Offshore fond - Offshore fund
Et offshore-fond er generelt en ordning for kollektiv investering hjemmehørende i en offshore jurisdiksjon . I likhet med begrepet " offshore-selskap " er begrepet mer beskrivende enn definitivt, og både ordene "offshore" og "fond" kan tolkes annerledes.
Henvisningen til offshore, i det klassiske tilfellet, betyr vanligvis en tradisjonell offshore jurisdiksjon som Caymanøyene , Jersey eller De britiske jomfruøyene . Imidlertid brukes begrepet også ofte for å inkludere andre bedriftsdomener som er populære for grenseoverskridende investeringsstrukturering, som Delaware og Luxembourg . I videste forstand blir offshore noen ganger brukt til å inkludere alle typer kollektive investeringsordninger, og populære fondsdomener som Irland kan inkluderes i definisjonen av offshore, til tross for deres betydelige størrelse som land.
Tilsvarende, selv om henvisningen til fond kan anses å omfatte enhver form for kollektiv investering, innenfor offshore jurisdiksjoner selv, er begrepet offshore fond ofte begrenset til rent åpne investeringsfond (dvs. et fond der investoren kan løse inn sin investering under fondets levetid) der investeringen er i form av egenkapital (snarere enn gjeld). Dette er ofte fordi lukkede investeringsfond (der investoren ikke kan innløse), og fond der investeringen er strukturert som gjeld, normalt ikke er underlagt de vanlige regulatoriske kravene til investeringsfond, og derfor ikke blir behandlet som fond i strengere forstand av det ordet.
Selv om begrepet ofte brukes som en ganske enkelt beskrivende, har mange land på land spesifikke definisjoner i lovgivningen eller skattekodene for når en investering blir behandlet som et offshore-fond. For eksempel, i Storbritannia, se Offshore Funds (Tax) Regulations 2009, og i USA, se avsnitt 871 i Internal Revenue Code of 1986.
Strukturering
De fleste offshore-fond dannes som enten et offshore-selskap , partnerskap - vanligvis et kommandittselskap - eller (mindre vanlig) aksjetillit i den aktuelle jurisdiksjonen, og investeringer vil karakteristisk være i form av en rimelig interesse (dvs. aksjer, interesser eller andeler).
I tillegg til selve fondet kreves det at de fleste offshore-fond i henhold til lokale forskrifter har forskjellige funksjonærer, hvorav de fleste også er lisensiert i henhold til gjeldende lovgivning. Disse inkluderer:
- en administrator
- en leder
- en forvalter
- en hovedmegler
- (i visse jurisdiksjoner) en autorisert representant
I visse tilfeller vil det være dispensasjoner. For eksempel er materfond i en master-feeder-struktur ofte unntatt fra kravet om å oppnevne en depotmottaker, og kravet om å opprettholde en depotmottaker kan fravikes der hovedmegleren også oppfyller rollen som depotmottaker.
De fleste jurisdiksjoner krever også at offshore-fond sender årlig reviderte kontoer til regelverket. Nesten alle jurisdiksjoner krever at direktører for offshore-fond oppfyller regulatoriske kriterier i forhold til egnede personer, men noen jurisdiksjoner krever også at styremedlemmer er lisensiert separat.
Markedsandeler i offshore-fond måles normalt etter antall fond eller eiendeler under forvaltning (AUM). Imidlertid kan forskjellige kilder variere i forhold til markedsandeler i henhold til (i) hvilke jurisdiksjoner som anses å være "offshore" og hvilke typer kollektive investeringsordninger som er inkludert. I forhold til hedgefond (det arketypiske offshore fondproduktet) har Cayman en dominerende markedsandel.
| Antall midler | AUM | ||
|---|---|---|---|
| Jurisdiksjon | %alder | Jurisdiksjon | %alder |
| Caymanøyene | 45% | Caymanøyene | 52% |
| Delaware | 20% | Delaware | 22% |
| De britiske jomfruøyene | 10% | De britiske jomfruøyene | 11% |
| Irland | 8% | Jersey | 5% |
| Bermuda | 6% | Bermuda | 4% |
| Malta | 5% | Irland | 3% |
| Luxembourg | 4% | Luxembourg | 3% |
| Jersey | 2% | Guernsey | <1% |
| Guernsey | <1% | Isle of Man | <1% |
| Isle of Man | <1% | Malta | <1% |
Tall for private equity-fond, et investeringsprodukt med likviditetsbegrensninger, er markant forskjellige, og Delaware har over halvparten av markedet i begge målene.
| Antall midler | AUM | ||
|---|---|---|---|
| Jurisdiksjon | %alder | Jurisdiksjon | %alder |
| Delaware | 64% | Delaware | 72% |
| Caymanøyene | 11% | Guernsey | 11% |
| Guernsey | 7% | Caymanøyene | 11% |
| Luxembourg | 9% | Jersey | 5% |
| Jersey | 6% | Luxembourg | 4% |
| Irland | 3% | Irland | 1% |
| Bermuda | <1% | Bermuda | <1% |
| De britiske jomfruøyene | <1% | De britiske jomfruøyene | <1% |
| Isle of Man | <1% | Isle of Man | <1% |
| Malta | <1% | Malta | <1% |
Regulering
Offshore
De fleste utviklede offshore jurisdiksjoner gir et stort sett lignende reguleringsregime i forhold til fond dannet i deres land.
