledigheten toppet seg 1878 på 8,25%. Bygningskonstruksjonen ble stoppet, lønningene ble kuttet, eiendomsverdiene falt og bedriftens fortjeneste forsvant.

I 1874 vedtok kongressen en "the Ferry Bill" for å tillate utskrift av valuta, øke inflasjonen og redusere verdien av gjeld. Lovforslaget ble nedlagt veto av president Grant. Året etter vedtok kongressen Specie Resumption Act, som skulle støtte USAs valuta med gull. Å støtte amerikansk valuta med gull bidro til å dempe inflasjonen og stabilisere dollaren.

Jernbanestreik

Den jernbane industrien i USA hadde sett stor vekst i tiårene før 1873, delvis drevet av sterk europeisk interesse i obligasjoner utstedt av jernbaneselskapene. Feilen til Jay Cooke & Co., tungt investert i jernbanobligasjoner, utløste en krise i jernbanenæringen.

I 1877 førte bratte lønnskutt amerikanske jernbanearbeidere til å starte serien med protester og opptøyer som senere ble kalt Great Railroad Strike . Innledende protester brøt ut i Martinsburg, West Virginia , etter at Baltimore og Ohio Railroad (B&O) kuttet arbeidernes lønn for tredje gang på et år. West Virginia -guvernør Henry M. Mathews sendte militsen, under oberst Charles J. Faulkner , for å gjenopprette orden, men lyktes ikke, hovedsakelig fordi militsen sympatiserte med arbeiderne. Guvernøren ba USAs president Rutherford B. Hayes om føderal bistand, og Hayes sendte føderale tropper. Det gjenopprettet freden for Martinsburg, men viste seg å være kontroversiell, med mange aviser som var kritiske til Matthews karakterisering av streikene som en "opprør", snarere enn en handling av desperasjon og frustrasjon. Et bemerkelsesverdig papir registrerte et slående arbeiderperspektiv om at han "like godt kunne dø av kulen som å sulte i hjel med centimeter".

I løpet av en uke hadde lignende protester brutt ut i andre byer. I Baltimore, Maryland, hvor streikere satte fyr på bygninger som eies av B. & O. Railroads og en undertall i milits-vaktdivisjon, åpnet ild da de var omgitt av opptøyere og drepte 10 og skadet 25 flere som førte til en dager lang avstand på Camden Yards .

I New York begynte streikende arbeidere å pelle ankommende tog med kastede gjenstander, noe som førte til svar fra det lokale politiet. Pennsylvania så kanskje den verste volden av jernbanestreikene; se Pittsburgh jernbanestreik fra 1877 , Reading Railroad -massakren og Scranton generalstreik . I Chicago, Illinois , brøt streikende arbeidere gods- og persontog til stillstand, noe som førte til en ordre fra dommer Thomas Drummond om at slike handlinger var ulovlige. The United States Marshals service svarte med å arrestere dusinvis av spissene. I Missouri stoppet streikere også jernbanetrafikken, og minst 18 mennesker døde i konflikter.

I juli 1877 krasjet markedet for tømmer, noe som førte til at flere tømmerfirmaer i Michigan gikk konkurs. I løpet av et år nådde effekten av denne andre forretningsnedgangen helt til California.

Etterspill i Amerika

Depresjonen tok slutt våren 1879, men spenningen mellom arbeidere og lederne for bank- og produksjonsinteresser fortsatte.

Dårlige økonomiske forhold fikk også velgerne til å vende seg mot det republikanske partiet . I kongressvalget i 1874 overtok Det demokratiske partiet kontrollen over huset for første gang siden borgerkrigen.

Den offentlige mening gjorde det vanskelig for Grant -administrasjonen å utvikle en sammenhengende politikk for sørstatene, og Nord begynte å styre unna gjenoppbyggingen . Med depresjonen krasjet ambisiøse jernbanebygningsprogrammer over sør, og etterlot de fleste stater dypt i gjeld og belastet med tunge skatter. Retrenchment var et vanlig svar fra Sør til statlig gjeld under depresjonen. En etter en falt hver stat til demokratene i sør, og republikanerne mistet makten.

Slutten på krisen falt sammen med begynnelsen på den store immigrasjonsbølgen til USA , som varte til begynnelsen av 1920 -årene.

Europa

Panikken og depresjonen rammet alle industrilandene.

