Royalty tillit - Royalty trust

En royalty-tillit er en type selskap , hovedsakelig i USA eller Canada, vanligvis involvert i olje- og gassproduksjon eller gruvedrift . Imidlertid, i motsetning til de fleste selskaper, beskattes ikke fortjenesten på bedriftsnivå forutsatt at en viss høy prosentandel (f.eks. 90%) av overskuddet deles ut til aksjonærene som utbytte . Utbyttet blir deretter beskattet som personlig inntekt. Dette systemet, i likhet med eiendomsinvesteringer , unngår effektivt dobbeltbeskatning av bedriftsinntekt.

Texas oilman T. Boone Pickens er ofte kreditert for å skape den første royalty-tilliten i 1979; imidlertid ble Marine Petroleum Trust (Marps) opprettet i 1956, tjuetre år tidligere.

Kjennetegn på royalty-tillit

Royalty stoler vanligvis på olje- eller naturgassbrønner , mineralrettigheter til brønner eller mineralrettigheter på andre typer eiendommer. Et eksternt selskap må utføre den faktiske driften av olje- eller gassfeltet, eller mitt, og tilliten i USA kan ikke ha ansatte. Aksjene handler vanligvis på de offentlige aksjemarkedene, men tilliten i seg selv er vanligvis under oppsyn av en tillitsoffiser i en bank.

De er et kraftig investeringsverktøy for mennesker som ønsker å investere direkte i utvinning av petroleum eller utvinning av andre materialer, men som ikke har ressurser eller risikotoleranse til å kjøpe sin egen brønn eller gruve. I tillegg, siden tillit ofte eier mange individuelle brønner, oljefelt eller gruver, representerer de en praktisk måte for den gjennomsnittlige investoren å diversifisere investeringer på tvers av en rekke eiendommer. Siden råvarer blir ansett som en sikring mot inflasjon, øker populariteten til royalty når investeringene stiger når renten stiger, og deres aksjer stiger ofte som et resultat.

Disse tillitene tiltrekker seg ofte investorer med deres relativt høye avkastning; i 2007 var fordelingen deres ofte i 10-15 prosent årlig. Dette gjør aksjene følsomme for renten , da aksjekursene sannsynligvis vil falle i perioder med stigende renter, og å stige når renten faller. I tillegg involverer royalty-tillit i USA og Canada vanligvis olje- og gassfelt eller gruver som er på eller forbi produksjonstoppen, og vil gradvis redusere både produksjon og inntekter; infrastrukturen for å utvikle dem er imidlertid allerede bygd, slik at en investor kan forvente en rimelig jevn inntektsstrøm.

I tillegg til at investorer kan oppnå høy distribusjonsavkastning, spesielt i perioder med lave renter, tillater royalty trust investorer å spekulere direkte i varer som gass, olje eller jernmalm uten å måtte kjøpe futureskontrakter, eller bruke de andre investeringsmidlene. tradisjonelt assosiert med varer - siden stiftelsene handler som aksjer. I tider når en råvarepris stiger, vil aksjeverdien samt utbyttet til en tillit som driver produksjon av den varen også øke.

Kanadiske royalty-tillit (CanRoy)

Royalty-trust finnes hovedsakelig i Canada og USA ; det er også en i Tyskland. Kanadiske royaltyfond, kalt "Canroys" eller "CanRoys", handler vanligvis på Toronto Stock Exchange , mens noen av de større trustene også handler på New York Stock Exchange . Canroys tilbyr vanligvis høyere avkastning enn amerikanske tillit; for ikke-kanadiske investorer, reduseres dette høyere avkastningen med 15% utenlandsk skattetrekk som er fraværende i USAs stiftelser.

Den mest betydningsfulle forskjellen mellom kanadiske og amerikanske royaltyfond innebærer deres juridiske status i sine respektive land. I USA har tillit ikke tillatelse til å anskaffe flere eiendommer når de er dannet. Siden de er begrenset til sine opprinnelige egenskaper - for eksempel en gruppe oljefelt eller naturgassbærende bergformasjoner - kan de forventes å bli oppbrukt over tid, de royalty som de betaler ut vil tilsvarende avta, og til slutt vil tilliten være oppløst. I Canada kan tillit forvaltes aktivt og drives som virksomheter. De kan ha ansatte, utstede nye aksjer, låne penger, anskaffe flere eiendommer og kan administrere ressursene selv.

Bell Canada Enterprises bedriftsenhet Yellow Pages Group konverterte til Yellow Pages Income Fund den 25. juni 2003, noe som gjorde den til "den første høyprofilerte konverteringen til tillitsstrukturen". Inntektsfondet deres samlet inn $ 1 milliard dollar i prosessen.

