Alternativt handelssystem - Alternative trading system

Alternativt handelssystem ( ATS ) er en amerikansk og kanadisk reguleringsbetegnelse for et handelssted som ikke er børs, og som matcher kjøpere og selgere for å finne motparter for transaksjoner. Alternative handelssystemer er vanligvis regulert som meglerhandlere i stedet for som børser (selv om et alternativt handelssystem kan søke om å bli regulert som en verdipapirbørs). Generelt er et alternativt handelssystem for regulatoriske formål en organisasjon eller et system som gir eller opprettholder en markedsplass eller fasiliteter for å samle kjøpere og selgere av verdipapirer, men som ikke setter regler for abonnenter (annet enn regler for adferden til abonnenter handel på systemet). En ATS må være godkjent av United States Securities and Exchange Commission (SEC) og er et alternativ til en tradisjonell børs . Den tilsvarende betegnelsen under europeisk lovgivning er et multilateralt handelsanlegg (MTF).

Disse arenaene spiller en viktig rolle i offentlige markeder for å tillate alternative virkemidler for tilgang til likviditet . De kan brukes til å handle store blokkeringer med aksjer vekk fra normalbørsen, en praksis som ellers kan skje markedsprisen i en bestemt retning, avhengig av et verdipapirs markedskapitalisering og handelsvolum . ATS er vanligvis elektroniske, men trenger ikke å være det. ATS-er kan skilles fra elektroniske kommunikasjonsnettverk (ECN-er), som er et "fullt elektronisk undergruppe av ATS-er som automatisk og anonymt samsvarer med ordrer".

I løpet av de siste årene har SEC og andre tilsynsmyndigheter satt opp sin håndhevingsvirksomhet med tanke på alternative handelssystemer, iverksatt bred etterforskning og anlagt tiltak for forskjellige brudd, for eksempel handel mot kundeordreflyt eller tillatelse til eksterne leverandører å beholde og gjøre bruk av konfidensiell kundehandelsinformasjon i leverandørens handelsaktiviteter.

Juridisk definisjon

Regel 300 (a) i SECs forordning ATS gir følgende juridiske definisjon av et "alternativt handelssystem":

Enhver organisasjon, forening, person, gruppe av personer eller system:

  • Dette utgjør, vedlikeholder eller gir et marked eller fasiliteter for å samle kjøpere og selgere av verdipapirer eller for på annen måte å utføre med hensyn til verdipapirer de funksjonene som vanligvis utføres av en børs i betydningen regel 3b-16 i dette kapittelet; og
  • Det gjør ikke:
  1. Angi regler for adferd fra andre abonnenter enn gjennomføring av slik tegningers handel med slik organisasjon, forening, person, gruppe av personer eller system; eller
  2. Disiplinabonnenter annet enn ved utelukkelse fra handel.

Forordning ATS ble introdusert av SEC i 1998 og er utformet for å beskytte investorer og løse eventuelle bekymringer som måtte oppstå fra denne typen handelssystem. Regulering ATS krever strengere journalføring og krever mer intensiv rapportering om spørsmål som transparens når systemet når mer enn 5% av handelsvolumet for en gitt sikkerhet.

Spesielt krever det at et alternativt handelssystem oppfyller kravene til rapportering og journalføring regel 301 (b) (5) (ii) i Reg ATS, hvis slike alternative handelssystem i løpet av minst 4 av de foregående 6 kalendermånedene hadde:

  • Med hensyn til eventuelle NMS-aksjer, 5 prosent eller mer av det gjennomsnittlige daglige volumet i sikkerheten rapportert av en effektiv transaksjonsrapporteringsplan;
  • Når det gjelder en aksjepapir som ikke er en NMS-aksje og som transaksjoner rapporteres til en selvregulerende organisasjon, er 5 prosent eller mer av det gjennomsnittlige daglige handelsvolumet i den sikkerheten beregnet av den selvregulerende organisasjonen som slike transaksjoner er rapporteres;
  • Når det gjelder kommunale verdipapirer, 5 prosent eller mer av det gjennomsnittlige daglige volumet som omsettes i USA; eller
  • Når det gjelder selskapets gjeldspapirer, 5 prosent eller mer av det gjennomsnittlige daglige volumet som omsettes i USA.

Eksempler på ATS

referanser

Eksterne linker