Tyskland og Østerrike-Ungarn

Black Friday, 9. mai 1873, Wien -børsen

En lignende overekspansjonsprosess fant sted i Tyskland og Østerrike-Ungarn, hvor perioden fra tysk forening i 1870 og 1871 til krasjet i 1873 kom til å bli kalt Gründerjahre ("grunnleggerår"). En liberalisert inkorporeringslov i Tyskland ga drivkraft til grunnleggelsen av nye virksomheter, for eksempel Deutsche Bank , og inkorporering av etablerte. Eufori over den militære seieren mot Frankrike i 1871 og tilstrømningen av kapital fra Frankrikes betaling av krigsreparasjoner drev på aksjemarkedet spekulasjoner i jernbaner, fabrikker, havner, dampskip; de samme industrigrenene som utvidet seg uholdbart i USA. I umiddelbar kjølvannet av seieren mot Frankrike begynte Bismarck prosessen med demonetisering av sølv. Prosessen begynte 23. november 1871 og kulminerte med introduksjonen av gullmerket 9. juli 1873 som valuta for det nylig forente riket, og erstattet sølvmyntene i alle landene i landet. Tyskland var nå på gullstandarden . Demonetisering av sølv var dermed et vanlig element i krisene på begge sider av Atlanterhavet .

Mai 1873 krasjet Wien -børsen siden den ikke klarte å opprettholde boblen med falsk ekspansjon, insolvens og uærlige manipulasjoner. En rekke wieneriske bankfeil fulgte, noe som forårsaket en sammentrekning av pengene som var tilgjengelige for næringslån. En av de mer kjente privatpersonene som gikk konkurs i 1873 var Stephan Keglevich fra Wien, en slektning av Gábor Keglevich, som hadde vært mester i den kongelige statskassen (1842–1848) og i 1845 hadde grunnlagt en finansforening for å finansiere utvidelsen av den ungarske industrien og for å beskytte nedbetalingene av lån, i likhet med Kreditschutzverband fra 1870 , en østerriksk forening for beskyttelse av kreditorer og medlemmers interesser i tilfeller av konkurs. Det gjorde det mulig å etablere en rekke nye østerrikske banker i 1873 etter krisen i Wien -børsen.

I Berlin krasjet jernbaneimperiet til Betel Henry Strousberg etter et ødeleggende oppgjør med regjeringen i Romania og sprakk spekulasjonsboblen i Tyskland. Sammentrekningen av den tyske økonomien ble forverret ved at Frankrike i september 1873 betalte krigserstatning til Tyskland i september 1873. To år etter grunnleggelsen av det tyske imperiet kom panikken og ble kjent som Gründerkrach eller "Founders 'Crash". I 1865 hadde Keglevich og Strousberg kommet i direkte konkurranse i et prosjekt i det som nå er Slovakia. I 1870 løste den ungarske regjeringen, og i 1872 keiser-kong Franz Joseph I av Østerrike , spørsmålet om de konkurrerende prosjektene.

Selv om kollapsen av den utenlandske lånefinansieringen var spådd, var hendelsene det året i seg selv relativt uviktige. Buda , den gamle hovedstaden i Ungarn, og Óbuda ble offisielt forent med Pest , og skapte dermed den nye metropolen Budapest i 1873. Forskjellen i stabilitet mellom Wien og Berlin hadde den effekten at den franske skadesløsholdelsen til Tyskland rant inn i Østerrike og Russland, men skadeserstatningsbetalingen forverret krisen i Østerrike, som hadde tjent på kapitalakkumulering ikke bare i Tyskland, men også i England, Nederland, Belgia, Frankrike og Russland.

Gjenoppretting fra krasjet skjedde mye raskere i Europa enn i USA. Dessuten klarte tyske virksomheter å unngå den dype lønnskutt som forbitret amerikanske arbeidsforhold. Det var en antisemittisk komponent i den økonomiske oppgangen i Tyskland og Østerrike, da små investorer skyldte jødene på tapene i krasjet. Snart ble det bygget flere luksushoteller og villaer i Opatija , og en ny jernbanelinje ble forlenget i 1873 fra linjen Wien - Trieste til Rijeka (Fiume), noe som gjorde det mulig å gå med trikk derfra til Opatija. Den sterke økningen i havnetrafikk skapte et permanent behov for ekspansjon. Den Suezkanalen ble åpnet i 1869. 1875-1890 ble "den gylne år" av Giovanni de Ciotta i Rijeka.

Storbritannia

Åpningen av Suez -kanalen i 1869 var en av årsakene til panikken i 1873 fordi varer fra Fjernøsten hadde blitt fraktet i seilskip rundt Cape of Good Hope og ble lagret i britiske lagre. Siden seilskip ikke var tilpasningsdyktige for bruk gjennom Suez -kanalen (fordi de rådende vindene i Middelhavet blåser fra vest til øst), led den britiske entrepothandelen .