I følge en artikkel fra 2012 i Canadian Energy Law,

"Markedene for royalty og inntektsmarked sporer sin opprinnelse til henholdsvis 1986 og 1995. Etter hvert som rentene falt i løpet av perioden og utover ble disse trustene populære, siden de ga høye avkastninger langt utover den gjeldende renten som skulle betales av selskaper med lignende Årsaken til avviket skyldtes først og fremst det faktum at royalty-trust og inntektsfond var gjennomstrømningsbiler som unngikk betaling av selskapsnivåskatt. Avkastningen som disse trustene skulle betale varierte, men var typisk i 8-10 % område."

-  Doug Richardson 2012

Richardson hevdet at innen 2012 hadde utenlandske aktiva stiftelser (FAITs) gjenopplivet renter angående inntektsfond i Canada. Fordi FAITs involverer eiendeler utenfor kanadiske grenser, er de "ikke underlagt tradisjonelle regler for spesifisert investeringsflyt (SIFT)".

Hallowe'en-massakren

I 2006 ble 70 milliarder dollar av nye tillitskonverteringer annonsert. Det største ble foreslått i september 2006 da Bell Canada Enterprise BCE kunngjorde sin intensjon om å konvertere datterselskapet Bell Canada til en CanRoy-trust, og dermed sparte selskapet 800 millioner dollar i skatt innen 2008. Royalty-trustene ble stadig mer populære fordi de ikke betaler selskapsskatt, i stedet "betaler de ut det meste av inntekten sin i utdeling til andelseiere, som deretter betaler skatt på disse utdelingene". 31. oktober 2006 fremmet daværende finansminister Jim Flaherty sitt nå berømte forslag om å innføre nye regler - senere kjent som Specified Investment Flow-Through (SIFT) regler - med tilnavnet "Halloween-massakren". Under statsminister Stephen Harper - som ble sverget til embetet 6. februar 2006 etter å ha vunnet mot den sittende Paul Martin - kunngjorde den kanadiske føderale regjeringen eliminering av smutthullet som plasserte over 250 inntektsfond med en skattefordel i forhold til andre selskaper. Fra og med 2011 vil "inntektsfond, med unntak av de som er fokusert på eiendom, være underlagt en skatt på tillitsfordeling" til full sats på 31,5%. Eksisterende stiftelser vil ha en overgangsperiode på fire år (2007 til 2011), mens nyere stiftelser som den foreslåtte Bell Canada-tilliten vil være gjeldende i 2007. Det som førte til flyttingen var at stiftelsene kostet den kanadiske regjeringen oppover $ 500.000.000 hvert år i tapte inntekter. Flaherty beskrev konvertering av selskaper til royaltyfond som "en økende trend til selskapsskatteunndragelse" som skadet den kanadiske økonomien og forsvarte hans svar som "målt". Hvis trenden med tillitskonvertering ikke ble stoppet, ble det anslått at de kanadiske føderale og provinsielle myndighetene ville miste "1 milliard dollar årlig i skatteinntekter".

Umiddelbart etter kunngjøringen falt aksjekursene i trustene. Penn West Exploration . da - Penn West Energy Trust) - fortsatt omtalt som kjent som Penn West Petroleum i media - I et intervju i januar 2013, argumenterte Matt Donohue, en analytiker ved UBS AG i Calgary, at vekst- og inntektsmodellen var " forslått "ikke" ødelagt "med inntektsfond som konverterer tilbake til en bedriftsstruktur. Med den økte bruken av horisontal boring i energiindustrien vedtar energitillit en hybrid policy som lovet både "vekst per aksje og bærekraftig inntekt for sine aksjonærer". Denne modellen er minst innbringende i perioder med svake råvarepriser.

Siden kunngjøringen av den kanadiske "Tax Fairness Plan" har omtrent 90% av Canadian Royalty Trust (CANROY) enten konvertert til selskaper, fusjonert med andre selskaper, eller bare avviklet. Mens skatterettighetsplanen ikke krevde en konvertering til bedriftsstatus, syntes de fleste selskaper det var gunstig å gjøre det. Etter konvertering ble de fleste selskaper pålagt å kutte utbytteutbetalingene for å gjenspeile det nye beskatningsnivået de måtte betale.

Børsnoterte royalty-tillit

Tidligere børsnoterte royaltyfond, nå avviklet

  • Torch Energy Royalty Trust (opprinnelig handlet på NYSE under symbolet TRU) (USA: Louisiana, Alabama, Texas; hovedsakelig naturgass; tillit likvidert i 2008)
  • Santa Fe Energy Trust (opprinnelig handlet på NYSE under symbolet SFF) (USA: olje og gass i 12 stater; tillit avviklet i 2008)
  • LL&E Royalty Trust (originalt NYSE-symbol LRT; Pink Sheets symbol LRTR) (USA: Florida, Alabama, og i Mexicogolfen; olje og gass); det bobestyrer søkt å likvidere den tillit per 31. desember 2010, men andelseiere saksøkt for å forsøke å forhindre dette.
  • HTE solgt til Korea National Oil 2009

Se også

Referanser

Eksterne linker