Enkel Dietz-metode - Simple Dietz method

Den enkle Dietz-metoden er et middel til å måle den historiske investeringsporteføljens ytelse, og kompensere for eksterne strømmer inn / ut av porteføljen i perioden. Formelen for den enkle Dietz-returen er som følger:

hvor

er porteføljens avkastning ,
er begynnelsen markedsverdi,
er sluttmarkedsverdien, og
er netto ekstern innstrømning i perioden (strømmer ut av porteføljen er negative og strømmer inn i porteføljen er positive).

Det er basert på antagelsen om at alle eksterne strømmer skjer på halvveis i løpet av evalueringsperioden (eller er spredt jevnt over perioden, og slik at strømningene skjer i gjennomsnitt midt i perioden).

Avgifter

For å måle avkastning uten gebyrer, la verdien av porteføljen bli redusert med gebyrets størrelse. For å beregne avkastningen brutto av avgiftene, kompensere for dem ved å behandle dem som en ekstern strøm, og ekskludere påløpte gebyrer fra verdsettelsene, dvs. ikke redusere porteføljens markedsverdi med det påløpte gebyrbeløpet.

Diskusjon

  1. Den enkle Dietz-metoden er en variasjon på den enkle avkastningen, som forutsetter at eksterne strømmer forekommer enten i begynnelsen eller på slutten av perioden. Den enkle Dietz-metoden er noe mer beregningsdyktig enn den interne avkastningsmetoden (IRR).
  2. En forbedring av den enkle Dietz-metoden er den modifiserte Dietz-metoden , som tar hensyn til tilgjengelig informasjon om den faktiske tidspunktet for eksterne strømmer.
  3. I likhet med den modifiserte Dietz-metoden, er den enkle Dietz-metoden basert på antagelsen om et enkelt avkastningsprinsipp, i motsetning til den interne avkastningsmetoden, som bruker et sammensatt prinsipp.
  4. I likhet med den modifiserte Dietz-metoden, er det en pengevektet avkastningsmetode (i motsetning til en tidsveid avkastningsmetode). Spesielt, dersom de enkle Dietz avkastningen på to forvaltningen den samme periode er og , så det enkle Dietz avkastning på den kombinerte portefølje som inneholder de to porteføljene er et veid gjennomsnitt av den enkle Dietz avkastningen på de to individuelle portefølje: . Vektene og er gitt ved: .

Derivasjon

Metoden er oppkalt etter Peter O. Dietz. I følge boken Pension Funds: Measuring Investment Performance ,

"Metoden som er valgt for å måle avkastning er lik den som er beskrevet av Hilary L. Seal i Trust and Estate magazine. Dette tiltaket brukes av de fleste forsikringsselskaper og av SEC i å kompensere for avkastning på investeringen i pensjonsbulletiner. av dette tiltaket er å finne en avkastning ved å dividere inntekten med halvparten av begynnelsesinvesteringen pluss halvparten av den sluttende investeringen, minus halvparten av investeringsinntekten. Dermed hvor A tilsvarer begynnelsesinvestering, er B lik sluttinvestering, og jeg tilsvarer inntekt, avkastning R tilsvarer
For å måle ytelsen til pensjonsfondets investering, bør inntekten defineres til å omfatte ordinær inntekt pluss realiserte og urealiserte gevinster og tap. "
"Investeringsgrunnlaget som skal brukes er markedsverdi i motsetning til bokført verdi. Det er flere grunner til dette valget: For det første representerer markedsverdien den virkelige økonomiske verdien som er tilgjengelig for investeringsforvalteren når som helst, mens bokført verdi er vilkårlig. Bokført verdi avhenger av tidspunktet for investeringene, det vil si at bokført verdi vil være høy eller lav avhengig av når investeringene ble gjort. For det andre vil en investeringsforvalter som realiserer kursgevinster øke investeringsgrunnlaget sitt i motsetning til en forvalter som lar gevinster, selv om fondene har samme økonomiske verdi. En slik handling vil resultere i en kunstig lavere avkastning for fondet som realiserer gevinster og reinvesterer hvis bokført verdi ble brukt. "

Ved å bruke og for henholdsvis begynnelse og slutt markedsverdi, bruker han følgende forhold:

å forvandle

inn i

derav

Han fortsetter med å omorganisere dette til:

Denne formelen

"avslører at markedsverdien ved slutten av en hvilken som helst periode må være lik begynnelsesmarkedsverdien pluss nettobidrag pluss avkastningsgraden opptjent av eiendelene i fondet ved begynnelsen av perioden og opptjent avkastning på halvparten av bidragene. Dette forutsetter at bidrag mottas midtveis i hver investeringsperiode, og vekselvis at halvparten av bidragene mottas ved begynnelsen av perioden, og halvparten på slutten av perioden. "

Se også

Videre lesning

  • MÅLING AV INVESTERINGSPRESTASJON

Referanser