Vanligvis vil reguleringsregimet ha en to-trinns tilnærming, som skiller mellom fond som generelt tilbys til medlemmer av publikum (som vil kreve en høy grad av regulering på grunn av arten av potensielle investorer ), og ikke-offentlige midler. Ikke-offentlige midler er vanligvis enten kategorisert som private midler eller profesjonelle midler eller et tilsvarende merke. Vanligvis kan investorer i ikke-offentlige fond antas å være sofistikerte på grunn av tilbudets art - det kan for eksempel være en høy minimumsinvestering, si US $ 100.000, og / eller et krav om at investorer fastslår at de er "profesjonelle investorer" (selv om noen offshore jurisdiksjoner tillater investorer å selvsertifisere dette). Alternativt kan fondet være designet for en liten og utvalgt gruppe investorer, og de konstitusjonelle dokumentene vil begrense antall investorer, si til ikke mer enn 50. Selv om de fleste offshore jurisdiksjoner tillater midler å skaffe lisenser til å fungere som offentlige midler, er det tyngende regulatoriske Krav knyttet til slike lisenser betyr vanligvis at bare en liten minoritet av offshore-midler er tilgjengelig for tegning av allmennheten.
Mest offshore-hjemsted for fond har en tendens til å være reguleringsdrevet i stedet for skattedrevet. Det relative fraværet av regulering knyttet til utnyttelse og investeringsstrategier i offshore jurisdiksjoner oppfordrer fond med høyere risiko, for eksempel hedgefond , til å danne seg i disse jurisdiksjonene.
På land
I økende grad innfører økonomisk utviklede land direkte regulering av offshore-fond som ønsker å markedsføre til investorer i disse landene. Det siste eksemplet på dette er Alternative Investment Fund Managers Directive (AIFMD), som krever at fondene overholder omfattende regler og forskrifter for å kunne markedsføre til investorer i EU.
Skatt
Offshore
Vanligvis vil offshore jurisdiksjonen der et fond er innlemmet ikke pålegge noen direkte skatt på inntektene til fondet. Det vil heller ikke pålegge kildeskatt eller lignende inntektsskatt på utdelinger av fondet til investorene. Dette fungerer imidlertid normalt ikke for å frita fondet for skatter som kan oppstå som et resultat av dets investeringsaktiviteter i andre land. Så for eksempel, hvis et fond dannet på Caymanøyene realiserer en kapitalgevinst ved handel i New York, vil det fortsatt være ansvarlig for amerikansk kapitalgevinstskatt på vanlig måte. Tilsvarende, hvis en person med bosted i Storbritannia investerer i et Guernsey-fond, vil de fremdeles være utsatt for beskatning av inntekt og kapitalgevinster mottatt i henhold til britisk skattelov (underlagt reglene om overføring av utenlandsk arbeidsinntekt), til tross for fraværet av eventuell beskatning pålagt i Guernsey.
På land
Ulike land på land behandler inntekter fra offshore-fond på forskjellige måter. Amerikanske statsborgere er generelt underlagt beskatning av utenlandske opptjente investeringsinntekter uavhengig av om de bor i verden og hvor inntekten blir overført til. I henhold til britiske skatteregler avhenger skatteplikten til utenlandsk arbeidsinntekt av skattebetalers hjemsted og om midlene blir overført til Storbritannia.
Det er en offentlig oppfatning at offshore investeringsfond er ansvarlige for skattelekkasje i forhold til grenseoverskridende investeringer, og forskjellige lover har blitt vedtatt av forskjellige land formet av den troen. Sannsynligvis det beste eksemplet på det er American Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA). Men tidligere eksempler inkluderte også anvendelsen av EUs kildeskatt på de britiske oversjøiske territoriene (inkludert populære offshore-fondsdomener som Caymanøyene og De britiske jomfruøyene). Det siste (og pågående) eksemplet er konvensjonen om gjensidig administrativ bistand i skattesaker som nesten alle større offshore-fond hjemmehør har gått med på å være bundet av.
Kritikk
Kritikere, som ATTAC (en frivillig organisasjon), hevdet at de er en hovedaktør i den underjordiske økonomien , noe som tillater legalisert skatteunndragelse , spesielt gjennom bruk av skallfirmaer som praktiserer internprising .
Se også
Referanser