Spekulativt angrep - Speculative attack

I økonomi er et spekulativt angrep en kraftig salg av upålitelige eiendeler av tidligere inaktive spekulanter og tilsvarende anskaffelse av noen verdifulle eiendeler ( valutaer , gull ). Den første modellen av et spekulativt angrep ble inneholdt i et diskusjonsopplegg fra 1975 om gullmarkedet av Stephen Salant og Dale Henderson i Federal Reserve Board . Paul Krugman , som besøkte styret som praktikantstudent, tilpasset snart mekanismen for å forklare spekulative angrep i valutamarkedet .

Det er nå mange hundre journalartikler om økonomiske spekulative angrep, som vanligvis er gruppert i tre kategorier: første, andre og tredje generasjons modeller. Salant har fortsatt å utforske ekte spekulative angrep i en serie på seks artikler.

Hvordan det fungerer

Et spekulativt angrep i valutamarkedet er den massive og plutselige salget av nasjonens valuta , og kan utføres av både innenlandske og utenlandske investorer. Et spekulativt angrep retter seg først og fremst mot valutaer fra nasjoner som bruker en fast valutakurs og har knyttet sin valuta til en utenlandsk valuta, for eksempel Hong Kong som knytter Hong Kong-dollar (HK $) til USA-dollar (US $) til en valutakurs på HK $ 7,8 til US $ 1; generelt er målvalutaen en hvis faste valutakurs kan være på et urealistisk nivå som kanskje ikke er bærekraftig lenger, selv i fravær av et spekulativt angrep. For å opprettholde en fast valutakurs, står nasjonens sentralbank klar til å kjøpe tilbake sin egen valuta til den faste valutakursen og betale med sine beholdninger av valutareserver .

Hvis utenlandske eller innenlandske investorer mener at sentralbanken ikke har nok valutareserver til å forsvare den faste valutakursen, vil de målrette nasjonens valuta for et spekulativt angrep. Investorene gjør dette ved å selge landets valuta til sentralbanken til fast pris i bytte mot sentralbankens reservevaluta, i et forsøk på å tømme sentralbankens valutareserver. Når sentralbanken går tom for utenlandske reserver, er den ikke lenger i stand til å kjøpe valutaen til den faste valutakursen og er tvunget til å la valutaen flyte . Dette fører ofte til en plutselig svekkelse av valutaen. Ettersom mange store nasjoner har enorme mengder utenlandske reserver, ofte referert til som krigskister , retter spekulative angrep ofte mot mindre nasjoner med mindre krigskister ettersom de er lettere å tømme.

Hvordan spekulanter tjener

Det er to hovedmåter som innenlandske og utenlandske investorer kan tjene på spekulative angrep. Investorer kan enten ta opp et lån i nasjonen og veksle lånet til en utenlandsk valuta til den faste valutakursen eller kortslutte nasjonens aksjer før den plutselige svekkelsen av valutaen.

Å ta et lån lar investoren låne en stor sum penger fra landets sentralbank og konvertere pengene til fast valutakurs til en utenlandsk valuta. Ettersom den massive utstrømningen tømmer krigskisten eller tvinger nasjonen til å forlate den faste valutakursen, er investorene i stand til å konvertere sin utenlandske valuta til en betydelig høyere kurs.

For eksempel låner en investor 100X og konverterer den til 100Y til den faste valutakursen 1X til 1Y. Hvis nasjonen X går tom for valutareserven Y i denne perioden, eller hvis de blir tvunget til å la valutaen deres flyte, kan verdien av X falle til en valutakurs på 2X til 1Y. Investorer kan da bytte sine 100Y mot 200X, slik at de kan betale lånet på 100X og opprettholde et overskudd på 100X.

Et eksempel på dette kan sees i Storbritannia før implementeringen av Euro da europeiske land brukte en fast valutakurs blant nasjonene. Bank of England hadde en for lav rente mens Tyskland hadde en relativt høyere rente. Spekulanter lånte i økende grad penger fra Bank of England og konverterte pengene til tysk mark til fast valutakurs. Etterspørselen etter det britiske pundet falt så mye at valutakursen ikke lenger var i stand til å opprettholdes, og pundet svekkes plutselig. Investorer var da i stand til å konvertere sine tyske merker tilbake til pund til en betydelig høyere rente, slik at de kunne betale ned lånene sine og beholde store fortjenester.

Kortslutning aksjer utnytter også avskrivningen av valutaen etter et spekulativt angrep. Investorer selger aksjen sin med avtalen om at de vil kjøpe den tilbake etter et bestemt antall dager, enten den øker eller faller i verdi. Hvis en investor forkorter aksjen sin før det spekulative angrepet og påfølgende avskrivninger, vil investoren kjøpe aksjen til en betydelig lavere pris. Forskjellen mellom verdien på aksjen da den ble solgt og når den ble tilbakekjøpt, er fortjenesten som investoren gir. Eksempler på dette kan sees når George Soros kortsluttet Thailand-aksjer før det spekulative angrepet som førte til den asiatiske finanskrisen i 1997 og kortslutningen av Hong Kong-aksjer under det mislykkede spekulative angrepet i 1998.

Risiko for spekulanter

Et spekulativt angrep har mye til felles med å svinge markedet , da det innebærer å bygge opp en stor retningsposisjon i håp om å gå ut til en bedre pris. Som sådan løper den samme risiko: et spekulativt angrep er helt avhengig av at markedet reagerer på angrepet ved å fortsette det trekket som er konstruert for at fortjeneste skal kunne oppnås av angriperne. I et marked som ikke er utsatt, kan reaksjonen fra markedet i stedet være å dra nytte av prisendringen ved å ta motsatte posisjoner og reversere det konstruerte trekket.

Å gjøre det kan assisteres av aggressiv inngripen fra en sentralbank direkte, ved veldig store valutatransaksjoner eller ved å øke renten, eller indirekte, av en annen sentralbank med interesse for å bevare den nåværende valutakursen. Som i sving på markedet, blir angripere sårbare.

Se også

Referanser