Da krisen kom, økte Bank of England renten til 9 prosent. Til tross for dette opplevde Storbritannia ikke omfanget av økonomisk kaos sett i Amerika og Sentral-Europa, kanskje forhindret av en forventning om at likviditetsbegrensende bestemmelser i Bank Charter Act fra 1844 ville bli suspendert slik de hadde vært i krisene i 1847, 1857 og 1866. Den påfølgende økonomiske nedgangen i Storbritannia ser ut til å ha vært dempet - "stillestående" men uten en "nedgang i samlet produksjon". Imidlertid var det stor arbeidsledighet i grunnindustriene kull, jern og stål, ingeniørarbeid og skipsbygging, spesielt i 1873, 1886 og 1893.

Sammenligning med Tyskland

Fra 1873 til 1896, en periode som noen ganger ble referert til som den lange depresjonen, opplevde de fleste europeiske land et drastisk prisfall. Likevel klarte mange selskaper å redusere produksjonskostnadene og oppnå bedre produktivitetshastigheter med industriell produksjon som økte med 40% i Storbritannia og med over 100% i Tyskland. En sammenligning av kapitaldannelsesratene i begge land bidrar til å ta høyde for de forskjellige industrielle vekstrater. Under depresjonen falt det britiske forholdet mellom netto nasjonal kapitaldannelse og netto nasjonalprodukt fra 11,5% til 6,0%, men det tyske forholdet steg fra 10,6% til 15,9%. Under depresjonen tok Storbritannia kurset med statisk tilbudstilpasning, men Tyskland stimulerte effektiv etterspørsel og utvidet industriell forsyningskapasitet ved å øke og justere kapitaldannelsen. For eksempel økte Tyskland dramatisk investeringene i sosial overkapital , for eksempel i forvaltning av elektriske kraftoverføringslinjer, veier og jernbaner, og stimulerte derved industriell etterspørsel i landet, men lignende investeringer stagnerte eller reduserte i Storbritannia. Den resulterende forskjellen i kapitaldannelse står for de ulike nivåene i industriell produksjon i de to landene og de forskjellige vekstrater under og etter depresjonen.

India

Funnet av store mengder sølv i USA og flere europeiske kolonier forårsaket panikken i 1873 og dermed en nedgang i verdien av sølv i forhold til gull, noe som devaluerte Indias standardvaluta. Denne hendelsen ble kjent som " fallet av rupien ".

Sør-Afrika

I Kappkolonien forårsaket panikken konkurser, økende arbeidsledighet, en pause i offentlige arbeider og en stor handelsnedgang som varte til gullet ble oppdaget i 1886.

ottomanske imperium

I periferien led også det osmanske rikets økonomi. Veksten i utenrikshandelen falt, eksterne handelsvilkår forverret seg, fallende hvetepriser påvirket bondeprodusentene, og etableringen av europeisk kontroll over osmanske finanser førte til store gjeldsbetalinger i utlandet. Vekstraten for landbruks- og aggregatproduksjon var også lavere under den lange depresjonen enn den senere perioden.

Latin Monetary Union

Den generelle demonetiseringen og billigere sølv fikk Latin Monetary Union i 1873 til å suspendere konverteringen av sølv til mynter.

Global proteksjonisme

Etter depresjonen i 1873 lobbyet landbruks- og industrigrupper for beskyttende tariffer . Tariffene fra 1879 beskyttet disse interessene, stimulerte økonomisk vekkelse gjennom statlig inngrep og pusset opp politisk støtte til de konservative politikerne Otto von Bismarck i Tyskland og John A. Macdonald i Canada. Bismarck viket seg gradvis bort fra klassisk liberal økonomisk politikk på 1870 -tallet, og omfavnet mange økonomiske intervensjonistiske politikker, inkludert høye tariffer, nasjonalisering av jernbaner og obligatorisk sosialforsikring. Den politiske og økonomiske nasjonalismen reduserte også formuen til de tyske og kanadiske klassiske liberale partiene. Frankrike, i likhet med Storbritannia, inngikk også en langvarig stagnasjon som strakte seg til 1897. Franskmennene forsøkte også å håndtere sine økonomiske problemer ved å implementere tollsatser. Nye franske lover i 1880 og i 1892 påla stive tollsatser på mange landbruks- og industriimport. USA, fortsatt i perioden etter borgerkrigen , fortsatte å være veldig proteksjonistiske .

Se også

Referanser

Kilder

Årbøker

Eksterne linker