Børsfond - Exchange fund
Et byttefond eller byttefond er en spesifikk mekanisme for USA , som først ble introdusert på slutten av 1960 -tallet, og som lar innehavere av en stor andel av en enkelt aksje diversifisere seg til en kurv med andre aksjer uten å selge aksjene sine direkte.
Formålet med denne ordningen er å diversifisere beholdningen uten å utløse en " skattepliktig hendelse ". Vær oppmerksom på at skatten ikke unngås, bare utsatt; når de diversifiserte beholdningene til slutt blir solgt, vil det påløpe skatt på differansen mellom salgsprisen og det opprinnelige kostnadsgrunnlaget for den innskuddsbeholdningen.
Kritikk
Den amerikanske verdipapir- og utvekslingskommisjonen har undersøkt bruken av disse ordningene med henvisning til potensialet for markedsmisbruk av styremedlemmer som ikke avslører deres effektive avhendelse i aksjer som de har følsom markedsinformasjon for.
I tillegg er det generell kritikk mot at skatteinntekter som ellers kunne ha blitt generert unngås. Mange innehavere av disse posisjonene kan velge å beholde den konsentrerte posisjonen og låne mot den i stedet for å selge og betale den tilknyttede gevinstskatten.
Leverandører
Det er utvekslingsmidler for offentlig beholdning og privat aksje (pre-IPO). Eaton Vance er den største av de offentlige børsfondleverandørene, og mange av de store meglerhusene som Goldman Sachs, Morgan Stanley etc. har også børsmidler. Startup Exchange Fund og EB Exchange er de mest kjente selskapene som spesialiserer seg på vekslingsmidler for privateide aksjer (aksjer i private selskaper).
Detaljert struktur
- Fondskapitalkrav: Fondet må ha minst 20% av sine eiendeler i "ikke-børsnoterte" verdipapirer eller eiendommer.
- Børsfond har mange ulemper, inkludert asymmetrisk informasjonsrisiko, byrårisiko, likviditetsrisiko, etc.
- For offentlige børsmidler må det gå minst syv år fra en investor setter inn aksjen sin og når kurven med aksjer er tilgjengelig for dem å selge uten å innse et steg opp i grunnlaget (betale skatt). Dette er imidlertid ikke et problem med private børsmidler, ettersom poenget er diversifisering, ikke utsettelse av skatt .
- Likviditet: Offentlige midler er generelt ikke marginable. Private midler øker en deltakers likviditetsodds.
Offentlige kontra private equity -utvekslingsfond
Private equity exchange-fond (de som består av aksjer i ikke-offentlige selskaper) skiller seg fra offentlige exchange-midler på noen få måter:
- Et hovedmål for private equity -utvekslingsfond er å gi deltakerne risikobeskyttelse på nedsiden, i tilfelle deres egen aksje blir verdiløs før de oppnår en likviditetshendelse (en børsnotering eller oppkjøp.) Behovet for diversifisering er mye større enn det er med offentlig aksje. som kan selges når som helst, hvis innehaveren ønsker å bære skattekonsekvensene.
- Når det skjer likviditetshendelser i et private equity -fond , blir inntektene umiddelbart distribuert til begrensede partnere, i stedet for å bli holdt eller reinvestert. Målet med disse midlene er likviditet så vel som diversifisering.
- Fondsforvaltningshonorarer vurderes på grunnlag av et utgiftsbudsjett, snarere enn en prosent av verdien, siden verdsettelsen av private equity -beholdningene er usikker.